香精，被廣泛應(yīng)用于食品、飲料、日化、醫(yī)藥、飼料等眾多領(lǐng)域。從經(jīng)濟(jì)視角看，香精是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的剛需產(chǎn)品，具有很強(qiáng)的抗周期性。消費(fèi)結(jié)構(gòu)持續(xù)升級，下游行業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)，給香精行業(yè)帶來日益增長的市場空間。

　　好行業(yè)好公司好價(jià)格，【華寶股份(300741)、股吧】可以說滿足了價(jià)值投資的這幾個(gè)要素。

　　公司基本面硬

　　華寶股份（300741）主要從事香精的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)經(jīng)營少量食品配料業(yè)務(wù)。下游覆蓋食品、飲料、日化領(lǐng)域，銷售規(guī)模在國內(nèi)香精行業(yè)居前。

　　華寶股份經(jīng)營穩(wěn)健，公司業(yè)績常年保持高位。從利潤看， 2019年前三季度8.33億元，同比增長6.16%。按照公司業(yè)績預(yù)告的最低水平算，2019年華寶股份將實(shí)現(xiàn)凈利潤11.76億元。

　　華寶股份手頭資金充裕，2019年三季度公司貨幣資金45.43億元，現(xiàn)金充足?？紤]到資金使用最優(yōu)化，既要保證成長，又要兼顧盈利提升，華寶股份擴(kuò)張較為謹(jǐn)慎，目前主要圍繞現(xiàn)有的香精及食品配料展開業(yè)務(wù)布局。

　　值得一提的是，華寶股份公司的研發(fā)投入遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。從研發(fā)投入看，近三年華寶股份研發(fā)投入額在1.5億元以上，研發(fā)投入占比在8%左右，超過A股八成以上的上市公司研發(fā)投入占比；從研發(fā)人員看，2019年華寶股份研發(fā)人員占比近20%，與國際香精巨頭比肩。

　　新增長點(diǎn)

　　華寶股份保持香精業(yè)務(wù)穩(wěn)健的同時(shí)，也在發(fā)力食品配料業(yè)務(wù)。近兩年公司食品配料業(yè)務(wù)呈現(xiàn)加速跑趨勢。，2018年、2019年上半年，公司食品配料業(yè)務(wù)收入增幅分別達(dá)到26.74%、50%。華寶股份食品配料的下游主要是食品加工企業(yè)，與香精業(yè)務(wù)有同客戶、同渠道的優(yōu)勢。公司同時(shí)發(fā)展配料業(yè)務(wù)，在開拓新客戶的同時(shí)，也可以為老客戶提供多樣化產(chǎn)品。

　　另外，華寶股份募投項(xiàng)目提出，建設(shè)食品用香精和食品配料生產(chǎn)基地，同時(shí)建設(shè)食品用香精和食品技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目，向中高端產(chǎn)品布局。項(xiàng)目建成后，有望形成新的增長點(diǎn)。

　　重視股東回報(bào)，持續(xù)分紅

　　華寶股份上市前就具有持續(xù)分紅的傳統(tǒng)：2015、2016年，華寶股份均兩次派發(fā)股利，其中2016年派發(fā)股利約34億元。上市首年，公司股利支付率206%，分紅超過當(dāng)年凈利潤。公司曾給出高比例分紅原因，一是來自于上市前的積累，二是賬上現(xiàn)金流充足。公司分紅傳統(tǒng)也符合其控股股東華寶國際的風(fēng)格，華寶國際有持續(xù)分紅歷史，上市后分紅累計(jì)額遠(yuǎn)大于融資額。

　　估值低于同行

　　除基本面夠硬外，華寶股份估值也遠(yuǎn)低于國內(nèi)外同行。華寶股份市盈率由上市初的29倍降至目前16倍，接近近兩年底部。而國內(nèi)同業(yè)公司【愛普股份(603020)、股吧】（603020）市盈率為24，國際同業(yè)IFF市盈率為33倍，奇華頓、德之馨、凱瑞集團(tuán)的市盈率均在40倍以上。

　　總體來看，華寶股份所處行業(yè)抗周期，公司經(jīng)營穩(wěn)健，財(cái)務(wù)狀況健康，具有分紅的歷史傳統(tǒng)以及存在新的業(yè)績增長點(diǎn)，都是華寶股份的競爭實(shí)力。未來隨著下游消費(fèi)需求擴(kuò)大，華寶股份將迎來更廣的發(fā)展空間。