雖然年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)虧，卻沒(méi)有阻礙安信信托（600816）的凌厲上漲。自2月以來(lái)，安信信托從約4元起步，至昨日一度上漲至接近9元的價(jià)格，漲幅最高約125%。而與市場(chǎng)表現(xiàn)背離的是，安信信托于2018年交出一份不理想的成績(jī)單，預(yù)虧13億元至17億元。安信信托投資【中弘股份(000979)、股吧】和印紀(jì)傳媒（002143）股票踩雷大虧，另外就是資管新規(guī)之下公司盈利空間被壓縮。另一方面，近期有關(guān)資金信托轉(zhuǎn)公募發(fā)行的消息振奮了業(yè)界，并指出產(chǎn)品的門(mén)檻大幅下降至1萬(wàn)元，但從監(jiān)管層釋放的信息來(lái)看并不是所有信托公司都有資質(zhì)允許開(kāi)展公募信托業(yè)務(wù)。

　　【安信信托(600816)、股吧】預(yù)虧17億7漲停后股價(jià)回落

　　雖然年報(bào)業(yè)績(jī)大幅預(yù)虧，卻沒(méi)有阻礙安信信托的上漲勢(shì)頭。自2月以來(lái)，安信信托從約4元起步，至昨日一度上漲至接近9元的價(jià)格，漲幅最高約125%。

　　27日，安信信托早盤(pán)高開(kāi)高走封上漲停，近期收獲8天7板。但伴隨市場(chǎng)回落，安信信托也打開(kāi)漲停板，收盤(pán)報(bào)8.39元，上漲3.20%。

　　然而，去年安信信托遭遇滑鐵盧。根據(jù)公告，安信信托預(yù)計(jì)2018年虧損13億元至17億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損14.6億元至18.6億元，這是高天國(guó)入主之后的首次巨虧。

　　安信信托解釋?zhuān)境钟械慕灰仔越鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值下降、部分金融資產(chǎn)需要計(jì)提減值準(zhǔn)備。此外，受行業(yè)政策調(diào)整等影響，公司手續(xù)費(fèi)及傭金收入下降。

　　實(shí)質(zhì)上是，一方面是安信信托投資中弘股份和印記傳媒股票踩雷大虧，另外就是資管新規(guī)之下公司盈利空間被壓縮了。去年，中弘股份爆雷，債務(wù)余額超200億元，公司成為A股首個(gè)一元股退市企業(yè)。安信信托涉足其中，債務(wù)余額達(dá)21億元。

　　此外，受陰陽(yáng)合同、商譽(yù)風(fēng)波影響，影視娛樂(lè)公司印紀(jì)傳媒危機(jī)爆發(fā)，公司預(yù)計(jì)去年巨虧21.4億元至32億元。去年以來(lái)，股價(jià)從23.84元跌至3.50元，累計(jì)跌幅達(dá)85%左右，身為第四大股東的安信信托重傷難免。

　　回顧安信信托上市以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，2018年可謂公司最差成績(jī)單之一。安信信托曾經(jīng)有著光輝的歷史，衡量企業(yè)盈利能力的指標(biāo)ROE(凈資產(chǎn)收益率)常年保持在20%以上，2009年至2017年，其ROE之強(qiáng)悍令人側(cè)目，最差的一年也有18.67%，2014年甚至達(dá)到了76.89%。

　　產(chǎn)品起購(gòu)門(mén)檻降低并非普惠政策

　　在日前召開(kāi)的信托監(jiān)管工作會(huì)議上，監(jiān)管層人士表示，2019年要推動(dòng)《信托法》修訂、《信托公司條例》出臺(tái)，推動(dòng)出臺(tái)信托公司股權(quán)管理辦法，對(duì)接資管新規(guī)的資金信托業(yè)務(wù)管理辦法以及資本金方面的管理辦法。

　　值得一提的是，此前資金信托均屬私募性質(zhì)，而資管新規(guī)將所有資管業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一管理，如果資金投向符合規(guī)定，均可采用公募方式發(fā)行。這也意味著，信托將與銀行、券商、基金、期貨、保險(xiǎn)公司等在同一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

