商報訊（記者 王靜）“上市公司引入新股東原來還可以這樣玩，順帶著老股東還實現(xiàn)了巨額變現(xiàn)，這一筆操作可真是溜！”經(jīng)過業(yè)內(nèi)的一番解讀，小股民胡先生恍然大悟：可轉(zhuǎn)債才上市第二天就被【順豐控股(002352)、股吧】（002352）大股東清倉甩賣，背后竟然有這樣一番深意。

　　日前，順豐轉(zhuǎn)債火爆上市，經(jīng)過首日的暴漲后，這只可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方順豐控股的控股股東隔日就將手上所持的可轉(zhuǎn)債清倉式減持了，一個轉(zhuǎn)手壕賺1.75億元，折算成年化收益率，超60%。

　　明德控股轉(zhuǎn)手壕賺1.75億元

　　12月11日晚間，深市上市公司順豐控股發(fā)布公告稱，控股股東深圳明德控股發(fā)展有限公司(以下簡稱：明德控股)于12月10日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)采用大宗交易方式減持其所持有的順豐轉(zhuǎn)債3500萬張，占本次發(fā)行總量的60.34%。本次減持后，明德控股不再持有順豐轉(zhuǎn)債。

　　實際上，順豐轉(zhuǎn)債才上市不久，并一度引起了市場轟動。12月9日，首發(fā)上市的順豐轉(zhuǎn)債(債券代碼：128080)直接高開大漲15%，盤中價格持續(xù)飆升，最高漲到116.659元。截至當(dāng)日收盤，順豐轉(zhuǎn)債報115.960元，轉(zhuǎn)債投資者全部實現(xiàn)浮盈。而明德控股持有的3500萬張轉(zhuǎn)債當(dāng)天最多時浮盈5.83億元。

　　上市首日大漲，投資者們都收益不菲，更助長了人們打新可轉(zhuǎn)債的熱情，震驚了市場。但到了第二日（12月10日），順豐轉(zhuǎn)債早盤就展開跳水，全天在前收盤價下方震蕩。而正是這一天，明德控股清倉甩賣了手頭上持有的所有順豐轉(zhuǎn)債。

　　這筆交易收益如何呢？資料顯示，順豐轉(zhuǎn)債是11月18日發(fā)行的，每張面值為人民幣100元，共計發(fā)行了5800萬張，其中明德控股近乎“頂格”配售了3500萬張。雖然順豐控股沒有公告上述交易的具體投資收益，但從公開的交易信息來看，明德控股以105元價格變現(xiàn)的概率最大。以此粗略估算，從參與配售到上市后第二天出貨，不足一個月的時間里，明德控股大賺了約1.75億元(不考慮稅、費)；由此計算回報率，這筆可轉(zhuǎn)債投資的年化收益率超過60%，這筆交易不可謂不劃算。

　　通過可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓引入長線投資者

　　控股股東如此快速地出貨轉(zhuǎn)手，也引起了部分質(zhì)疑，稱大股東只謀求短期收益，大幅套現(xiàn)，不看好公司股價?；蛟S受這種看法困擾，昨日順豐控股股價有所下跌，全天跌幅為1.30%收36.54元/股。

　　事實真的如此么？業(yè)內(nèi)人士分析表示，在這則可轉(zhuǎn)債交易的表象之下，或許還隱藏著一種股東“對倒”的新玩法。

　　根據(jù)深交所債券大宗交易記錄發(fā)現(xiàn)，12月10日，順豐轉(zhuǎn)債出現(xiàn)3501.44萬份成交量。從協(xié)議交易的成交明細(xì)來看，絕大多數(shù)為機構(gòu)專用賬戶買入，而主力賣方營業(yè)部則是華泰證券深圳深南大道基金證券營業(yè)部。由此可以推測，明德控股此次大概率是通過華泰證券深圳深南大道基金證券營業(yè)部出倉的，由機構(gòu)專用所接盤，實現(xiàn)本次清倉減持。

　　這到底“玩”的是啥套路？順豐回應(yīng)稱，作為快遞物流頭部企業(yè)，順豐深受眾多優(yōu)質(zhì)長線基金關(guān)注。鑒于順豐通過重組借殼上市，流通盤一直偏低，導(dǎo)致這些基金難以在二級市場順利增持公司股票，這次不排除他們借用可轉(zhuǎn)債發(fā)行的難得機會，從大股東手里接可轉(zhuǎn)債，未來成為公司長線股東。業(yè)內(nèi)人士表示，從交易所交易公開信息所提示的接盤方均為機構(gòu)專用來看，長線投資者借道可轉(zhuǎn)債變身順豐控股長線投資者的概率極大。

　　通過這一系列的操作，順豐控股引入了新股東，人們這才意識到：原來還可以用可轉(zhuǎn)債協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式來引進(jìn)新的投資者，而不單單是通過股票交易實現(xiàn)。

　　值得注意的是，A股公司大股東減持可轉(zhuǎn)債的事件正在增多。12月11日，白電轉(zhuǎn)債在上市第一天就遭股東及其一致行動人減持88萬張，占發(fā)行總量的10%。索通發(fā)展（603612）11月27日晚間也發(fā)布公告，公司接到控股股東郎光輝通知，其于11月27日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)減持索發(fā)轉(zhuǎn)債945,000張，占發(fā)行總量的10.00%?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300265/" target="_blank" title="通光線纜(300265)股票分析,新聞,資金流向,財務(wù)數(shù)據(jù)" >通光線纜(300265)、股吧】（300265）也于11月28日晚間公告，控股股東減持公司39.03％可轉(zhuǎn)債。在此之前的11月21日，浦發(fā)銀行也曾發(fā)布第一大股東及其一致行動人減持可轉(zhuǎn)債的公告。大股東參與轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售再伺機減持其實是普遍現(xiàn)象，算得上是標(biāo)準(zhǔn)操作手法，市場有言“這也算是給老股東們的一種‘福利’?！?/p>