華東科技（000727.SZ）突然爆雷，讓投資者猝不及防。

　　2020年1月8日， 華東科技（000727）的審計(jì)機(jī)構(gòu)立信會計(jì)師事務(wù)所發(fā)布核查意見稱，華東科技平板顯示8.5代線TFT -LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目資產(chǎn)組減值測試結(jié)論合理。

　　據(jù)華東科技2019年12月30日公告顯示，鑒于年度液晶面板行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)需不平衡，部分產(chǎn)品售價最大跌幅達(dá)30%。公司預(yù)計(jì)液晶面板價格短期內(nèi)難以大幅回升，公司對8.5代線TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目資產(chǎn)組進(jìn)行減值測試，結(jié)果是擬對熊貓平板計(jì)提資產(chǎn)減值56.56億元。

　　上海某基金公司合伙人高嘉對《華夏時報(bào)》記者表示，雖然本次巨額計(jì)提后股價并未出現(xiàn)大幅下跌，但華東科技2018年就虧損，再加上2019年巨額計(jì)提，預(yù)計(jì)會被ST，到時候?qū)蓛r會是一個巨大利空，投資者應(yīng)該盡量規(guī)避。

　　熊貓平板折戟

　　根據(jù)2019年中報(bào)，華東科技在上半年計(jì)提了2.76億元的資產(chǎn)減值，截至10月末，公司繼續(xù)對存貨進(jìn)行計(jì)提，按可變現(xiàn)凈值低于賬面價值的差額計(jì)提存貨跌價準(zhǔn)備5.77億元，其緣由也是因?yàn)?019年第三季度市場價格跌幅較大。

　　華東科技成立于1993年1月，主營業(yè)務(wù)為電子制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)，1997年5月登陸深交所上市。

　　面板行業(yè)是華東科技擲重金投資的產(chǎn)業(yè)。熊貓平板成立于2012年，主要產(chǎn)品為TFT-LCD面板、彩色濾光片和液晶整機(jī)模組，該公司于2013年開始投資建設(shè)液晶面板項(xiàng)目，總投資約289億元。2015年3月31日投產(chǎn)試做，熊貓平板顯示投產(chǎn)第一年，就錄得營收1.27億元、凈利潤6110萬元。

　　此后，華東科技確立了以平板顯示為主的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，面板顯示產(chǎn)業(yè)也成為了公司的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　華東科技的主營收入有近九成來自于液晶面板，而近年來，受面板價格持續(xù)下行影響，華東科技盈利能力持續(xù)走弱。對于主業(yè)的低迷，華東科技主要?dú)w咎于市場環(huán)境不好。

　　在2019年中報(bào)里，華東科技表示，全球面板顯示產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷寒冬，受終端銷售不及預(yù)期及品牌高庫存的影響，終端廠商采購需求低迷。內(nèi)銷需求持續(xù)疲軟，而貿(mào)易摩擦升級帶來的市場悲觀預(yù)期加重，外銷需求持續(xù)走低，對公司的銷售造成間接影響。

　　事實(shí)上，需求持續(xù)疲軟直接導(dǎo)致公司的液晶面板堆積成災(zāi)。截至2019年三季度，公司的存貨高達(dá)18.43億元。而在2019年中報(bào)發(fā)布時，公司的存貨更是高達(dá)21.54億元。

　　平安證券研報(bào)指出，短期而言，LCD電視面板產(chǎn)能依然供過于求，行業(yè)整體仍處于周期尋底、部分產(chǎn)能逐步淘汰的進(jìn)程之中。

　　對于液晶面板業(yè)務(wù)的低迷，電子行業(yè)投資分析師楊海燕對《華夏時報(bào)》記者表示，2019年12月份，全球液晶電視面板價格已經(jīng)觸底，目前品牌廠、面板廠的面板庫存均趨于健康。要延長液晶產(chǎn)業(yè)的生命周期，往8K視頻、電競等中高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級，才是長遠(yuǎn)之道。

　　楊海燕認(rèn)為，就目前而言，經(jīng)濟(jì)增長放緩，面板行業(yè)整體雖仍處于供過于求的局面，但4K視頻的普及、歐洲杯和奧運(yùn)會的賽事舉辦，都會催生對電視更新的需求，需求的增量可能會在春節(jié)后就開始顯現(xiàn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債率創(chuàng)新高

　　2019年前三季度，華東科技已經(jīng)虧損17.97億元，再加上本次資產(chǎn)減值56.56億元，預(yù)計(jì)2019年全年或虧損50億元。

　　事實(shí)上，不僅是2019年，2018年因面板價格下降，華東科技也曾虧損。

　　年報(bào)顯示，2018年，華東科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.03億元，同比下降4.87%，凈利潤為-9.87億元，同比大降8577.92%，扣非凈利潤為巨虧15.68億元，同比下降244.60%。

　　2017年，華東科技實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為59.95億元，同比大增280.25%，凈利潤只有1164.62萬元，同比下降50.65%，扣非凈利潤為-4.55億元。當(dāng)年，得益于政府補(bǔ)助，才勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)盈利。

　　《華夏時報(bào)》記者查閱歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，多年以來，華東科技的主營業(yè)務(wù)盈利能力一直不高。自2005年開始，華東科技扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤就已經(jīng)出現(xiàn)虧損，至2018年為止已經(jīng)連續(xù)虧損了14年。且自2015年投身面板行業(yè)開始，公司虧損額大幅遞增。

　　華東科技1997年上市，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元、凈利潤0.45億元。到2004年，公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)盈利，但經(jīng)營業(yè)績十分不穩(wěn)定。

　　營業(yè)收入方面，1998年至2000年，同比分別下降4.87%、5.77%、9.06%，營業(yè)收入從3.40億元降至2.77億元。2001年，營業(yè)收入回升，2002年又下降，2003年、2004年接連增長，達(dá)到3.24億元。

　　從2005年開始至2019年，華東科技的主營業(yè)務(wù)業(yè)績墜入長達(dá)15年低谷。在這15年間，公司凈利潤長期處于微利大幅虧損之間，2005年、2007年，分別虧損1.71億元、4.93億元。2018年、2019年又接連巨虧。

　　高嘉對《華夏時報(bào)》記者表示，雖然近期面板廠與下游客戶開始傳出2020年“面板漲價”的信息，但當(dāng)前LCD價格下行壓力仍未得到緩解。并且，華東科技目前仍有18億存貨壓力，超百億負(fù)債壓頂，凈利兩連虧也基本確定，處境實(shí)在十分艱難。

　　值得一提的是，在2019年6月以前，華東科技還有55家機(jī)構(gòu)持倉，持股總數(shù)5868.52萬股，到了2019年9月30日，大部分機(jī)構(gòu)都已減持完畢，持倉機(jī)構(gòu)就只剩下南方基金和景順長城兩家，截至1月9日，持股市值共0.92億元。