原標(biāo)題：格力新晉最大股東質(zhì)押全部股份還貸 銀行未設(shè)平倉線

　　剛剛正式“入主”格力電器（000651）半個(gè)月，珠海明駿就質(zhì)押100%股權(quán)。

　　2月16日晚間，格力電器發(fā)布公告表示，2月14日，其收到股東珠海明駿發(fā)來的告知函，獲悉后者將持有的全部9.02億股股票質(zhì)押給招商銀行珠海分行，占格力電器總股本的15%，質(zhì)押期限為2020年2月13日至2026年12月26日。

　　截至2月14日，珠海明駿及其一致行動(dòng)人董明珠質(zhì)押股份共計(jì)逾9.46億股，占其所持股份比例的99.91%，占總股本的15.73%。

　　值得注意的是，半個(gè)月前（2月3日），格力電器剛宣布股份轉(zhuǎn)讓過戶登記完成，珠海明駿持有該上市公司15%股份，為單一第一大股東。

　　圖片來源：格力電器公告

　　公告指出，珠海明駿本次股份質(zhì)押是此前與七家銀行簽訂的貸款條件之一，具有必要性與合理性。

　　今年1月21日，格力電器在《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書（修訂稿）》中披露，珠海明駿受讓前者15%股份的總價(jià)款為416.62億，資金來源為自有資金及自籌資金。其中，自籌資金來源為珠海明駿銀行貸款。

　　2019年12月，珠海明駿與招商銀行、中國(guó)銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行等合計(jì)七家銀行簽訂了《貸款協(xié)議》，貸款總額為208.31億元。

　　值得注意的是，上述《貸款協(xié)議》下的融資安排不存在不利于上市公司股權(quán)穩(wěn)定性的協(xié)議或條款，亦不存在與上市公司市值漲跌掛鉤的補(bǔ)倉或平倉機(jī)制，不存在平倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　平倉一般指的是，在證券投資中為保持證券持有量不變而進(jìn)行的先買后賣或先賣后買的交易過程。查詢發(fā)現(xiàn)，正常情況下，銀行在發(fā)放股權(quán)質(zhì)押貸款時(shí)都會(huì)設(shè)置平倉線，以防止股價(jià)下跌對(duì)自己造成損失。

　　證券時(shí)報(bào)援引某券商銀行業(yè)首席分析師的話稱：“銀行在發(fā)放股權(quán)融資時(shí)，一般是估計(jì)合理價(jià)格后打折確定融資金額，如果未來出現(xiàn)基本面或者股價(jià)的下行，就要求增加股權(quán)或者歸還一部分本金，這是常規(guī)手段。但是，如果沒有平補(bǔ)倉機(jī)制，那可能是對(duì)基本面和股價(jià)比較確定，折扣也相對(duì)比較安全。”

　　“分紅比例不低于50%”

　　事實(shí)上，高比例股權(quán)質(zhì)押還會(huì)面臨回購需求帶來的現(xiàn)金流壓力，從而造成上市公司或股東的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　公告顯示，珠海明駿2019年度貨幣資金總額、流動(dòng)資產(chǎn)總額均為5900萬，資產(chǎn)總額達(dá)417.2億，負(fù)債總額為208.8億元。與此同時(shí)，該公司去年沒有營(yíng)業(yè)收入，凈虧損9234萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-416.6億元。

　　圖片來源：格力電器

　　不過，證券時(shí)報(bào)援引財(cái)務(wù)專家方烈稱：“本次抵押貸款沒有設(shè)置平倉線，不存在連帶擔(dān)保責(zé)任，主要是因?yàn)殂y行看中了珠海明駿的增信能力?！?/p>

　　公告顯示，截至披露日，珠海明駿借款總余額為208.3億元，不存在未來半年或一年內(nèi)需償付的債務(wù)。并且最近一年不存在大額債務(wù)逾期或違約記錄，不存在主體和債項(xiàng)信用等下調(diào)的情形，不存在因債務(wù)問題涉及的重大訴訟或仲裁情況，不存在償債風(fēng)險(xiǎn)。

　　除此之外，2019年12月，珠海明駿承諾將促使格力電器每年凈利潤(rùn)分紅比例不低于50％。

　　據(jù)格力電器2018年財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)262.03億元，若按照50%比列分紅，持股15%的珠海明駿可分得約19.7億元。另外，2019年前三季度，格力電器就實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)221億。據(jù)此計(jì)算，若格力電器經(jīng)營(yíng)狀況良好，珠海明駿在近7年的股權(quán)質(zhì)押期內(nèi)，預(yù)計(jì)可分得137億元，占總貸款的66%。

　　公告還補(bǔ)充道，珠海明駿本次股份質(zhì)押事項(xiàng)不會(huì)對(duì)格力電器生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（包括但不限于購銷業(yè)務(wù)、融資授信及融資成本、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力）、公司治理（包括但不限于股權(quán)或控制權(quán)穩(wěn)定、三會(huì)運(yùn)作、日常管理）等產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

　　另外，公告還披露了珠海明駿一致行動(dòng)人董明珠在格力電器近三年的任職情況。

　　圖片來源：格力電器公告

　　此前報(bào)道，格力混改最早始于去年4月1日，當(dāng)時(shí)格力集團(tuán)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓其所持有的格力電器15%股權(quán)。10個(gè)月后（2020年2月3日），高瓴資本“入主”格力塵埃落地，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份過戶登記完成，珠海明駿持有格力電器15%股份，為單一第一大股東。

　　至此，格力電器變?yōu)闊o控股股東和實(shí)際控制人。