贏家財(cái)富網(wǎng)4月28日訊(記者 胡靖聆)創(chuàng)業(yè)板上市公司【高瀾股份(300499)、股吧】（300499）(300499.SZ)日前發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理、同時(shí)也是第一大股東的李琦，擬減持公司股份不超過(guò)556.6萬(wàn)股(即不超過(guò)公司總股本比例的3%)，用于償還個(gè)人股票質(zhì)押的借款。按4月27日收盤(pán)價(jià)14.72元計(jì)算，這部分股份市值約8200萬(wàn)元。

　　而就在此前不久的4月初，高瀾股份剛剛交出一份大幅預(yù)增財(cái)報(bào)：預(yù)計(jì)2020年1-3月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利243.43萬(wàn)元至281.87萬(wàn)元,同比上年增長(zhǎng)90%至120%。李琦緊隨大幅預(yù)增財(cái)報(bào)拋出減持方案，立刻在二級(jí)市場(chǎng)引發(fā)眾多中小股東的爭(zhēng)議。

　　對(duì)此，高瀾股份在接受贏家財(cái)富網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，公司2020年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)251.76萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)96.50%。公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同向增長(zhǎng)的主要原因是報(bào)告期內(nèi)，公司合并報(bào)表范圍增加了控股子公司東莞市硅翔絕緣材料有限公司，對(duì)公司業(yè)績(jī)有積極影響；公司管理規(guī)?；?yīng)逐步體現(xiàn)，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

　　對(duì)于李琦減持股份，高瀾股份對(duì)贏家財(cái)富網(wǎng)記者稱(chēng)：“公司第一大股東李琦先生擬通過(guò)本次減持償還部分股票質(zhì)押貸款，進(jìn)一步降低股票質(zhì)押比例，確保個(gè)人債務(wù)良性發(fā)展。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，2019年度及2020年一季度收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東本次減持計(jì)劃的實(shí)施不會(huì)對(duì)公司的治理結(jié)構(gòu)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響?！?/p>

　　財(cái)報(bào)預(yù)喜為何“跌跌不休”

　　受疫情影響，今年一季度大多數(shù)制造業(yè)上市公司都出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑，高瀾股份卻意外交出了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)財(cái)報(bào)。然而靚麗的財(cái)報(bào)并沒(méi)有扭轉(zhuǎn)“跌跌不休”的股價(jià)下行趨勢(shì)。公司股價(jià)自2月下旬創(chuàng)出24.19元的階段性高點(diǎn)后，累計(jì)跌幅已接近40%，4月初發(fā)布的大幅預(yù)增財(cái)報(bào)也并未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。而贏家財(cái)富網(wǎng)記者在股吧、雪球等社交媒體平臺(tái)看到，眾多中小投資者“用腳投票”的選擇，很大程度上是受公司大股東減持的影響。

　　在股價(jià)持續(xù)異動(dòng)、主要股東兼重要高管減持股份等一系列動(dòng)作背后，是公司自去年10月開(kāi)始的“董事會(huì)宮斗疑云”開(kāi)始的“續(xù)集”。

　　公開(kāi)資料顯示，高瀾股份成立于2001年, 是一家專(zhuān)注于電力電子裝置用純水冷卻設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及售后服務(wù)的企業(yè)，公司產(chǎn)品及服務(wù)技術(shù)目前已廣泛應(yīng)用于發(fā)電、輸電、配電及用電各個(gè)環(huán)節(jié)電力電子裝置的冷卻。2016年2月，公司在深交所上市,也是國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。

　　當(dāng)前公司的業(yè)務(wù)主要集中于直流輸電、新能源發(fā)電、柔性交流輸配電以及大功率電氣傳動(dòng)領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品和技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域較廣。由于公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有待進(jìn)一步豐富，實(shí)際市場(chǎng)空間及應(yīng)用領(lǐng)域有待進(jìn)一步開(kāi)拓。

