本刊特約作者 阮希陽／文

　　2019年10月30日，【南京公用(000421)、股吧】（000421）（000421.SZ）發(fā)布了一則公告《關(guān)于部分固定資產(chǎn)折舊年限會計估計變更的公告》。由于這個公告不影響當期的財務(wù)數(shù)據(jù)，無論是營收還是凈利潤都未發(fā)生變化。混在密密麻麻的三季報公告中，并不顯山露水。

　　南京公用的公告顯示：擬對出租車營運車輛的固定資產(chǎn)折舊年限進行變更，變更前出租車營運車輛折舊年限為5年，變更后出租車營運車輛折舊年限為6年。

　　變更時間點是2020年1月1日，也就是說，對公司的2019年業(yè)績并不產(chǎn)生任何影響。

　　在此之前的8月30日，公司還發(fā)布了另一則旗下子公司會計估計變更的公告，主要內(nèi)容是居民用戶燃氣表具做了會計政策變更，管網(wǎng)資產(chǎn)折舊年限和非居民用戶燃氣表具的折舊年限做了會計估計變更。其中，大眾燃氣將新裝、更新改造的民用燃氣表具不再作為存貨（低值易耗品），而是作為固定資產(chǎn)進行管理和核算，大眾燃氣參考國家規(guī)定的表具預(yù)計使用年限（10年）作為折舊年限；大眾燃氣將管網(wǎng)資產(chǎn)折舊年限由20年調(diào)整為30年。

　　既然不影響當期財務(wù)指標，但南京公用為什么要選擇這個時間點進行會計估計變更？這其實和公司當前的經(jīng)營困境息息相關(guān)。

　　減輕負擔

　　南京公用的核心業(yè)務(wù)是燃氣銷售，2019年半年報顯示，該項業(yè)務(wù)的營收占總營收比例為69%，除此之外，公司還從事工程施工、旅游服務(wù)、汽車銷售、汽車營運等業(yè)務(wù)。

　　在發(fā)布會計估計變更的同時，公司發(fā)布了2019年三季報。1-9月份，公司營收較上年同期增加7.79%，凈利潤下降26.81%。三季報顯示，營收增加的主要原因是【南京港(002040)、股吧】（002040）華燃氣收入增加，凈利潤下滑的主要原因是公司新增加了并表單位安慶中北巴士。

　　公用業(yè)務(wù)的毛利率普遍不高，據(jù)南京公用半年報，燃氣業(yè)務(wù)的毛利率僅有10%，加上各項費用性開支，勉強收支持平。

　　因此，公司的主要利潤來源是工程施工，毛利率達到了48%。旅游服務(wù)的毛利率只有6%，汽車銷售只有1%。而變更會計估計的業(yè)務(wù)——汽車營運毛利率為-49%，虧損嚴重。

　　由此可見，南京公用變更會計估計的目的十分明確：在財報上減輕負擔。

　　此舉對2020年業(yè)績的影響體現(xiàn)在哪些方面？

　　先看對運輸設(shè)備的影響。據(jù)南京公用半年報，汽車營運業(yè)務(wù)營收6800萬元，2018年全年營收1.1億元，營收規(guī)模相對穩(wěn)定。賬面顯示，公司運輸設(shè)備在2018年計提的折舊約4600萬元左右。初看起來，把折舊年限從5年調(diào)整成6年對公司整體影響并不大，總體影響應(yīng)該不超過1000萬元。但是，2018年報顯示，除了當年計提了4600萬元折舊外，還通過企業(yè)合并增加了8900萬元折舊，這部分折舊來自并購的安慶中北巴士。所以，合并之后，公司每年針對交通設(shè)備計提的折舊額就比較大了，會計估計變更后，對未來的業(yè)績影響也較大。

　　同時，從會計估計變更情況，也能夠推測公司將來的發(fā)展方向。

　　并購的子公司安慶中北巴士，運營安慶市的城市及近郊公共汽車客運，雖然該公司的資產(chǎn)負債狀況不算太好，但作為當?shù)卣龀中袠I(yè)，每年有不菲的政府補助，或許，這是南京公用決定在該行業(yè)深耕的原因。

　　安慶中北巴士的資產(chǎn)負債率較高，合并報表體現(xiàn)新增8900萬元的累計折舊，也說明了其車況較老。下一步必將繼續(xù)大規(guī)模更新巴士，通過折舊年限調(diào)整，避免帶來更多的虧損，這應(yīng)該才是會計估計變更的主要原因。

　　再看存貨變?yōu)楣潭ㄙY產(chǎn)的影響。從公告內(nèi)容看，公司的燃氣表本來是列入“低值易耗品”科目核算的，和固定資產(chǎn)相比，低值易耗品在領(lǐng)用時一次性計入費用。

　　這是一個比較重大的變化，對公司的業(yè)績影響比較大，公告預(yù)計當年增加利潤總額5000萬元。

　　不過，燃氣表從低值易耗品轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)的操作，理由并不充分。公告指出，按照上海市住房和建設(shè)委員會關(guān)于《上海市管道燃氣經(jīng)營企業(yè)成本規(guī)制管理辦法》的要求進行變更。但是，這個辦法是2015年下發(fā)的，公司沒有在2015年執(zhí)行，卻在2019年執(zhí)行。而且，政府的指導(dǎo)意見并非入賬依據(jù)，主要是用來規(guī)范納稅。核算和稅務(wù)規(guī)定不同的時候，不需要調(diào)整，只需要填報納稅調(diào)整表即可。

