香港航空贏得了短暫的喘息時(shí)間。

　　12月7日，香港空運(yùn)牌照局在一份新聞聲明中表示，在特定條件下，暫時(shí)不對陷入困境的香港航空采取進(jìn)一步行動，并將繼續(xù)密切跟進(jìn)香港航空的整體營運(yùn)狀況，要求其改善營運(yùn)效率，調(diào)整長遠(yuǎn)的營運(yùn)策略，“在需要時(shí)會按照情況采取適當(dāng)?shù)男袆??！迸普站致暦Q。

　　此前，香港航空一度面臨被撤牌的危急局面。

　　11月29日，牌照局在聽取了香港航空管理層就最新財(cái)務(wù)情況的陳述之后，認(rèn)為其財(cái)政問題已經(jīng)迅速惡化至嚴(yán)重影響其履行作為雇主支付薪酬的責(zé)任。12月2日，牌照局要求香港航空限期前改善財(cái)政狀況，否則將被撤銷或者暫時(shí)撤銷牌照。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)在12月6日下午分別聯(lián)系香港航空和香港空運(yùn)牌照局置評，但截至發(fā)稿，暫未收到對方回復(fù)。

　　中國民航管理干部學(xué)院教授鄒建軍在12月9日接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，香港航空是海航在粵港澳大灣區(qū)的重要支撐點(diǎn)，這張牌照具有重要的戰(zhàn)略意義，“如果集團(tuán)能夠走出危機(jī)，香港航空的問題也會迎刃而解，畢竟它的體量在整個(gè)集團(tuán)里不算大。”

　　但香頌資本董事沈萌分析稱，海航集團(tuán)自身的資金壓力非常大，對香港航空提供的支持很有限。“香港航空擺脫困境的唯一出路就是賣給更大規(guī)模的航空集團(tuán)。”沈萌12月9日對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

　　香港航空的危機(jī)

　　早在今年年初香港航空就傳出過財(cái)務(wù)困難的消息，當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)公司藍(lán)十字曾向合作客戶發(fā)布郵件稱，1月7日發(fā)出的新保單中的“特別津貼——航空公司倒閉”將不適用于香港航空的客戶，這也引發(fā)了外界的種種猜測。不過香港航空的官方微博迅速辟謠稱，有關(guān)停止運(yùn)作和申請清盤的傳聞嚴(yán)重失實(shí)。

　　但根據(jù)《明報(bào)》報(bào)道，香港航空2018年上半年的財(cái)務(wù)文件顯示，當(dāng)時(shí)公司流動資金不足6億港元，還有合計(jì)5.8億美元的債券將在未來三個(gè)月到期。

　　資金捉襟見肘的同時(shí)，香港航空的高層人員變動頻繁，瓊巴、鐘國頌、崔英旭和蒙建強(qiáng)分別于2018年7月、8月、10月及11月相繼辭任公司董事一職，2018年12月，香港航空董事及副主席鄧竟成辭去港航全職職務(wù)，改為擔(dān)任公司顧問。

　　今年上半年，這樣的變動仍在加碼，5月總裁王利亞辭職，轉(zhuǎn)任管理層顧問，同時(shí)多家媒體報(bào)道稱，香港航空出現(xiàn)股東內(nèi)斗、“雙主席”的局面。

　　受困于種種危機(jī)，香港航空也嘗試做出一系列調(diào)整。

　　今年9月，其宣布管理團(tuán)隊(duì)9月至12月減薪20%，并且呼吁員工支持10月至12月推行的無薪假計(jì)劃。11月，香港航空又接連宣布調(diào)整多條航線，包括從明年2月開始停止來往洛杉磯的航班，暫停來往溫哥華、胡志明市和天津的直飛航班等等。

　　鄒建軍認(rèn)為，一方面香港航空不可避免地受到集團(tuán)動蕩因素的影響，另一方面整體市場需求的極大萎縮也讓它處于不穩(wěn)定中?！皟?nèi)憂外患兩大因素，必然會導(dǎo)致人心渙散，企業(yè)運(yùn)營都受到波動，出現(xiàn)高管離任、內(nèi)斗的局面?！?/p>

　　對于影響香港航空業(yè)務(wù)和收入的原因，香港航空自身將其歸結(jié)為旅游需求疲弱，且該原因?qū)⒗^續(xù)影響香港航空的業(yè)務(wù)和收入，“我們已在未來數(shù)個(gè)月減少運(yùn)力和航班，并進(jìn)一步整固其網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)專注營運(yùn)首要的航線。”

　　但旅游業(yè)疲軟的局面依然在持續(xù)，根據(jù)香港旅游發(fā)展局11月28日公布數(shù)據(jù)，今年10月訪港游客下跌43.7%，共計(jì)331.15萬人次，2019年1月至10月累計(jì)訪港游客同比下降4.7%。從具體數(shù)據(jù)來看，中國內(nèi)地游客下跌46%，共計(jì)251.92萬人次；來自短途地區(qū)市場（不包括中國內(nèi)地以及澳門）的游客有35.68萬人次，跌43.5%，其中泰國游客跌60.2%、韓國游客跌59.1%、新加坡游客跌54.4%。

　　海航輸血能帶來曙光嗎

　　在沈萌看來，香港航空的危機(jī)還是歸因于母公司海航集團(tuán)面臨短期內(nèi)快速降杠桿的壓力，導(dǎo)致其對于香港航空的資金投入能力受到限制。

　　事實(shí)上，關(guān)于海航集團(tuán)內(nèi)部財(cái)務(wù)困難的消息一直沒有間斷過。

　　從2018年開始，海航已經(jīng)調(diào)轉(zhuǎn)航向，從“買買買”到“賣賣賣”。公開數(shù)據(jù)顯示，2017年底，海航資產(chǎn)達(dá)1.232萬億元，遍布航空、地產(chǎn)、旅游等多個(gè)板塊，到了2018年，海航不斷出售大樓等資產(chǎn)達(dá)到3000億元。

