1月9日，安車檢測(cè)（300572）發(fā)布《重大資產(chǎn)購(gòu)買預(yù)案》（下稱“收購(gòu)預(yù)案”），擬以3.44億現(xiàn)金收購(gòu)臨沂正直70%的股權(quán)、正直河?xùn)|34.3%的股權(quán)、正直蘭山34.3%的股權(quán)、正直二手車70%的股權(quán)以及正直保險(xiǎn)35%的股權(quán)。

　　值得一提的是，這是安車檢測(cè)最近一年內(nèi)發(fā)布的第二次現(xiàn)金收購(gòu)方案。2019年6月11日，安車檢測(cè)發(fā)布公告稱，擬以2.63億現(xiàn)金收購(gòu)兆方投資、海中投資合計(jì)持有的中檢汽車75%的股權(quán)。如果上述兩起現(xiàn)金收購(gòu)都能順利完成，安車檢測(cè)將合計(jì)流出現(xiàn)金6億元。

　　預(yù)案顯示，安車檢測(cè)擬收購(gòu)的5家標(biāo)的公司的整體估值溢價(jià)率達(dá)到1093.28%，接近11倍。然而，5家標(biāo)的公司的盈利情況參差不齊，部分標(biāo)的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，如標(biāo)的公司盈利不及預(yù)期，高溢價(jià)形成的商譽(yù)或?qū)a(chǎn)生減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　5家標(biāo)的盈利情況參差不齊

　　資料顯示，安車檢測(cè)是國(guó)內(nèi)機(jī)動(dòng)車檢測(cè)領(lǐng)域和機(jī)動(dòng)車駕駛?cè)丝荚囆袠I(yè)整體解決方案的主要提供商，公司于2016年登陸創(chuàng)業(yè)板。

　　上市后，安車檢測(cè)的業(yè)績(jī)一直保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2016-2018年以及2019年前三季度，安車檢測(cè)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.18億元、4.12億元、5.28億元和6.17億元，同比分別增長(zhǎng)12.96% 、29.41%、28.17 %和70.29 %；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.49億元、0.79 元、1.25 億元和1.6億元，同比分別增長(zhǎng)16.14%、61.21% 、58.51 %和70.57%。

　　在業(yè)績(jī)較樂(lè)觀的形勢(shì)下，安車檢測(cè)擬3.44億元現(xiàn)金收購(gòu)5家標(biāo)的公司的股權(quán)，欲通過(guò)外延并購(gòu)的方式推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　值得關(guān)注的是，安車檢測(cè)擬收購(gòu)的5家標(biāo)的公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)不盡相同，盈利情況也參差不齊。預(yù)案顯示，臨沂正直、正直蘭山、正直河?xùn)|的主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)動(dòng)車檢測(cè)，與上市公司業(yè)務(wù)較一致；正直二手車為客戶提供二手車買賣服務(wù)；正直保險(xiǎn)為保險(xiǎn)當(dāng)事人提供獨(dú)立的第三方保險(xiǎn)公估服務(wù)。

　　業(yè)績(jī)層面，臨沂正直、正直保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。2018年，臨沂正直分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)2459.53萬(wàn)元和681.03萬(wàn)元，同比分別下降68.94%和21.98%。正直保險(xiǎn)2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4759.99萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)181.73%；但2018年卻虧損192.85萬(wàn)元，較2017年的虧損擴(kuò)大。此外，正直保險(xiǎn)和正直二手車2019年前三季度剛實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。

　　盡管部分標(biāo)的業(yè)績(jī)波動(dòng)較大、部分標(biāo)的剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，上市公司整體上給出了較高的溢價(jià)。收購(gòu)預(yù)案顯示，經(jīng)初步預(yù)估，標(biāo)的公司100%股權(quán)的預(yù)估值49200萬(wàn)元，較標(biāo)的公司截至2019年9月30日未經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)（5家標(biāo)的公司賬面凈資產(chǎn)簡(jiǎn)單加總）4123.10萬(wàn)元，增值率為1093.28%。較高的增值率會(huì)產(chǎn)生較高的商譽(yù)，如上述5家標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，則有可能產(chǎn)生商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。

　　持股5%以上股東欲大舉減持

　　在發(fā)布收購(gòu)預(yù)案的同一天，安車檢測(cè)還發(fā)布了兩則減持預(yù)披露公告，分別是公司控股股東、實(shí)際控制人賀憲寧及其一致行動(dòng)人云南智輝企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南智輝”）合計(jì)擬減持不超過(guò)4%的股份；合計(jì)持股5%以上股東浙江華睿德銀創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華睿德銀”）及其一致行動(dòng)人浙江華睿中科創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華睿中科”）擬減持不超過(guò)6% 的股份。

　　公告顯示，上述股東減持的理由都是自身資金需求。

　　值得關(guān)注的是，華睿德銀及華睿中科合計(jì)持有安車檢測(cè)14503536股股份，占公司總股本比例為7.490%，而此次欲減持不超過(guò)6%的股份，占到所持上市公司股份的80%，此次減持計(jì)劃可謂是“大舉減持”。

　　有意思的是，2019年12月6日，賀憲寧、云南智輝、華睿德銀及華睿中科所持的大部分股份剛剛解禁。一個(gè)月后，上述股東便披露了減持公告。從減持時(shí)間及減持比例看，華睿德銀及華睿中科退出上市公司的意圖較明顯。

　　顯示，安車檢測(cè)自上市后的股價(jià)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，由發(fā)行價(jià)13.79元/股最高漲至59.4元/股，漲幅最高達(dá)330%。截止2020年1月13日，安車檢測(cè)的收盤(pán)價(jià)為 55.1元/股。

　　據(jù)安車檢測(cè)招股書(shū)，華睿德銀及華睿中科在2012年股改時(shí)就已經(jīng)入股上市公司，在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)，安車檢測(cè)的股價(jià)不大可能出現(xiàn)大幅下跌，華睿德銀及華睿中科減持完后大概率會(huì)賺得盆滿缽滿。