日前，紹興【貝斯美(300796)、股吧】化工股份有限公司（以下簡稱“貝斯美”）首次公開發(fā)行不超過3，030萬股人民幣普通股（A股）的申請已獲中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可［2019］1783號文核準。至此，貝斯美首發(fā)上市申請獲證監(jiān)會通過，成功轉板至深交所創(chuàng)業(yè)板。IPO研究中心發(fā)現(xiàn)，這家公司除了毛利率下降、存在同業(yè)競爭等問題之外，同時還出現(xiàn)機構火線入股、上市不忘拉上自家人參與財富狂歡之旅等現(xiàn)象。未來貝斯美在資本市場有何表現(xiàn)，又會給投資者呈上一份怎樣的答卷，只有時間能給出答案。

　　機構火線入股

　　機構火線入股好戲，在貝斯美身上也出現(xiàn)了一次。

　　招股書資料表明，2017 年 2 月 14 日，貝斯美控股股東寧波貝斯美投資控股有限公司與嘉興保航股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“嘉興保航”）簽署《股份轉讓協(xié)議》，約定雙方通過二級市場以協(xié)議轉讓方式，按照 12.16 元/股的價格，貝斯美投資向嘉興保航協(xié)議轉讓其持有的公司 15.62%股份。

　　自 2017 年 2 月 15 日開始，貝斯美投資通過全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)以協(xié)議轉讓的方式將其所持有的公司無限售條件流通股股份陸續(xù)轉讓予嘉興保航，截至 2017 年 3 月 7 日，累計轉讓12,335,000 股，占公司總股本的 15.62%。

　　嘉興保航步點精準，得以在上市前夕火線入股。就在貝斯美完成與嘉興保航完成股權交易之后不到兩年時間，貝斯美便遞交創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行招股說明書。

　　嘉興保航為何火線入股？目的何在？我們無從得知。不過，招股書披露的一個信息，卻值得玩味。嘉興保航在其入股貝斯美時曾就業(yè)績、上市時間等內(nèi)容與發(fā)行人控股股東貝斯美投資、實際控制人陳峰簽署《股份轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》約定對賭安排。

　　有投資機構人士指出，相關投資機構在入股擬上市企業(yè)時，一般會和公司實際控制人達成對賭或回購協(xié)議。公司股權清晰，發(fā)行人股份不存在重大權屬糾紛，是企業(yè)IPO的基本要求之一，而對賭協(xié)議可能導致公司股權和日常經(jīng)營處于很不穩(wěn)定狀態(tài)，糾紛隱患很大。

　　不過，貝斯美方面表示，2017 年 10 月 13 日，前述各方已簽署《合同終止協(xié)議》，相關對賭安排不再發(fā)生法律效力，發(fā)行人控股股東貝斯美投資、實際控制人陳峰無需按照《股份轉讓協(xié)議之補充協(xié)議》的約定承擔相應義務，并且自該協(xié)議簽訂之日起，上述補充協(xié)議均終止，其約定的一切相關權利義務均全部解除，尚未履行的均終止履行，各方同意對上述補充協(xié)議的解除互不追究違約責任。

　　大手筆分紅為哪般

　　一邊積極上市融資做準備，但一邊卻大手筆分紅，貝斯美這種有點自相矛盾的做法，讓人頗為費解。

　　招股書披露，經(jīng) 2017 年 8 月 29 日召開了第一屆董事會第十五次會議、2017 年 9 月 14日召開的公司 2017 年第四次臨時股東大會審議通過，公司 2017 年半年度權益分派方案為：以公司現(xiàn)有總股本 90,850,000 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派7.20 元人民幣現(xiàn)金（含稅）。截止本招股說明書簽署日，本次權益分派已經(jīng)實施完畢。通過測算，此次分紅共耗資6541.20萬元。

　　其實在2017年，如果不是靠出售股份取得大筆現(xiàn)金，貝斯美難說手中寬裕。招股書資料顯示，2017年，貝斯美經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為﹣3282.67萬元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為﹣1355.46萬元，那么其分紅現(xiàn)金從何而來，當然是通過籌資活動了。數(shù)據(jù)顯示，2017年度貝斯美吸收投資收到的現(xiàn)金達到2.16億元。手中有錢，除了拿出7000萬元償還債務，再就是用來分紅。

　　自家人搭財富便車

　　與大多數(shù)私營企業(yè)一樣，貝斯美在上市前夕，并未忘記家族成員。通過入股投資機構，包括父親、妹夫、小舅子等一干親屬，均得以有機會參與上市造富帶來的財富狂歡。

　　招股書資料顯示，貝斯美公司董事長陳峰的父親陳明開持有新余鼎石 1.43%份額，其妹妹的配偶孫浩毅持有新余吉源 0.52%份額，另一個妹妹的配偶賀賢表持有新余鼎石 1.43%份額、持有寧波廣意 6.6%份額，其配偶的弟弟即小舅子戴維波持有新余常源 3.64%份額。而上述機構，均持有貝斯美股份。

　　資料來源：招股書

　　據(jù)了解，新余吉源和新余常源都成立于2015年1月22日，新余鼎石成立時間為2015年2月14日，離真正上市時間均不到5年。另據(jù)估計，貝斯美發(fā)行價格預計14.25元/股，以此初略計算，上述親屬賬面財富將達到百十萬到數(shù)百萬不等。