A股剛剛修訂再融資提案次日，凱萊英（002821）(002821-CN)就于2月17日晚間披露定增公告。

　　具體看，根據(jù)《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，高瓴資本（簡(jiǎn)稱(chēng)，高瓴）擬認(rèn)購(gòu)凱萊英非公開(kāi)發(fā)行的全部1870萬(wàn)股，持股比例將升至8.0374%。此次權(quán)益變動(dòng)情況不會(huì)導(dǎo)致控股股東、實(shí)控人的變化。

　　高瓴參與定增的價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%，發(fā)行股票價(jià)格為123.56元/股，相比凱萊英2月14日收盤(pán)價(jià)160.70元，高瓴此次是以不到8折的價(jià)格進(jìn)行認(rèn)購(gòu)。

　　那麼，高瓴此次參與定增凱萊英的原因什么？對(duì)凱萊英會(huì)帶來(lái)什么影響？

　　高瓴賺錢(qián)、凱萊英實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張？

　　高瓴以往的投資風(fēng)格是價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，公司在醫(yī)藥研發(fā)外包行業(yè)也多有布局，例如，藥明康德（603259）、泰格醫(yī)藥（300347）等。

　　此次定增參與凱萊英也就不難理解了。第一，凱萊英也屬于中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)外包(CRO/CMO)的領(lǐng)軍企業(yè)，符合高瓴投資的賽道，投資起來(lái)也容易看懂；第二，再融資方案修改之后，高瓴可以以更低折扣價(jià)格參與看好的公司，也可以在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的時(shí)候，以更短的時(shí)間退出投資標(biāo)的，使盈利最大化，風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

　　以凱萊英2020年2月17日股價(jià)收盤(pán)176.77元/股，高瓴123.56元/股的定增價(jià)格，賬面浮盈已經(jīng)超過(guò)40%，這可短短只有幾天時(shí)間。

　　凱萊英176.77元/股的價(jià)格，動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)高達(dá)76.6倍，并不便宜，但這家公司近五年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%，且和凱萊英同屬于一個(gè)行業(yè)的藥明康德，截至2月17日股價(jià)收盤(pán)，動(dòng)態(tài)市盈率也高達(dá)89.75倍，從這個(gè)角度看，高瓴的這筆投資很難虧錢(qián)，畢竟投資的價(jià)格只有123.56元，對(duì)應(yīng)的市盈率也會(huì)大幅下降。

　　對(duì)凱萊英來(lái)講，公司2015年、2016年、2017年、2018年和2019年前三季度，營(yíng)收分別增長(zhǎng)15.97%、32.82%、28.99%、28.94%、44.61%；凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)50.84%、64.60%、35.04%、25.49%、40.48%，很明顯公司在保持快速擴(kuò)張的階段。

　　但是，凱萊英規(guī)模比較小，雖然在賺錢(qián)，但每年凈利潤(rùn)太少（2018年4.6億元、2017年3.6億元、2016年2.76億元、2015年1.7億元），加上公司每年應(yīng)收款的遞增，可供再投資的錢(qián)就非常有限。截至2019年三季度凱萊英賬面資金只有3.09億元。

　　經(jīng)過(guò)高瓴23億元定增入股之后，這無(wú)疑會(huì)解決凱萊英的資金需求問(wèn)題，公司可以實(shí)現(xiàn)更快的擴(kuò)張。

　　整體來(lái)看，隨著再融資提案修訂，像凱萊英這種缺錢(qián)，但公司生意模式很好的企業(yè)，可以更容易的到市場(chǎng)融到足夠的錢(qián)發(fā)展，而類(lèi)似高瓴這種資產(chǎn)管理公司，可以以更低的價(jià)格拿到自己喜歡公司的股份，使兩方實(shí)現(xiàn)雙贏。