●長江商報記者李順

　　在負債率快速攀升下，【鼎勝新材(603876)、股吧】（603876）（603876.SH）擬溢價收購虧損企業(yè)，負債率又將進一步上升。

　　11月11日，鼎勝新材公告稱，擬支付現(xiàn)金3.2億元收購內(nèi)蒙古聯(lián)晟新能源材料股份有限公司（以下簡稱“聯(lián)晟新材”）50%股權(quán)，交易完成后，公司將實現(xiàn)對聯(lián)晟新材的全控。

　　聯(lián)晟新材2018年和2019年1-5月凈利潤分別虧損6211.18萬元、1969.43萬元，同期資產(chǎn)負債率更高達85.45%、87.82%。若收購完成，上市公司資產(chǎn)負債率將上升4個百分點左右，但聯(lián)晟新材此次評估增值率仍達75.55%。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，鼎勝新材2018年上市一年多融資達到23.84億元，除了首發(fā)募資8.80億元后，還分別發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券12.54億元、超短期融資券2.5億元，資產(chǎn)負債率從2018年底的59.31%迅速上升到67.66%，短期借款更是飆升到34.04億元，增加9.16億元。

　　擬3.2億全控虧損子公司

　　鼎勝新材此次擬購標的聯(lián)晟新材成立于2013年8月13日，主營業(yè)務為鋁板帶箔的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括雙零箔毛料、單零箔毛料、空調(diào)箔坯料等。聯(lián)晟新材主要向公司提供鑄軋卷、冷軋卷等鋁加工半成品，是公司重要的上游供應商之一。

　　公司稱，本次交易有助于減少關聯(lián)交易,進一步優(yōu)化公司法人治理結(jié)構(gòu)，提升決策管理效率，符合公司發(fā)展戰(zhàn)略方向，有利于豐富和優(yōu)化公司的業(yè)務結(jié)構(gòu)，確保規(guī)范運作,有助于增強公司的核心競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。

　　但擬購標的財務狀況并不樂觀。聯(lián)晟新材2018年和2019年1-5月營業(yè)收入分別為17.95億元、9.61億元，凈利潤分別虧損6211.18萬元、1969.43萬元。截至2019年5月31日，其總資產(chǎn)29.97億元，凈資產(chǎn)3.65億元。

　　不僅如此，聯(lián)晟新材還存在負債率較高的情況。2018年和2019年5月各期末，聯(lián)晟新材銀行借款規(guī)模（包含短期借款、長期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債）分別為6.47億元及5.82億元，同期資產(chǎn)負債率分別達到85.45%、87.82%。

　　聯(lián)晟新材稱，主要原因系聯(lián)晟新材建設期及投產(chǎn)前期需要大量營運資金，受制于融資渠道單一，聯(lián)晟新材只能充分利用銀行融資能力實現(xiàn)自身發(fā)展，導致資產(chǎn)負債率較高。

　　截至2019年三季度末，聯(lián)晟新材賬上資金有17.99億元，但短期借款34.04億元，長期借款7.49億元，資產(chǎn)負債率為67.66%，若收購完成上市公司資產(chǎn)負債率將上升4個百分點左右。

　　毛利率三連降負債率飆升

　　鼎勝新材一直從事鋁板帶箔的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售業(yè)務，主要產(chǎn)品為厚箔（主要為空調(diào)箔）、單零箔、雙零箔和鋁板帶等，產(chǎn)品廣泛應用于建筑、家用、包裝、家電、電子、交通運輸、機械制造、五金制品、鋰電池等多個領域。

　　不過近年來鼎勝新材的毛利率一直下降，2016—2019年三季度期末，其毛利率分別為11.52%、9.74%、9.11%、8.44%。同期，其營業(yè)收入分別為92億元、102.91億元、83.51億元，增長29.78%、11.86%、7.97%；凈利潤分別為2.73億元、2.76億元、1.92億元，同比僅增長-18.30%、1.34%、7.22%。

　　同時公司的應收賬款和存貨卻不斷攀升，截至2019年三季度末，其應收賬款達24.06億元，存貨達20.76億元，合計占流動資產(chǎn)56.61%。

　　上市后，鼎勝新材募資頻繁，2018年鼎勝新材首發(fā)募資8.80億元后，2019年，其又分別發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券12.54億元、超短期融資券2.5億元。

　　鼎勝新材負債率也飆升，資產(chǎn)負債率從2018年底的59.31%迅速上升至2019年三季度末的67.66%，短期借款也從24.88億元上升到34.04億元，增加9.16億元，長期借款從6.09億元上升到7.49億元，流動比率從1.34下降至0.73，償債能力壓力大。

　　截至2019年10月19日，鼎勝新材募資8.8億元中償還了銀行貸款1.9億元，而承諾投入6.11億元的“年產(chǎn)5萬噸動力電池電極用鋁合金箔項目”卻擬大幅延期，此項目原計劃于2019年12月建成投產(chǎn)。

　　公司稱，由于新能源汽車補貼政策要求的逐步提高對電池箔產(chǎn)品的質(zhì)量和生產(chǎn)工藝提出了更高的要求，為保證公司電池箔產(chǎn)品生產(chǎn)工藝的先進性和市場競爭力，在后續(xù)新設備的選型過程中提出更高的技術要求。為保障后續(xù)項目順利開展，公司擬延長該項目的建設期至2020年12月。