華夏時報記者 李未來 北京報道

　　【華天酒店(000428)、股吧】（000428）集團股份有限公司（華天酒店 000428.SZ）2019年凈利潤不虧損，全靠經(jīng)營以外的收益。

　　3月30日，華天酒店公布了2019年業(yè)績，其營業(yè)收入約11.11億元，凈利潤約5023.45萬元，這兩項同比都有增長，不過日常經(jīng)營給它帶來的凈利潤一如既往地為負數(shù)，2019年虧損約2.57億元。為了彌補這些虧損，華天酒店找到的辦法是：賣掉子公司和存量房地產(chǎn)，用投資收益彌補經(jīng)營上的虧損。

　　對此，華天酒店相關負責人向《華夏時報》記者坦陳，主營業(yè)務方面暫時還沒有什么起色，除了出售資產(chǎn)找不到更好的辦法。

　　將購物中心由租轉售

　　華天酒店主要經(jīng)營兩大業(yè)務：酒店和房地產(chǎn)。

　　在酒店業(yè)務方面，華天酒店已經(jīng)頗具規(guī)模，他有四個品牌：華天大酒店、華天國際、華天假日、華天精選酒店。2019年華天酒店自營加托管酒店共58家(已開業(yè)43家)，其中自營酒店15家，托管酒店43家，自營酒店客房數(shù)共4990間，累計擁有會員141萬人。

　　然而，作為華天酒店的第一大業(yè)務板塊，酒店業(yè)務的營業(yè)收入?yún)s越來越少。2019年華天酒店的酒店業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約7.65億元，比上年同期下降約1.03億元，同比下降11.84%。即便如此，酒店業(yè)務仍然占華天酒店總營業(yè)收入的58.21%。

　　房地產(chǎn)業(yè)務對華天酒店來說只有輔助意義，但似乎有更大的業(yè)績貢獻。2019年華天酒店房地產(chǎn)業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入約3.24億元，比上年同期8014.73萬元，增加約2.44億元，同比增長304.44%。

　　這種“跨越式”的增長并不是因為物業(yè)規(guī)模的擴大，也不是因為樓市環(huán)境的向好，而是得益于華天酒店把旗下的張家界置業(yè)購物中心由租賃的性質(zhì)轉成了對外銷售。

　　事實上，華天酒店目前在售的幾乎沒有住宅項目，大多是存量商業(yè)物業(yè)。主要包括張家界華天城項目、益陽銀城華天項目、永州華天城項目、邵陽華天城、婁底華天城、灰湯華天城等。

　　2019年華天酒店把張家界華天城購物中心賣了，賣之前將其由租賃性質(zhì)轉成了可售性質(zhì)。這一轉給華天酒店帶來兩大好處：一，賣的錢可以計入營業(yè)收入而不是其他收入中；二，相應的收益不必計入投資收益，而是計入扣非后的凈利潤中。不過截至2019年底，華天酒店的投資性房地產(chǎn)卻因此同比減少了58.9%。

　　華天酒店2019年同比增加的約2.44億元營業(yè)收入，主要就是銷售張家界華天城購物中心這一存量物業(yè)得來的。即便這樣，其2019年扣非后的凈利潤依然只有約-2.57億元。

　　出售子公司

　　對于華天酒店來說，將投資性房地產(chǎn)轉為可出售的房地產(chǎn)所增加的收益遠不足以彌補日常經(jīng)營的虧空，最好的辦法是出售子公司獲得足夠多的投資收益。2019年10月22日，華天酒店發(fā)出公告，要賣掉子公司湖北華天100%股權，轉讓價不低于 62757.60 萬元。

　　經(jīng)過兩個多月的等待，華天酒店終于在2019年的最后幾天里，“及時”地完成了這項重大交易。2019年12月28日，興湘并購基金通過湖南省產(chǎn)權交易所摘牌，簽訂協(xié)議受讓湖北華天100%股權，把價格壓到6.08億元。2019年12月31日，華天酒店開始不再將湖北華天納入合并報表范圍，通過計算轉讓價款6.08億元和湖北華天的凈資產(chǎn)約3.25億元之間的差價，華天酒店確認了約2.83億元的投資收益。

　　當時華天酒店并沒有收到全部的價款，只收到總價款的73%。但這并不妨礙華天酒店把約2.83億元的投資收益并入2019年的報表。

　　這2.83億解了華天酒店的“燃眉之急”。

　　2019年前三季度，華天酒店歸母凈利潤分別約-7596.48萬元、-6044.35萬元、-4584.49萬元，唯有第四季度一下子轉正為約2.32億元，不僅抹平了前面的虧損，還多出來約5023.45萬元。主要就是湖北華天的功勞。

　　短期借款過高

　　華天酒店的虧損，是從2014年就開始的。2014年華天酒店扣非后凈利潤約-1.21億元，同比驟減205.92%，原因是2013年國家政策發(fā)生變化，導致酒店高端政務接待受到影響。

　　此后的虧損一發(fā)而不可收拾，2015-2019年，華天酒店扣非后凈利潤分別約-2.03億元、-2.84億元、-6.46億元、-3.45億元、-2.57億元。

　　日常經(jīng)營難以挽回頹勢，華天酒店只能賣子公司股權彌補虧空。如2015年賣掉紫東閣華天100%股權，獲得投資收益約8.83億元；2017年賣掉北京世紀華天51%股權獲得投資收益約4.72億元；2019年賣掉湖北華天100%股權，獲得投資收益約2.83億元。

　　那么，從報表上來看，華天酒店究竟虧在哪里？記者梳理其近10年財報發(fā)現(xiàn)，過高的財務費用是侵蝕其凈利潤的一大因素，其財務費用一直保持著較大的數(shù)額，且呈增長態(tài)勢，其中主要是利息支出。

　　2011-2015年這5年間，華天酒店利息支出分別約1.07億元、1.05億元、1.04億元、1.25億元、1.29億元，2016-2019年這4年間，華天酒店利息支出分別約2.73億元、2.72億元、2.58億元、2.34億元。

　　利息支出的數(shù)額與虧損的數(shù)額基本呈正比例增長。

　　2019年，華天酒店營業(yè)收入約11.11億元，營業(yè)成本約5.56億元，管理費用約5.34億元，除此之外最高的就是財務費用，大約2.39億元。而財務費用中包含約2.35億元的利息支出，如果沒有這部分支出，華天酒店2019年的扣非后的凈利潤只虧損約0.22億元。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，近年來華天酒店的負債率并不高，但短期借款一直是其融資的重要手段，且在總負債中占據(jù)較高的比例。2019年底華天酒店短期借款高達約15.32億元，占總負債的比例為37.27%；2018年底華天酒店短期借款約13.49億元，占總負債的比例為28.45%；2017年底華天酒店短期借款約17.62億元，占總負債的比例為28.83%；2016年底華天酒店短期借款為14.97億元，占總負債的比例為25.21%。

　　華天酒店董秘辦工作人員告訴《華夏時報》記者，公司的短期借款是銀行借款，到期后可以續(xù)借，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)都是這種滾動借款的模式。

　　：張蓓 主編：張豫寧