摘要： 航空股還有沒(méi)有投資價(jià)值呢？

　　文丨燃點(diǎn)新消費(fèi)，作者丨許林艷

　　新冠疫情影響下，餐飲、旅游、航空等行業(yè)遭遇重創(chuàng)。全民一心抗疫，自主自覺(jué)隔離在家，盡量減少外出，這從根本上減少了航司的收入來(lái)源。此外，為了做好疫情聯(lián)防工作，中國(guó)民航局三次調(diào)整免費(fèi)退票措施，表示在2020年1月28日0時(shí)前已經(jīng)購(gòu)買機(jī)票，且乘機(jī)日期在此時(shí)限之后的民航旅客，如在航班起飛前提出退票申請(qǐng)，各航空公司及其客票銷售代理應(yīng)在客票有效期內(nèi)為旅客辦理免費(fèi)退票，不得收取任何費(fèi)用。

　　這一利好旅客的措施，掀起了“退票潮”。據(jù)中國(guó)航協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至3月2日，國(guó)內(nèi)外航空公司共辦理退票2454.5萬(wàn)張（其中港澳臺(tái)及國(guó)外航空公司147.8萬(wàn)張），票面總金額271億元（其中港澳臺(tái)和國(guó)外航空公司28.5億元）。疫情期間，國(guó)內(nèi)航司免收退票費(fèi)用已經(jīng)高達(dá)數(shù)十億元。

　　國(guó)內(nèi)上市航司的一季度財(cái)報(bào)，也著實(shí)讓人堪憂。受疫情影響，報(bào)告期內(nèi)我國(guó)八大上市航司凈利潤(rùn)均為虧損狀態(tài)：國(guó)航、東航、南航、海航、山航、吉祥航空（603885）、春秋航空（601021）、【華夏航空(002928)、股吧】（002928）一季度共虧損217億元。其中海航居于首位，凈利潤(rùn)虧損達(dá)62.95億元。

　　在這場(chǎng)波及全球的疫情中，國(guó)內(nèi)外航空業(yè)沒(méi)有誰(shuí)能逃此“浩劫”。年初至今，不斷有航空公司停航停線，截至4月15日，全球停運(yùn)的飛機(jī)數(shù)量多達(dá)1.44萬(wàn)架。澳洲第二大航司、知名廉航維珍航空澳洲公司放棄了掙扎，在近日宣布破產(chǎn)。英國(guó)最大的支線航空Flybe也宣布進(jìn)入破產(chǎn)接管程序。歐洲最大的航空公司漢莎也在與政府就90億歐元的救助計(jì)劃進(jìn)行磋商。

　　這種情況下，航空股還有沒(méi)有投資價(jià)值呢？

　　機(jī)票價(jià)格戰(zhàn)激烈，國(guó)內(nèi)航空業(yè)何時(shí)復(fù)蘇

　　疫情沖擊下，航空業(yè)進(jìn)入寒冬。由于目前航司的現(xiàn)金流壓力普遍較大，為了活下去，各大航空公司使出了渾身解數(shù)，短期借款、降價(jià)營(yíng)銷等都是這一階段不得不采取的自救措施。

　　經(jīng)歷了此前的“退票潮”后，航空公司再迎機(jī)票“降價(jià)潮”。大量航班降價(jià)幅度都在60%以上，目前南航北京到三亞的機(jī)票僅售300元。此前【春秋航空(601021)、股吧】上海至重慶的航班也曾低至59元一張。不僅國(guó)內(nèi)，國(guó)外亦然。據(jù)了解，目前韓國(guó)的航班密度堪比公交車，普遍間隔在5-15分鐘，有的時(shí)候還有多個(gè)航班同時(shí)飛往一個(gè)目的地。目前從首爾到釜山的最低票價(jià)已經(jīng)降至86元人民幣，首爾到濟(jì)州島的單程票也低至22元。

　　盡管如此，人們的出行意愿依舊低迷，客座率大幅下滑。民航局新聞發(fā)言人、航空安全辦公室主任熊杰表示，因受新冠肺炎疫情影響，一季度全行業(yè)累計(jì)虧損398.2億元，其中航空公司虧損達(dá)336.2億元。

