原標題：西麥食品（002956）擬10轉10派16元，深交所發(fā)函質(zhì)疑高分紅合理性 來源：第一財經(jīng)

　　4月19日晚間，“燕麥第一股”西麥食品發(fā)布上市以來的首份年報，報告顯示，其歸屬于上市公司股東凈利潤1.57億元，同比增長15.02%。

　　相比凈利潤增速，西麥食品2019年年報中最亮眼的部分莫過于分紅預案：以公司首次公開發(fā)行股票后總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利16元(含稅)，以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

　　相當于此次將派發(fā)現(xiàn)金紅利1.28億元，現(xiàn)金分紅比例高達81.32%，相當于一年賺的基本都拿來分紅了。

　　受此消息刺激，4月20日，西麥食品以漲停價（62.69元/股）開盤，此后漲停板雖有打開，但很快便再度封住漲停，直至收盤。

　　西麥食品的分紅方案也引起了交易所的火速關注，深交所發(fā)函要求其說明高送轉的合理性、必要性，尤其是2019年年度報告顯示，西麥食品的貨幣資金期末余額為1.4億元，其中受到限制金額1858.49萬元，而西麥食品卻要派發(fā)1.28億元現(xiàn)金紅利，那么，此次現(xiàn)金分紅的資金來源是什么，是否會對上市公司正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。

　　現(xiàn)金分紅比例高達81.32%

　　西麥食品是桂林的一家專注燕麥食品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，去年6月19日上市，A股總股本8000萬股，流通股本2000萬股。作為細分食品龍頭，上市當天，西麥食品上漲44%，股價報收于52.79元，市值達到42.23億元，盤中還曾一度觸發(fā)臨時停牌。

　　4月19日晚間，在公布上市以來首份年度報告的同時，西麥食品也發(fā)布了2019年度的分紅預案。

　　西麥食品擬以截至2019年12月31日母公司報表中可供分配利潤為依據(jù)，以公司IPO時的8000萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利16元(含稅)，共派發(fā)現(xiàn)金紅利1.28億元；以資本公積金向全體股東每10股轉增10股，合計轉增8000萬股，轉增金額未超過截至2019 年12月31日“資本公積―股本溢價”的余額。本次利潤分配方案實施后，公司總股本將增加至1.6億股，剩余未分配利潤結轉以后年度。

　　對于高送轉方案，西麥食品認為，其符合公司確定的利潤分配政策，有利于全體股東共同分享公司經(jīng)營成果，資本公積金轉增股本有利于擴大公司股本規(guī)模，優(yōu)化公司股本結構。

　　西麥食品進一步解釋，截至2019年底，公司合并報表未分配利潤余額3.98億元，母公司未分配利潤余額2.67億元，2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.57億元，提取儲備基金1198.66萬元，提取企業(yè)發(fā)展基金及職工獎勵及福利基金各5.59萬元。

　　“基于公司當前穩(wěn)健的經(jīng)營能力和良好的財務狀況，考慮公司股本總額較小，并充分考慮了廣大投資者特別是中小投資者的利益和合理訴求，在保證公司正常經(jīng)營和長遠發(fā)展的前提下，公司實際控制人謝慶奎提出的本次利潤分配預案有利于全體股東共享公司的經(jīng)營成果，兼顧了股東的即期利益和長遠利益，與公 司經(jīng)營業(yè)績及未來發(fā)展相匹配。” 西麥食品稱。

　　部分股東限售股即將解禁

　　值得注意的是，在西麥食品拋出該份高送轉方案未來6個月內(nèi)，公司部分股東存在限售股解禁的情況。

　　公司股東Black River Food 2 Pte. Ltd、Cassia Nutrition Limited、桂林中麥企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）、桂林北麥企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）、桂林好麥企業(yè)管理咨詢中心（有限合伙）所持股份將于2020年6月19日限售期屆滿。

　　另外，深交所在問詢函中也提出，截至2019年底，西麥食品的貨幣資金期末余額為1.4億元，其中受到限制金額1858.49萬元，而西麥食品卻要派發(fā)1.28億元現(xiàn)金紅利，那么，此次現(xiàn)金分紅的資金來源是什么，是否會對上市公司正常經(jīng)營活動產(chǎn)生影響。

　　年報顯示：截至2019年末，西麥食品貨幣資金金額為1.48億元，同比2018年底的4.06億元少了45.31%，對此，西麥食品解釋，主要原因為主要原因是部分資金購買了銀行理財產(chǎn)品未到期未贖回所致。

　　而從凈利潤角度來說，2015年以來，西麥食品雖然一直保持盈利，不過，利潤增速卻波動較大，2015年-2018年，其凈利潤同比增長率分別為9.78%、42.45%、7.17%、35.17%，2019年歸屬于上市公司股東凈利潤同比增速為15.02%，相比2018年下滑幅度較大。

　　深交所在問詢函中也要求西麥食品根據(jù)2019年凈利潤增長情況，結合所處行業(yè)情況、公司發(fā)展現(xiàn)狀及規(guī)劃、未來發(fā)展戰(zhàn)略等詳細說明此次高比例轉增股本的主要考慮及其合理性、必要性，轉增比例是否與公司業(yè)績增長幅度相匹配。

　　在市場上，西麥食品的主要競爭對手就是美國桂格，兩者廝殺于超市的同一貨柜，根據(jù)歐睿國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在包括熱食、冷食的燕麥食品市場中，2017年終端品牌市場占有率排名前五名的分別是桂格、西麥、雀巢、家樂氏及皇室，各自的市場占有率分別為18.10%、15.10%、9.10%、4.80%及 2.60%。

　　可以看到，前5名中，3家為外資品牌，西麥在外資品牌的包圍中，盡管一直專注于燕麥食品，但也同時存在著產(chǎn)品結構單一，抗風險能力薄弱的特點，其純燕麥片和復合燕麥片二者合計主營業(yè)務收入占比和毛利額占比均超過9成。

　　在分紅之外，西麥食品可能還要更多地操心下產(chǎn)品結構問題，以應對未來市場可能發(fā)生的變化。