　　今年這一模式仍在繼續(xù)，海航的整體架構(gòu)也一再聚焦到“民航主業(yè)”，但即便是這個(gè)主業(yè)板塊，海航也在不斷做減法。

　　今年7月20日，國泰航空發(fā)布公告稱，完成對海航集團(tuán)旗下航空公司香港快運(yùn)100%股權(quán)收購，這也是海航系首家正式易主的航空公司。與此同時(shí)，為了解決流動性的問題，海航開始不斷向各地政府轉(zhuǎn)讓旗下的航空公司，這張長長的名單上，最新的一筆交易是12月3日，海航集團(tuán)簽署協(xié)議將西部航空的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶渝富集團(tuán)。

　　而根據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，去年以來，海航旗下的天津航空、烏魯木齊航空、長安航空、祥鵬航空、首都航空、北部灣航空等都不同程度獲得了地方政府的增資。

　　但沈萌分析認(rèn)為，與內(nèi)地各地方政府的紓困不同，香港航空很可能無法獲得同樣的支持，只能依賴于商業(yè)性的方式?！昂：郊瘓F(tuán)自身的資金壓力也非常大，所以能對香港航空提供的支持也很有限?！焙：郊瘓F(tuán)旗下【海航控股(600221)、股吧】（600221）（600221. SH）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年9月底，其貨幣資金390億元，但流動負(fù)債高達(dá)1180億元。

　　12月2日晚間，海航控股發(fā)布了《第九屆董事會第二次會議決議公告》，公告披露，其將向國家開發(fā)銀行等八大銀行組成的銀團(tuán)申請貸款40億元人民幣（8家銀行各提供5億元人民幣）。公告指出，貸款將用于海航控股及下屬航空公司的航油、航材、起降費(fèi)、人員工資、飛機(jī)租金等經(jīng)營性支出。

　　雖然這筆貸款并沒有明確指明會用于拯救香港航空，不過業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，香港航空獲得了母公司的海航集團(tuán)的支持。

　　“無論是從整個(gè)市場的競爭格局，還是香港民航市場的健康發(fā)展，或者說海航的整體布局來看，這家公司的存在都是有非常重大意義的，所以大家肯定還是要努力去把這張牌照保留下來，爭取達(dá)成共贏的局面?！编u建軍認(rèn)為撤牌的局面是任何一方都不愿意看到的，尤其對于海航來說，香港航空是其在粵港澳大灣區(qū)的一個(gè)重要支撐點(diǎn)。

　　鄒建軍表示，香港航空目前自身能做出的努力很有限，仍然取決于整體大環(huán)境的走向。但形勢并不樂觀，根據(jù)香港機(jī)場管理局11月17日公布的數(shù)據(jù)，10月香港國際1機(jī)場客運(yùn)量為540萬人次，同比減少13%；飛機(jī)起降量3.43萬架次，同比減少6.1%；貨運(yùn)量42.8萬公噸，同比減少5.5%。香港機(jī)場管理局解釋，10月客運(yùn)量下跌，主要是由于訪港旅游表現(xiàn)疲弱而持續(xù)減少，當(dāng)中以來往內(nèi)地及東南亞的客運(yùn)量跌幅最為顯著。

　　國泰航空在11月中旬公布的國泰航空與國泰港龍航空2019年10月合并結(jié)算的客運(yùn)量也顯示，10月的載客量較去年同期均有所下跌。兩航空公司10月共載客2740830人次，較2018年10月同期下跌7.1%。

　　在沈萌看來，即便香港航空能夠度過眼前的難關(guān)，其仍然面臨巨大的市場競爭壓力，“香港作為國際航空樞紐不僅有國泰這個(gè)本地航空，也是周邊主要客源區(qū)的目的地，因此競爭壓力非常大。”

　　公開資料顯示，香港有四家主要提供民航客運(yùn)服務(wù)的航空公司，包括1985年成立的港龍航空公司（國泰港龍的前身）、2001年成立的中富航空（香港航空的前身）、2005年開始提供服務(wù)的港聯(lián)航空（香港快運(yùn)的前身）和2005年成立的甘泉航空等。其中，甘泉航空在2008年倒閉，而港龍航空公司和香港快運(yùn)先后都被國泰收購。

　　“香港航空的問題在于定位差異化不足，你看像新加坡，除了新航之外，仍然存在部分廉航等提供差異化服務(wù)企業(yè)，但香港航空與國泰航空的差異化并不明顯。香港航空擺脫困境的唯一出路就是賣給更大規(guī)模的航空集團(tuán)?！鄙蛎雀嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)。

　　今年1月，根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》及香港《星島日報(bào)》的報(bào)道，此前海航集團(tuán)與國泰航空方面有過接觸，但海航明確回絕了國泰。

　　沈萌的看法則是，國泰對于香港航空的收購可能性不大?！皣┖娇兆鳛樯鲜泄?，不太會進(jìn)行政策性并購，另外，國泰已經(jīng)有了和香港航空定位近似的港龍航空，香港航空的規(guī)模也不具備收購價(jià)值。”

　　“香港航空如果真的要被賣掉，潛在的接手方并不會太多，但一旦國泰接手的話，就會形成完全壟斷的市場格局，還要從法律層面去考慮這個(gè)可行性。”鄒建軍分析道。