4月28日，高端煤基新材料領(lǐng)軍企業(yè)寶豐能源（600989）發(fā)布2020年一季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.1億元，同比增長13.01%；公司總資產(chǎn)達(dá)363.42億元，比上年度末增長9.15%；公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.91億元，同比增加46.69%。

　　一季度，面對石油價格波動、新冠疫情等多重“高負(fù)壓”因素的影響，寶豐能源何以逆勢增長？總裁劉元管用一個簡單的公式作了回答：收入-成本=利潤，但要運行好這個簡單的小公式，寶豐能源做在“增收+節(jié)支”上做足了大文章。

　　增收：抗“疫”+擴大新產(chǎn)能

　　2020年從疫情突襲開始，主要產(chǎn)品市場價格呈現(xiàn)出各種激蕩變化。一季度，寶豐能源卻在穩(wěn)扎穩(wěn)打、穩(wěn)步發(fā)展中展示出了優(yōu)質(zhì)的發(fā)展韌性。公司對內(nèi)深挖潛力，對外積極開拓市場，以效補量、以量補價，保持業(yè)績，激發(fā)潛力，提升實力。

　　用寶豐能源總裁劉元管的話說，突如其來的新冠疫情，就像是一面鏡子，對企業(yè)進(jìn)行了一次全面的映照和檢測。

　　面對疫情，公司果斷決策，將一條聚丙烯產(chǎn)線緊急轉(zhuǎn)產(chǎn)醫(yī)用無紡布上游原料高熔指纖維聚丙烯S2040。2月14日，首批S2040產(chǎn)品下線。2月21日首批1080噸S2040產(chǎn)品向各地發(fā)貨，支援防疫物資生產(chǎn)。據(jù)測算，每噸S2040生產(chǎn)的無紡布約可制成90萬只一次性醫(yī)用外科口罩或20萬只N95口罩。

　　2月22日，為緩解防護用品的供應(yīng)緊張，寶豐能源啟動建設(shè)醫(yī)用口罩及防護服項目。項目總投資額為1100萬元，包括2條平面耳帶式醫(yī)用口罩生產(chǎn)線、1條折疊式醫(yī)用口罩(如N95)生產(chǎn)線、1條醫(yī)用防護服生產(chǎn)線及相關(guān)配套設(shè)施。在自治區(qū)相關(guān)部門的全力支持下，各項推進(jìn)工作加速推進(jìn)，3月22日，經(jīng)過一個月的緊張努力，首批口罩產(chǎn)品如期下線。

　　面對口罩關(guān)鍵“心臟”材料熔噴布原料供應(yīng)緊張的情況，4月23日，寶豐能源開建7條熔噴布原料產(chǎn)線，預(yù)計5月下旬投產(chǎn)，日產(chǎn)能達(dá)80噸。該產(chǎn)線原料來自于自產(chǎn)的高熔指纖維聚丙烯產(chǎn)品。公司在煤化工領(lǐng)域中的一體化生產(chǎn)布局，將實現(xiàn)從煤炭原料到聚丙烯再到熔噴專用料生產(chǎn)的無縫銜接，將有力保障熔噴專用料的高效生產(chǎn)和穩(wěn)定供給，助力緩解熔噴布“一布難求”的緊張局面。

　　經(jīng)此戰(zhàn)“疫”，寶豐能源的一系列火速調(diào)整、布局又打通了一條將煤炭原料延伸至聚烯烴產(chǎn)品以及細(xì)分產(chǎn)品的發(fā)展新路徑，實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的有效延伸。

　　3月27日，包括寶豐能源三期首套50萬噸/年煤制烯烴項目、300萬噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項目在內(nèi)的2020年寧東基地第一批重大項目集中開工。新項目對寶豐能源的產(chǎn)業(yè)布局具有重要意義。三期規(guī)劃首套50萬噸/年煤制烯烴項目中包含了25萬噸/年EVA裝置，所產(chǎn)出的高端產(chǎn)品將有效替代進(jìn)口，提高市場定價權(quán)。300萬噸/年煤焦化多聯(lián)產(chǎn)項目投產(chǎn)后，公司焦化產(chǎn)能將達(dá)到700萬噸，成為中國產(chǎn)能規(guī)模最大的獨立焦化企業(yè)之一，規(guī)模優(yōu)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　據(jù)測算，三期烯烴項目全部建成后，寶豐能源將實現(xiàn)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)品牌號全覆蓋，屆時甲醇年產(chǎn)能約占全國甲醇年總產(chǎn)能的10%，聚烯烴相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能約占到全國年總產(chǎn)能的7%，行業(yè)競爭力將進(jìn)一步增強，行業(yè)地位將進(jìn)一步提升。