　　作為一家細(xì)分領(lǐng)域龍頭的專(zhuān)業(yè)型公司，高瀾股份一直備受資本市場(chǎng)關(guān)注。而2019年10月，一樁由看似“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”好事的并購(gòu)案，卻意外引發(fā)了公司董事會(huì)的“宮斗”，更引起了資本市場(chǎng)及輿論的廣泛關(guān)注。

　　董事會(huì)宮斗：解決“提問(wèn)題的人”

　　2019年9月29日，高瀾股份召開(kāi)股東大會(huì)，宣布擬以2.04億元收購(gòu)東莞市硅翔絕緣材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東莞硅翔”)51%的股權(quán)，東莞硅翔整體估值為4億元。但截至本次交易資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日2019年6月30日，東莞硅翔經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)僅為0.97億元，評(píng)估值為3.91億元，評(píng)估增值率303.51%。

　　這一議案當(dāng)場(chǎng)遭到了公司兩位“老臣”――董事吳文偉及監(jiān)事陳德忠的反對(duì)。

　　公開(kāi)資料顯示，吳文偉是高瀾股份最早的創(chuàng)始人之一，2001年高瀾股份前身高瀾水技術(shù)有限公司成立時(shí)，就是李琦的創(chuàng)業(yè)伙伴，在高瀾股份的上市過(guò)程中，也曾長(zhǎng)期作為李琦的一致行動(dòng)人共同控制公司。

　　作為公司“老臣”，也是長(zhǎng)期從事這一行業(yè)的資深人士，吳文偉投出反對(duì)票的原因是，東莞硅翔經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)偏大，資產(chǎn)評(píng)估估價(jià)偏高，產(chǎn)品前景不明，技術(shù)含量較低，已經(jīng)出現(xiàn)大量壞賬，標(biāo)的資產(chǎn)還曾經(jīng)存在注冊(cè)資本未繳足、股權(quán)代持、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)公司占用標(biāo)的公司資金、重大業(yè)務(wù)合同主要條款缺失、違反社保勞動(dòng)法規(guī)等多項(xiàng)不合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。

　　在高瀾股份2019年9月30日披露的《第三屆董事會(huì)第十五次會(huì)議決議公告》中對(duì)吳文偉的反對(duì)理由進(jìn)行說(shuō)明。高瀾股份認(rèn)為東莞硅翔的未來(lái)發(fā)展前景良好，所處行業(yè)符合國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展方向且具有廣闊的發(fā)展空間，客戶(hù)優(yōu)質(zhì)，具有一定的議價(jià)能力，估值合理。審計(jì)報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)收入持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，技術(shù)研發(fā)實(shí)力較強(qiáng) ，具有可持續(xù)的盈利能力，東莞硅翔注冊(cè)資本已足額繳納，不存在股權(quán)代持情形。收購(gòu)交割前將解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，未來(lái)將逐步規(guī)避或減少關(guān)聯(lián)交易，內(nèi)控執(zhí)行有效。

　　不過(guò)，隨后高瀾股份便解決了“提問(wèn)題的人”――吳文偉的董事席位、陳德忠的監(jiān)事席位均易主他人。2019年10月5日，高瀾股份發(fā)布公告稱(chēng)，鑒于董事吳文偉于2019年8月16日未約定在購(gòu)回日準(zhǔn)備足夠資金完成購(gòu)回交易，個(gè)人信用存在風(fēng)險(xiǎn)，提議更換公司董事，解除吳文偉的董事職務(wù)。而更換公司監(jiān)事陳德忠的理由是“為了公司的穩(wěn)定發(fā)展”

　　高瀾股份在回復(fù)贏家財(cái)富網(wǎng)記者的采訪函中表示，東莞硅翔2019年度業(yè)績(jī)承諾完成率為114.42%，與公司具有較好協(xié)同性。根據(jù)其自身業(yè)績(jī)完成情況來(lái)看，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。東莞硅翔2019年超額完成業(yè)績(jī)承諾，對(duì)比2018年度增長(zhǎng)幅度明顯，擁有良好的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性。

