11月13日，魯股亞星化學(xué)（600319）強(qiáng)勢(shì)漲停。近期，殼資源板塊走強(qiáng)，板塊龍頭恒立實(shí)業(yè)（000622）14天收獲13個(gè)漲停，動(dòng)態(tài)市盈率近2800倍。其他個(gè)股也表現(xiàn)不俗，亞太實(shí)業(yè)（000691）、【大連電瓷(002606)、股吧】（002606）、德美化工（002054）、青海華鼎（600243）、光洋股份（002708）今日(13日)均以漲停價(jià)收盤。自10月證監(jiān)會(huì)將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月以來(lái)，殼資源股和低價(jià)股成市場(chǎng)炒作熱點(diǎn)。

　　所謂的殼資源，一般是指經(jīng)營(yíng)虧損或者面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司，雖然公司股票具有在二級(jí)市場(chǎng)流通的資格，但是因種種原因有意退出市場(chǎng)。而其他想上市卻無(wú)法獲批的公司可以通過(guò)股權(quán)收購(gòu)等手段成為這些已上市公司的大股東，也就是通常所說(shuō)的“借殼上市”?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/600319/" target="_blank" title="亞星化學(xué)(600319)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >亞星化學(xué)(600319)、股吧】就是這樣的殼資源概念股，而且經(jīng)歷了數(shù)次的大股東更換。

　　亞星化學(xué)頻繁更換大股東

　　顯示，亞星化學(xué)2001年3月26日登陸A股市場(chǎng)，當(dāng)年的凈利潤(rùn)為6109.07萬(wàn)元，是濰坊市的明星企業(yè)，其原大股東亞星集團(tuán)CPE生產(chǎn)規(guī)模在20世紀(jì)90年代中期就位居世界第二位。不過(guò)2007年以后，公司穩(wěn)定的凈利潤(rùn)逐年下滑，2011年以后更是出現(xiàn)連年虧損的情況。為了改善公司的經(jīng)營(yíng)效益，亞星化學(xué)開始頻繁更換大股東，不斷做著保殼的掙扎。

　　2012年9月，濰坊亞星集團(tuán)有限公司將持有本公司17.5%股份轉(zhuǎn)讓給山東鹽業(yè)集團(tuán)有限公司，兩者并列公司第一大股東；2014年，山東鹽業(yè)集團(tuán)有限公司分別通過(guò)大宗交易和集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)減持公司股份，亞星集團(tuán)又成為單一最大股東；2016年4月18日-2016年7月11日，深圳長(zhǎng)城匯理資產(chǎn)管理有限公司通過(guò)上交所證券交易系統(tǒng)多次買入亞星化學(xué)股份合計(jì)比例23.60%，成為公司第一大股東；2017年10月30日，長(zhǎng)城匯理與山東成泰控股及其控股股東文斌簽署了《財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，長(zhǎng)城匯理通過(guò)財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓的方式將四家合伙企業(yè)100%財(cái)產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓給成泰控股及文斌，成泰控股間接持有亞星化學(xué)4165.4萬(wàn)股股份，占總股本的13.2%，成為公司第一大股東。

　　上市公司應(yīng)注重市值管理

　　在亞星化學(xué)頻繁更換大股東，淪為殼資源的同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)赃B年虧損。顯示，亞星化學(xué)2011年-2016年的凈利潤(rùn)分別為-5433.13萬(wàn)元、-49399.20萬(wàn)元、-2206.65萬(wàn)元、-19686.77萬(wàn)元、-37812.15萬(wàn)元和888.56萬(wàn)元。為了保殼，2016年亞星化學(xué)向控股股東長(zhǎng)城匯理全資子公司品匯投資出售上海、廣州等地6處閑置房產(chǎn)，使出了“賣房保殼”的大招。成泰控股在成為亞星化學(xué)第一大股東后表示，權(quán)益變動(dòng)后將促使上市公司在現(xiàn)有基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)升級(jí)，不斷做大做強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)、提升可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力。從主營(yíng)業(yè)務(wù)出發(fā)，不斷改善上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，或許才是“保殼”的關(guān)鍵，2017年亞星化學(xué)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2661.46萬(wàn)元。

　　上市公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展并不依賴于短期的市場(chǎng)炒作，最根本的還是要從本身的盈利能力出發(fā)，注重市值管理。即將于11月24日第七屆中國(guó)公司金融論壇發(fā)布的《山東上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效及市值管理研究報(bào)告(2018)》指出，對(duì)于評(píng)價(jià)上市公司市值管理結(jié)果來(lái)說(shuō),首先,要評(píng)價(jià)這家上市公司當(dāng)前的盈利能力,是否盈利以及盈利的規(guī)模直接決定著股價(jià)的高低;其次,從動(dòng)態(tài)視角來(lái)看,一家上市公司的成長(zhǎng)性或者成長(zhǎng)能力是反映未來(lái)盈利能力的重要指標(biāo),影響市場(chǎng)投資者對(duì)上市公司價(jià)值的預(yù)期;最后,由于中國(guó)證券市場(chǎng)是一個(gè)弱有效市場(chǎng)的新興市場(chǎng),公司的市值常常不能準(zhǔn)確地反映公司的內(nèi)在價(jià)值,低估或高估現(xiàn)象經(jīng)常存在,因此,評(píng)價(jià)上市公司的市值管理績(jī)效,還要關(guān)注其內(nèi)在價(jià)值的實(shí)現(xiàn),即市值表現(xiàn)。(褚真真)