　　此外，盡管面對疫情影響，公司的在建項目也在如期推進(jìn)。4月9日，作為寶豐能源募集資金投資項目――焦炭氣化制60萬噸/年烯烴項目后段的關(guān)鍵設(shè)備，10.5萬空分裝置一次開車試車成功，各項技術(shù)指標(biāo)良好。這是目前最大的國產(chǎn)空分裝置，也是該規(guī)模的空分裝置首次在國內(nèi)投運。該項目預(yù)計5月投產(chǎn)，投產(chǎn)后，寶豐能源的甲醇產(chǎn)能將增加130%，按照公司2019年自產(chǎn)甲醇每噸低于外購甲醇約700元的差價估算，將為公司帶來可觀的經(jīng)濟效益。

　　擴大產(chǎn)能的同時，寶豐能源通過不斷加強設(shè)備管理，優(yōu)化流程管控，實現(xiàn)了生產(chǎn)效率進(jìn)一步提升，主要產(chǎn)品產(chǎn)量均不斷提高。

　　此外，公司不斷增強研發(fā)投入，根據(jù)市場需求重點開發(fā)聚丙烯注塑料V30G和小中空聚乙烯BM593。其中，鈦系雙峰產(chǎn)品小中空料BM593是國內(nèi)煤制烯烴中首款雙峰小中空產(chǎn)品，可用于環(huán)境條件更苛刻的產(chǎn)品包裝。同時，公司還將產(chǎn)品牌號擴展至薄壁注塑、低熔共聚、低壓注塑等新領(lǐng)域，產(chǎn)品開發(fā)能力明顯提升。

　　產(chǎn)能增加、效率提升等維度的優(yōu)化帶來了量的增長，高端化市場“俏”貨品種豐富所帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化則提升了價格。有量、有價的發(fā)展，最終推動寶豐能源營收穩(wěn)定增長。

　　節(jié)支：循環(huán)經(jīng)濟+精細(xì)管理

　　節(jié)支方面，可做之事更多。根據(jù)寶豐能源的理念，高質(zhì)量發(fā)展，意味著高質(zhì)量的供給、高質(zhì)量的需求、高質(zhì)量的配置、高質(zhì)量的投入產(chǎn)出和高質(zhì)量的經(jīng)濟循環(huán)。

　　“循環(huán)經(jīng)濟”，是寶豐能源鮮明的上一生產(chǎn)單元的產(chǎn)品直接成為下一生產(chǎn)單元的原料。皮帶和管道，構(gòu)建了這里發(fā)達(dá)高效的“公交運輸”系統(tǒng)。在生產(chǎn)過程中，原料通過皮帶、管線傳輸，運距短、效率高、損耗少。在這里，廢水、廢渣和廢氣，也是“資產(chǎn)”。礦井水經(jīng)過處理，直接送到洗煤廠，可作為洗煤用水再次利用。資源及產(chǎn)業(yè)鏈高度一體化，產(chǎn)業(yè)鏈上下游緊密銜接，最終將煤炭“吃干榨凈”，清潔高效利用。

　　寶豐能源的“精”字管理是一整套細(xì)致到人、考核嚴(yán)實的標(biāo)準(zhǔn)，可以說人人頭上有指標(biāo)，人人心里有本賬。精細(xì)管理打造了一把打開持續(xù)增長的金鑰匙，也打造了煤化工領(lǐng)域的最低成本曲線。

　　僅在原料成本管理上，寶豐能源的“精”字管理就包括：精心管理原料煤質(zhì)量、精心研究配煤方案，精心控制工藝指標(biāo)等多個方面。以煤制甲醇為例，寶豐能源的關(guān)注點不僅是生產(chǎn)一噸甲醇需要消耗多少原煤，也就是煤醇比，同時還更進(jìn)一步關(guān)心的是所消耗的這些原煤的成本構(gòu)成，從而通過不斷優(yōu)化配煤方案，不斷降低成本。2019年，公司煤制甲醇裝置的煤醇比同比下降6%，相當(dāng)于節(jié)約甲醇原料煤16.43萬噸。

　　2020年很難，諸多不易，但是在寶豐能源看來這也是一個難得的逆勢而上的窗口期。今年，公司新建項目集中投放，新產(chǎn)品研發(fā)增加，科學(xué)謀劃，積極有為將有利于提升寶豐能源高端煤基新材料領(lǐng)軍企業(yè)的地位。

　　光大證券在點評中稱：寶豐能源再極端環(huán)境下業(yè)績韌性凸顯，看好盈利能力提升空間。維持2020-2022 年盈利預(yù)測，預(yù)計凈利潤分別為49.29/59.92/67.54 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.67/0.82/0.92 元。當(dāng)前股價對應(yīng)PE 分別為12/10/10，公司烯烴產(chǎn)能持續(xù)擴張中，且不斷向茂金屬聚乙烯和EVA 等利基產(chǎn)品布局，維持“增持”評級。