　　東莞硅翔：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)還是問(wèn)題資產(chǎn)？

　　公開(kāi)資料顯示，東莞硅翔成立于2008年5月，主要從事新能源汽車(chē)動(dòng)力電池加熱散熱、防火隔熱材料、柔性電路板等，主要產(chǎn)品包括PTC加熱器、FPC柔性電路板、集成母排、防火隔熱棉、緩沖墊等。

　　據(jù)當(dāng)時(shí)媒體的實(shí)地采訪報(bào)道，吳文偉在股東大會(huì)上提出的問(wèn)題確實(shí)并非“空穴來(lái)風(fēng)”，如東莞硅翔“存在違反社保勞動(dòng)法規(guī)等多項(xiàng)不合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)”這一條――“公司(東莞硅翔)現(xiàn)有人數(shù)800多人，但根據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2018年?yáng)|莞硅翔繳納社保的人數(shù)僅為206人。”

　　此外，東莞硅翔的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也存在一些問(wèn)題：資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，2016年至2019年上半年，東莞硅翔分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.29億元、1.6億元、1.94億元、1.12億元，凈利潤(rùn)分別為1265.26萬(wàn)元、3161.82萬(wàn)元、2588.44萬(wàn)元、1686.46萬(wàn)元。其中，2018年?yáng)|莞硅翔營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.47%、-18.13%，出現(xiàn)增收不增利的情況。

　　報(bào)告期內(nèi)，東莞硅翔經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為932.12萬(wàn)元、-1439.36萬(wàn)元、-4503.5萬(wàn)元、-5776.25萬(wàn)元，凈流出幅度不斷擴(kuò)大。整體來(lái)看，三年半時(shí)間里，東莞硅翔凈利潤(rùn)合計(jì)僅8701.98萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~合計(jì)為-1.08億元，兩者相背離。

　　高瀾股份向中國(guó)財(cái)經(jīng)記者解釋稱(chēng)：“2018年度、2019年1-6月份，標(biāo)的公司東莞硅翔經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)主要系標(biāo)的公司客戶(hù)主要通過(guò)票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，且收款周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致標(biāo)的公司現(xiàn)金流較為緊張；為緩解該等情形，標(biāo)的公司將未到期票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，貼現(xiàn)后的金額計(jì)入收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金中，導(dǎo)致當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為負(fù)；標(biāo)的公司的部分客戶(hù)會(huì)出于自身資金情況的考慮，延長(zhǎng)付款周期，導(dǎo)致當(dāng)期回款不及時(shí)?！?/p>

　　2018年度、2019年 1-6月份，標(biāo)的公司票據(jù)貼現(xiàn)金額計(jì)入籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流中，若將報(bào)告期內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金計(jì)入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，則2018年度、2019年1-6月份，標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4186.73萬(wàn)元、-808.33萬(wàn)元。2018年度，標(biāo)的公司的客戶(hù)以票據(jù)支付的金額較多，導(dǎo)致當(dāng)期標(biāo)的公司商業(yè)票據(jù)較多，因此貼現(xiàn)金額較大。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝向贏家財(cái)富網(wǎng)記者分析稱(chēng)：“東莞硅翔在產(chǎn)業(yè)鏈中的地位并不強(qiáng)，其議價(jià)能力相對(duì)不足。商業(yè)票據(jù)相對(duì)銀行票據(jù)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很大，東莞硅翔的商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視?！?/p>

　　不僅如此，東莞硅翔的壞賬問(wèn)題也引起了媒體關(guān)注：截至2019年6月末，東莞硅翔應(yīng)收賬款賬面值高達(dá)1.56億元，占期末標(biāo)的總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別達(dá)63.4%、70.9%。但東莞硅翔計(jì)提壞賬準(zhǔn)備僅1270.8萬(wàn)元。

