長江商報(bào)消息 ·長江商報(bào)記者 張璐

　　才借殼【武漢中商(000785)、股吧】不久，居然之家（000785）又有“大動(dòng)作”，這次擬以5.6億元切入商業(yè)保理領(lǐng)域。

　　日前，【居然之家(000785)、股吧】發(fā)布公告，公司全資子公司北京居然之家家居新零售連鎖集團(tuán)有限公司（下稱“居然新零售”）與控股股東北京居然之家投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“居然控股”）下屬全資子公司居然之家金融控股有限公司（下稱“居然金控”），于2020年1月7日前簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

　　據(jù)悉，居然新零售擬以人民幣5.6億元的交易對(duì)價(jià)，收購天津居然之家商業(yè)保理有限公司（下稱“天津保理”）100%股權(quán)。本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　擬5.6億元收購天津保理

　　從本次交易對(duì)手方來看，居然金控是居然控股適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代發(fā)展需要而全資打造的產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)平臺(tái)。截至2019年第三季度，居然金控總資產(chǎn)為54.83億元，凈資產(chǎn)15.63億元；2018年度，居然金控實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.91億元，凈利潤1.38億元。

　　根據(jù)交易雙方給出的業(yè)績承諾，轉(zhuǎn)讓方居然金控承諾天津保理在2020年度、2021年度、2022年度扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于4742萬元、5472萬元和6119萬元。

　　資料顯示，天津保理公司主要從事保理業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)主要是圍繞居然之家租賃直營店物業(yè)方應(yīng)收居然之家的租金開展保理業(yè)務(wù)。

　　從財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，天津保理的業(yè)績尚可。2018年度其營業(yè)收入為2388萬元，凈利潤1497萬元。截至2019年9月30日，天津保理資產(chǎn)總額為6.33億元，其中應(yīng)收保理融資款為6.24億元，負(fù)債總額為2.64億元，凈資產(chǎn)為3.68億元；2019年1-9月，天津保理公司營業(yè)收入為4359.52萬元，營業(yè)利潤為3849.64萬元，凈利潤為2887.17萬元，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1.16億元。

　　對(duì)于此次收購，居然之家表示，通過收購天津保理可以向上游物業(yè)出租方提供保理服務(wù)，公司借助自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和資金實(shí)力為其優(yōu)秀的、低風(fēng)險(xiǎn)的合作伙伴提供保理服務(wù)，將產(chǎn)業(yè)資源與金融業(yè)務(wù)資源進(jìn)行有效整合，進(jìn)一步提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度和效率，增強(qiáng)居然之家與上游物業(yè)出租方及加盟方之間的黏性，有效提高公司資金使用效率，優(yōu)化資源配置，推動(dòng)整體業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

　　或?yàn)橥瓿蓸I(yè)績對(duì)賭

　　有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，居然控股將天津保理通過資本運(yùn)作到居然之家上市公司體系下，或許和武漢中商的業(yè)績對(duì)賭有關(guān)。

　　2019年，居然之家借殼武漢中商，武漢中商對(duì)外宣布交易價(jià)格定為356.5億元。同時(shí)雙方還簽署了《盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議》。居然之家在協(xié)議中承諾，重大資產(chǎn)重組實(shí)施完畢后，居然之家2019年度、2020年度和2021年度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于20.6億元、24.2億元、27.2億元；業(yè)績承諾人還承諾，2022年度扣非凈利潤也不低于30.5億元。

　　再來看一下居然之家的業(yè)績表現(xiàn)，2019年9月武漢中商在《中國證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》中披露了居然之家的業(yè)績：2019年上半年?duì)I收42.29億元，較去年同期增長8.92%；凈利潤為9.59億元，較去年同期增長13.49%。

　　按照2019年上半年凈利潤的情況測(cè)算，居然之家全年的凈利潤可能處于業(yè)績承諾邊緣，要想完成業(yè)績承諾，居然之家還需要新的方法。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，將天津保理這樣的業(yè)務(wù)收購進(jìn)來，正是一種可以快速實(shí)現(xiàn)凈利潤增長的方法。天津保理的資產(chǎn)體量較小，凈利潤率高，不僅可以順利讓上市公司完成業(yè)績承諾，還能讓公司在資產(chǎn)和營收兩個(gè)指標(biāo)上更容易滿足“不觸發(fā)重大資產(chǎn)重組”的條件。

　　此前，居然之家總裁王寧曾公開表示，居然之家已開啟向新零售、數(shù)字化的轉(zhuǎn)型。目前在全國已有110家智慧門店布局，預(yù)計(jì)在2020年年底，會(huì)達(dá)到340家門店線上線下貫通。另一方面，居然之家也在進(jìn)行三、四、五線渠道下沉。隨著連鎖門店增多，線上線下打通，王寧預(yù)計(jì)未來公司在銷售額上會(huì)有巨大增量。

　　不過，北商研究院特約專家、北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長賴陽認(rèn)為，“如今家居行業(yè)的競爭已經(jīng)不再是比規(guī)模，而是比模式，競爭方式從‘大魚吃小魚’轉(zhuǎn)向‘新魚吃舊魚’，基于互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)商等帶來的挑戰(zhàn)，傳統(tǒng)賣場(chǎng)還需要進(jìn)一步轉(zhuǎn)型?！?/p>