　　正在擬定的《辦法》將公募信托產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)定在1萬(wàn)元，與同屬公募性質(zhì)的銀行理財(cái)投資門(mén)檻一致，而公募基金的投資門(mén)檻為1000元。

　　但隨后監(jiān)管層就釋放出不會(huì)一步到位地降低門(mén)檻。針對(duì)市場(chǎng)傳言監(jiān)管部門(mén)正在制定政策擬推出一萬(wàn)元投資起點(diǎn)的“公募信托產(chǎn)品”，接近監(jiān)管機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者表示，監(jiān)管部門(mén)確實(shí)正在制定相關(guān)政策，但公募信托并非普惠政策，不是所有信托公司都有資格允許開(kāi)展公募信托業(yè)務(wù)。該人士預(yù)計(jì)，剛開(kāi)始，可能只有少數(shù)幾家信托公司能夠獲得此項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。受前述傳言影響，2月27日上午，信托概念股集體大漲。

　　控股股東資金鏈吃緊

　　除了信托產(chǎn)品門(mén)檻的調(diào)整，安信信托近期還受困于大股東的資金鏈問(wèn)題。此前的1月14日，四川信托旗下“博邦”系列集合資金信托計(jì)劃發(fā)布的《事務(wù)管理報(bào)告》稱(chēng)：“報(bào)告期(指2018年第四季度)內(nèi)，融資方因資金較為緊張，部分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到不利影響……未足額償付本項(xiàng)目項(xiàng)下貸款半年度應(yīng)付利息?！倍娴摹叭谫Y方”，正是安信信托控股股東上海國(guó)之杰投資發(fā)展有限公司(下稱(chēng)“國(guó)之杰”)。

　　根據(jù)四川信托官網(wǎng)信息，如果上述17只信托計(jì)劃不再做展期，則至3月24日期滿(mǎn)(博邦12號(hào))，國(guó)之杰需兌付本息的信托貸款至少有0.37億元，至3月28日期滿(mǎn)(博邦13號(hào)至16號(hào))又有6.05億元，至3月30日期滿(mǎn)(博邦17號(hào)至20號(hào))又有4.08億元，至4月12日期滿(mǎn)(博邦1號(hào)至4號(hào))又有10億元，至4月13日期滿(mǎn)(博邦5號(hào)第一期)有1.14億元，至4月18日期滿(mǎn)(博邦6號(hào))又有2.01億元，至4月20日期滿(mǎn)(博邦5號(hào)第二期及博邦8號(hào))又有2.34億元，至4月21日期滿(mǎn)(博邦7號(hào))又有2.01億元。

　　工商資料顯示，國(guó)之杰成立于1999年，上海谷元房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司(下稱(chēng)“上海谷元”)、上海國(guó)正、上海沅晟投資管理公司(下稱(chēng)“上海沅晟”)及上海鑫康潤(rùn)實(shí)業(yè)公司(下稱(chēng)“上海鑫康潤(rùn)”)的持股比例分別為75.66%、22.48%、1.47及0.39%。上海谷元的股東為香港富冠國(guó)際實(shí)業(yè)（000159）公司和香港創(chuàng)安集團(tuán)公司，后兩者的持股比例分別為59.79%和40.21%。而且，上海谷元和國(guó)之杰的法定代表人都是高天國(guó)。

　　工商資料同時(shí)顯示，上海谷元、上海國(guó)正、上海沅晟及上海鑫康潤(rùn)所持國(guó)之杰的股份都在不同程度上處于質(zhì)押狀態(tài)，股權(quán)出質(zhì)日期皆為2017年10月31日，質(zhì)權(quán)人皆為中信銀行。

　　國(guó)之杰對(duì)外投資有23家企業(yè)，其中6家已經(jīng)注銷(xiāo)，其余17家企業(yè)涵蓋地產(chǎn)、信托、投資、融資租賃、國(guó)際貿(mào)易及文化等產(chǎn)業(yè)。至于其資產(chǎn)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)情況，因其并未上市，又未發(fā)行過(guò)公司債，甚至并無(wú)官網(wǎng)存在，目前并無(wú)公開(kāi)渠道可供查詢(xún)。