　　但與東莞硅翔發(fā)生買(mǎi)賣(mài)合同糾紛的并不止于此。啟信寶數(shù)據(jù)顯示，2017年-2018年，東莞硅翔還曾與上海保佳新能源技術(shù)有限公司、斐翔供應(yīng)鏈管理(上海)有限公司發(fā)生買(mǎi)賣(mài)合同糾紛，其中，上海保佳新能源技術(shù)有限公司已被法院列為被執(zhí)行人。

　　“內(nèi)外”環(huán)境不穩(wěn) 高瀾股份發(fā)展待考

　　受全球疫情影響，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)亦存在不穩(wěn)定情況。盡管公司一季度業(yè)績(jī)提升，但2019年的年報(bào)情況卻并不樂(lè)觀，歸母凈利潤(rùn)為0.54億元，同比下滑6.60%，銷(xiāo)售毛利率從2018年的35.80%下降到34.13%。

　　據(jù)知情人士透露，近年來(lái)公司已在新能源汽車(chē)動(dòng)力電池相關(guān)領(lǐng)域開(kāi)展技術(shù)研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，同時(shí)意欲在應(yīng)用領(lǐng)域，向石油石化、軌道交通、汽車(chē)電子、軍工船舶、新能源汽車(chē)熱管理等領(lǐng)域不斷擴(kuò)充。不過(guò)，截至目前，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)后續(xù)無(wú)力，并無(wú)實(shí)際突破與進(jìn)展，這也意味著新市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍無(wú)法突破。

　　對(duì)此，高瀾股份向贏家財(cái)富網(wǎng)記者表示：“近幾年，公司在努力夯實(shí)傳統(tǒng)電力行業(yè)市場(chǎng)的同時(shí)，聚焦熱管理，不斷推進(jìn)‘三新’(新產(chǎn)品、新領(lǐng)域、新區(qū)域)戰(zhàn)略的發(fā)展，并在石油石化、軌道交通等新領(lǐng)域取得一定成效。 ”

　　高瀾股份主要將2019年年報(bào)經(jīng)營(yíng)情況討論與分析中的內(nèi)容回復(fù)給贏家財(cái)富網(wǎng)記者。其中提到2019年公司成功中標(biāo)了成都空軌車(chē)載水冷系統(tǒng)項(xiàng)目，成為軌道交通車(chē)載水冷系統(tǒng)的配套設(shè)備的小批量供應(yīng)商。軍工方面業(yè)務(wù)規(guī)模較小，公司研制的散熱系統(tǒng)，目前處于陸續(xù)小批次交付使用；電子信息領(lǐng)域的散熱系統(tǒng)產(chǎn)品主要面向超算中心、電子對(duì)抗及通訊設(shè)備，公司交付的樣機(jī)產(chǎn)品應(yīng)用于無(wú)線電探測(cè)及導(dǎo)彈發(fā)射裝置。

　　對(duì)于新收購(gòu)的東莞硅翔則正在積極尋求與整車(chē)廠商的業(yè)務(wù)合作，截至2019年年報(bào)披露日，東莞硅翔已成為廣汽新能源汽車(chē)有限公司的合格供應(yīng)商，與整車(chē)廠商的業(yè)務(wù)處于剛起步階段，目前業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

　　新產(chǎn)品方面，軌道交通水冷新產(chǎn)品完成城際列車(chē)水冷設(shè)備研發(fā)進(jìn)入到客戶(hù)選型標(biāo)定產(chǎn)品中，目前充電樁的運(yùn)營(yíng)由公司全資子公司智網(wǎng)信息主要負(fù)責(zé)，業(yè)務(wù)規(guī)模較小。

　　高瀾股份多個(gè)新領(lǐng)域、新產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規(guī)模較小，加之近幾個(gè)月股價(jià)連續(xù)大幅波動(dòng)，而作為公司的實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)、總經(jīng)理的李琦在此時(shí)拋出減持計(jì)劃，更令廣大中小股東憂心忡忡。

　　對(duì)此事件的后續(xù)發(fā)展，贏家財(cái)富網(wǎng)將持續(xù)關(guān)注。

　　(：梁冀)