　　不過(guò)目前在強(qiáng)有力的疫情防控舉措下，國(guó)內(nèi)的疫情已經(jīng)得到有效控制。五一節(jié)假日前，人們也收到了疫情發(fā)生以來(lái)最好的“禮物”。自4月30日0時(shí)起，將北京突發(fā)公共衛(wèi)生事件從一級(jí)響應(yīng)調(diào)整至二級(jí)；對(duì)國(guó)內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)京、出差返京人員，不再要求居家隔離14天，正在隔離觀察的可以解除觀察。

　　這是否是航空業(yè)開(kāi)始恢復(fù)“元?dú)狻钡男盘?hào)呢？只能說(shuō)是一部分。由于目前國(guó)際依舊高居不下的確診病例，使得國(guó)際航空市場(chǎng)基本處在癱瘓狀態(tài)。在價(jià)格戰(zhàn)的影響下，國(guó)內(nèi)航班雖然較疫情剛暴發(fā)的時(shí)候有所恢復(fù)，但是對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)也有限。那么，我國(guó)航空業(yè)什么時(shí)候有望走向正常呢？

　　春秋航空內(nèi)部人士認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能在6、7月份恢復(fù)正常。中國(guó)國(guó)航（601111）內(nèi)部人士也認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)在6月份逐漸恢復(fù)。不過(guò)雙方都表示最終還是要看疫情的發(fā)展情況，這個(gè)時(shí)間段只是估計(jì)。

　　還要不要投資航空股？

　　前所未有的疫情，讓89歲的“股神”巴菲特也有些“晚節(jié)不保”。此前還堅(jiān)稱不會(huì)出售航空公司股票的巴菲特在上周末舉行的伯克希爾股東大會(huì)上，表示已經(jīng)出清所持有的美國(guó)四大航司股票，包括：達(dá)美航空、美國(guó)航空、美國(guó)聯(lián)合航空和西南航空?！艾F(xiàn)在要購(gòu)買航空公司股票風(fēng)險(xiǎn)更大?！卑头铺卣f(shuō)道。2016年，巴菲特開(kāi)始大舉買入航空股。據(jù)巴菲特2019年的致股東信顯示，伯克希爾哈撒韋公司持有的航空股股票市值至少超66.67億美金。

　　“股神”都栽了跟頭，航空股是不是不再值得投資？還需要從油價(jià)、匯率和政策等方面進(jìn)行綜合考慮。

　　油價(jià)關(guān)乎航空業(yè)的成本端高低。前段時(shí)間，油價(jià)暴跌，一度對(duì)航空股形成明顯利好。但是，近日的石油價(jià)格走向卻又將航空股拉向了低谷…紐約商品交易所6月交割的西德州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格周二收于每桶24.56美元，這已經(jīng)是錄得的連續(xù)第五個(gè)交易日上漲。OPEC也已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行新的減產(chǎn)協(xié)議，產(chǎn)量在5-6月將削減970萬(wàn)桶/日。

　　這造成了5月6日的航空股全線下跌。再加之人民幣兌美元的貶值，都讓國(guó)內(nèi)航空業(yè)的發(fā)展雪上加霜，面臨著非常巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　不過(guò)政策層面還是利好航空業(yè)發(fā)展，比如實(shí)施積極的財(cái)政政策，免征民航發(fā)展基金；積極推進(jìn)降費(fèi)減負(fù)等。業(yè)內(nèi)人士表示，目前投資國(guó)內(nèi)航空股最重要的還是擇時(shí)。航空股現(xiàn)在是處于底部區(qū)間，但是底到底在哪里，這個(gè)沒(méi)辦法預(yù)測(cè)。如果現(xiàn)在選擇投資，就一定要有耐心。

　　興業(yè)證券對(duì)航空板塊的未來(lái)持樂(lè)觀態(tài)度，其認(rèn)為雖然目前航空板塊短期承壓，但是疫情后航空板塊彈性加大。伴隨復(fù)工加速，關(guān)注后期需求回升帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。

　　此外，疫情在一定程度上也給我國(guó)航空業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)會(huì)。中航證券認(rèn)為疫情沖擊下，行業(yè)發(fā)展的不確定性在上升，并購(gòu)重組的機(jī)遇也在醞釀，尤其是海外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或?qū)⒏颖阋恕Ｒ环矫嬗捎谧陨碓煅芰Σ蛔?，企業(yè)融資或者出售資產(chǎn)的意愿增強(qiáng)，另一方面基本面逐漸惡化或繼續(xù)惡化的可能性，導(dǎo)致資產(chǎn)估值縮水，估值更為便宜。