原標題：【贊宇科技(002637)、股吧】油化業(yè)務再擴張，有望受益棕櫚油價格上漲

　　自10月份印尼政府宣布將于2020年1月全面實施生物柴油B30計劃以來，國內棕櫚油價格出現了一波大幅上漲，棕櫚油期貨主力2001合約一度從4630元/噸升至5730元/噸。

　　油脂化學品以棕櫚油和棕櫚仁油為主要原料，12月12日，贊宇科技（002637）(002637.SZ)發(fā)布公告，以1.08億元收購金馬油脂60%股權，以8851萬元收購維頓生物65%股權和誠鑫化工65%股權，油化業(yè)務版圖再度擴充。作為國內A股最純正的油脂化工標的，贊宇科技或將成為棕櫚油價格上漲最大的受益者。

　　棕櫚油供需改善帶動成品價格上漲

　　公開資料顯示，世界棕櫚油產地主要在印度尼西亞和馬來西亞，二者合計產能在全世界占比超過85%。我國棕櫚油完全依賴進口，主要進口國是印尼和馬來西亞。

　　從供給端看，印尼干旱或造成2020年產量如同2016年一樣大幅減產;馬來西亞方面，鑒于天氣變化對棕櫚果生長的影響有6-9個月的滯后期，今年第二季度和第三季度的旱情可能導致明年一季度其棕櫚油產量同比有較大幅度下降，棕櫚油減產已成定局。

　　需求端方面，印尼和馬來西亞B30及B20生物柴油政策將拉動棕櫚油工業(yè)需求，同時印度人口增長極人均食用油增長，將拉動食品領域棕櫚油需求。棕櫚油的供需格局顯著改善，利多棕櫚油市場價格。

　　除此以外，隨著元旦、春節(jié)的到來，我國食用油的消費將逐漸旺盛，各地食品廠商和餐飲機構對棕櫚油、豆油的采購亦較往年增加，繼續(xù)支持國內棕櫚油價格。

　　業(yè)內人士表示，隨著國際棕櫚油產量低于預期，庫存數據下降，在進口棕櫚油成本高企以及未來生物柴油政策預期的支持下，國內外棕櫚油價格依舊會維持偏強的運行態(tài)勢，下游油脂化工企業(yè)有望充分受益。

　　贊宇科技油化業(yè)務占據天時地利

　　贊宇科技作為A股最大也是最純正的油脂化工標的，其脂肪酸產品產能達到55萬噸/年，其中杭州油化產能10萬噸/年，杜庫達產能45萬噸/年。

　　值得關注的是，杜庫達位于印度尼西亞雅加達，可利用貼近原材料產地的區(qū)位優(yōu)勢及當地的勞動力成本優(yōu)勢，降低原材料采購成本及產品制造成本，顯著提高盈利能力。

　　贊宇科技作為制造企業(yè)，從材料采購到產品交付有一定的生產加工周期。因此棕櫚油價格升高時，公司相應提高產品價格，同時公司約兩個月銷量的庫存產品得以賺取較高的利潤，具備較大的業(yè)績彈性。

　　2019年上半年，公司油脂化工業(yè)務實現營業(yè)收入14.37億元，實現銷售毛利率12.5%，通過與下游部分戰(zhàn)略客戶形成原材料與產品價格聯動的定價傳導機制，油化業(yè)務的銷售毛利率較上年同期上升了1.65個百分點。

　　西南化工分析師認為，目前贊宇科技在油脂化工主產品脂肪酸的產能上具有較大的規(guī)模優(yōu)勢，逐漸穩(wěn)固油脂化工行業(yè)龍頭地位，公司產品不僅在國內銷售，也出口至歐美、東南亞地區(qū)，此外脂肪醇、油酸等產品的拓展空間將為公司提供更好的發(fā)展契機。隨著棕櫚油等原材料漲價帶來成品價格上漲和業(yè)績彈性，看好公司業(yè)績持續(xù)增長。