　　一般情況下，大多數(shù)企業(yè)的固定資產(chǎn)的入賬標準在2000元以上。所以，南京公用在2019年突然想起來執(zhí)行2015年的辦法，理由不算太充分。

　　而且，就算調(diào)整為固定資產(chǎn)，計提折舊的年限標準也過于寬松。國家規(guī)定的年限通常是下限，上市公司指定的計提折舊標準應(yīng)該低于這個數(shù)值。比如辦公電腦都能用8年以上，但大多數(shù)上市公司的折舊年限都是4-6年。

　　是什么原因讓公司這么做？

　　原來，公司2015年的凈利潤高達3.6億元，遠高于之后幾年，公司當時“不差錢”，沒必要計較這點利潤。2019年則不一樣了，營收增加緩慢，利潤下滑，公司需要通過“財技”來進行利潤調(diào)節(jié)。

　　最后看對燃氣管網(wǎng)的影響。官網(wǎng)從30年折舊期改為40年后，南京公用測算，大眾燃氣2019年4月至12月減少折舊計提，則南京公用的利潤總額預(yù)計將增加約3425萬元。

　　有時候比經(jīng)營更創(chuàng)效的是會計

　　除了變更折舊年限，常見的會計估計還包括壞賬準備計提標準、存貨跌價準備計提標準、無形資產(chǎn)攤銷年限等。

　　這些項目共同的特點就是無法精準的確定金額，但又不能在實際毀損發(fā)生后再進行會計處理。會計師的權(quán)限其實相當大，在會計準則尺度內(nèi)有很大的自主權(quán)。大多數(shù)情況下，根本不需要財務(wù)造假，就可以實現(xiàn)修飾想要的財務(wù)數(shù)據(jù)。

　　一般來說，會計師修飾利潤的手法是有先后順序的，優(yōu)先調(diào)整不需要年報、半年報中披露明細的項目，比如存貨；其次調(diào)整不需要公告的項目，比如關(guān)聯(lián)交易；最后才會調(diào)整會計估計，因為會計估計需要發(fā)公告，細心的投資者會在公告中看到端倪。

　　如上文所分析的那樣，南京公用經(jīng)過上述會計估計的變更，公司一年“新增”的利潤總額接近1億元，可見會計創(chuàng)效比經(jīng)營更有效果。

　　糟糕的資產(chǎn)負債構(gòu)成

　　之所以處心積慮的利用會計估計調(diào)節(jié)利潤，主要原因在于南京公用的財務(wù)狀況比較糟糕。公司最近的財報質(zhì)量不高，主要存在以下三方面的問題。

　　一是資產(chǎn)負債率過高。

　　三季報顯示，公司的資產(chǎn)負債率達到68.76%。公司的借款來源也非常復(fù)雜，其中來自金融機構(gòu)的短期借款10.88億元，來自少數(shù)股東的應(yīng)支付的借款及利息高達數(shù)億元。1-9月份，利息支出為4212萬元，相對于同期1.42億元的凈利潤，公司的財務(wù)費用很高。

　　二是向少數(shù)股東提供借款。

　　公司不僅向少數(shù)股東借款，還有向少數(shù)股東提供借款的情況。財報顯示，子公司杭州朗優(yōu)公司向其少數(shù)股東提供借款7億多元，說明公司的關(guān)聯(lián)方交易管理不夠規(guī)范，存在關(guān)聯(lián)方資金占用的風險。

　　三是業(yè)績堪憂的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)營收只有總營收的1%，但卻占用了大量的資金，也是導(dǎo)致公司資產(chǎn)負債率較高的原因之一。

　　重資產(chǎn)運營的風險

　　進行會計估計變更的企業(yè)，大多都是重資產(chǎn)運營。正因為固定資產(chǎn)負擔太重，所以才有主動調(diào)節(jié)折舊的意愿。

　　除了發(fā)布會計估計變更的公告外，這類公司很可能已經(jīng)悄悄利用會計準則在其他方面做了調(diào)整，存在著業(yè)績虛增等風險。它們都有以下幾個共同點，投資者可以通過相應(yīng)的財務(wù)指標進行甄別。

　　一是固定資產(chǎn)、在建工程占資產(chǎn)總額比例較高，超過30%或更高。固定資產(chǎn)過多的公司往往凈資產(chǎn)收益率不高，往往低于10%，資產(chǎn)不是公司有效的增收工具。打開南京公用的半年報，管理費用、銷售費用中，折舊為金額較大甚至最大的費用項目，成為公司的負擔。

　　二是關(guān)注重資產(chǎn)運營的公司的業(yè)績變化情況。在三季報中營收和凈利潤增幅較小甚至出現(xiàn)明顯下滑，公司的會計師極有可能在年報中利用會計準則進行修飾。

　　三是經(jīng)營性現(xiàn)金流普遍不佳。重資產(chǎn)的企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力相對較弱，回款效率比較低。如南京公用的三季報經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)。