原標(biāo)題：游族網(wǎng)絡(luò)（002174）上市后首次季度虧損 大股東頻頻減持引關(guān)注 來源：

　　發(fā)布業(yè)績快報顯示2019年四季度虧損，大股東頻頻減持與矛盾的資本運作令公司前景更加撲朔迷離。

　　《投資壹線》馮偉康

　　2月28日，游族網(wǎng)絡(luò)（SZ.002174）發(fā)布了2019年的業(yè)績快報及2020年一季度的業(yè)績預(yù)告。2019年游族網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)營收35.2億元,同比下滑1.82%,實現(xiàn)歸母凈利潤5.5億,同比下滑45.47%;同時公司預(yù)計2020年一季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.11-3.46億元,同比增長80%-100%。

　　四季度異常虧損

　　一季度業(yè)績即將大增的光芒并未掩蓋2019年四季度的異常虧損。

　　3月2日， 游族網(wǎng)絡(luò)盤中數(shù)度跌停，機構(gòu)主力紛紛出逃，當(dāng)日的成交量劇增，成交金額高達(dá)24.2億元，成交量為9789.66萬股，創(chuàng)下了2007年9月上市以來的最大成交量，收盤跌幅9.51%，刷新了2019年下半年以來單日跌幅最大紀(jì)錄。

　　令資本市場失去信心的關(guān)鍵在于，2019年前三季度，游族網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)歸母凈利潤分別約為1.72億，2.34億和2.98億，累計盈利約為7.05億，第四季度過后，2019年全年歸母凈利潤卻僅為5.5億元，也就是說，游族網(wǎng)絡(luò)第四季度不僅沒貢獻(xiàn)利潤，反而虧損了約1.5億元。

　　這是游族網(wǎng)絡(luò)自2014年上市以來的首次季度虧損，而此前多家券商發(fā)布的研報里，均預(yù)測游族網(wǎng)絡(luò)在2019年的歸母凈利潤在10億左右。

　　《投資壹線》梳理游族網(wǎng)絡(luò)往年財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近年來游族網(wǎng)絡(luò)第四季度業(yè)績較為穩(wěn)定，且對全年凈利潤的貢獻(xiàn)不低于30%。

　　2015年―2018年，公司分別實現(xiàn)凈利潤為5.05億元、5.97億元、6.64億元和10.11億元，第四季度分別實現(xiàn)凈利潤為1.72億元、2.33億元、2.02億元和3.27億元，實現(xiàn)占比分別為34%、39%、30%和32%。顯然，如2019年第四季度業(yè)績平穩(wěn)，游族網(wǎng)絡(luò)有很大可能實現(xiàn)10億元凈利潤。

　　對于去年第四季度的突發(fā)性虧損，游族網(wǎng)絡(luò)稱是為了“保障國內(nèi)和海外市場持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，擴大市場份額”，而在廣告和人力方面加大了投入，另外代理游戲數(shù)量的增加，也增加了成本。

　　另外，2019年公司投資收益約為1億元（未經(jīng)審計），上年同期投資收益為2.27億元，同比下降55.60%。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年游族科技實現(xiàn)投資收益約9850萬元，第三季度實現(xiàn)投資收益約190萬元，累計前三季度投資收益超1億元，可推知，游族科技去年第四季度未產(chǎn)生任何投資收益。

　　據(jù)《華夏時報》引用DataEye發(fā)布的《2019移動游戲全年買量白皮書》顯示，2019年手游買量投放指數(shù)排行榜中前一百中，游族網(wǎng)絡(luò)旗下《少年三國志》、《少年三國志2》、《天使紀(jì)元》等游戲均未在其中。

　　《投資壹線》同時發(fā)現(xiàn)，在“三國題材產(chǎn)品買量榜單”中，同樣未見游族網(wǎng)絡(luò)旗下相關(guān)游戲的身影。

　　大股東減持

　　與機構(gòu)紛紛減持相呼應(yīng)的是，去年以來，游族網(wǎng)絡(luò)控股股東、董事長兼總經(jīng)理林奇減持動作頻頻。

　　2019年9月23日，游族網(wǎng)絡(luò)公開發(fā)行了1150萬張可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行總額為11.5億元，用于項目建設(shè)及補充流動資金，林奇認(rèn)購配售游族轉(zhuǎn)債272.5萬張，占本次發(fā)行總量的23.70%。

　　10月25日，林奇將手中所持的游族網(wǎng)絡(luò)可轉(zhuǎn)債272.5萬張全部出手，套現(xiàn)逾2.73億元，其清倉減持的原因在公告中并未提及。

　　除減持債券之外，林奇也在減持其所持有的股份。

　　2019年9月至11月期間，林奇減持公司股份共計1175萬股，占公司總股本比例 1.32%，套現(xiàn)金額約為1.5億元。在此之前，7月31日，林奇減持公司股份295.42萬股，合計金額為4000萬元，其此次交易違反了深交所相關(guān)規(guī)定，收到了監(jiān)管函。

　　2019年內(nèi)，林奇的持股占比從34.84%降到32.47%，合計減持了2.37%的游族網(wǎng)絡(luò)股份。

　　除不斷減持外，林奇還一直在進(jìn)行高比例的質(zhì)押。根據(jù)游族網(wǎng)絡(luò)公告顯示，截至12月3日，林奇累計質(zhì)押2.63億股，占其所持公司股份總數(shù)的91.69%，占公司總股本的29.60%。

　　更令人迷惑的是，在前述發(fā)債募資11.5億元后，10月23日，游族網(wǎng)絡(luò)發(fā)布了《關(guān)于收到董事關(guān)于分紅安排提議函的提示性公告》，表示以現(xiàn)金方式向全體股東分紅的比例，將由不低于當(dāng)年度實現(xiàn)的合并報表歸母凈利潤的10%提高為30%，具體實施方案由公司結(jié)合其自身經(jīng)營情況予以確認(rèn)、審議。

　　這一系列矛盾的資本舉動，立即引起了深交所的關(guān)注，要求游族網(wǎng)絡(luò)對比公司前兩年度利潤分配方案中現(xiàn)金分紅比例，與本次提議的分配比例的具體情況，并結(jié)合現(xiàn)階段財務(wù)數(shù)據(jù)及分紅提議，說明公司是否具備相應(yīng)的利潤分配條件。

　　游族網(wǎng)絡(luò)則回應(yīng)稱，近幾年公司業(yè)績增長較為穩(wěn)定，提高分紅比例符合公司經(jīng)營狀況和發(fā)展預(yù)期，具有一定的可行性。

　　然而公司隨即遭遇了首次季度虧損，四季度虧損約1.5億元。在發(fā)布業(yè)績快報當(dāng)天，公司同時公布了變更財務(wù)總監(jiān)的公告，原財務(wù)總監(jiān)魯俊離職，費慶接任。據(jù)了解，魯俊于1995年至2017年就職于普華永道會計師事務(wù)所，擔(dān)任高級合伙人，2017年加入游族網(wǎng)絡(luò)。在年報披露的時間節(jié)點更換財務(wù)總監(jiān)，更令外界疑惑不解。

　　對于游族網(wǎng)絡(luò)異常的業(yè)績情況與前后矛盾的資本動作，《投資壹線》致函游族網(wǎng)絡(luò)，截至發(fā)稿，對方未予以回復(fù)。（投資壹線出品）■