原標(biāo)題：包鋼股份（600010）竟也落到面值退市邊緣 難兄難弟還有這些 來源：新浪財(cái)經(jīng)

　　公告，大股東包鋼集團(tuán)擬斥資20億-40億元用于增持公司股票。

　　作為一家市值高達(dá)500多億元的大公司，如今卻不得不祭出大招，以真金白銀來抵御面值退市壓力。

　　與包鋼股份類似， 山東鋼鐵（600022） 、 和邦生物（603077） 、 海航控股（600221） 等數(shù)家百億市值公司，股價(jià)也已跌到1.5元以下，面值退市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從資本市場“壞孩子”蔓延到大公司身上。

　　“好孩子”也面臨退市危機(jī)

　　與一般印象中面臨退市風(fēng)險(xiǎn)的大多是績差公司不同，從過去幾年業(yè)績來看，包鋼股份經(jīng)營狀況并不差。

　　2011年-2019年9年間，包鋼股份僅有2015年出現(xiàn)虧損，其余年份全部實(shí)現(xiàn)盈利。2017年、2018年，公司營業(yè)收入分別為537億元、672億元，凈利潤分別為20.6億元、33.2億元；截至今年一季度末，公司每股凈資產(chǎn)接近1.15元。

　　公司股價(jià)從去年9月以來一路下行，4月30日盤中一度跌到1.04元，逼近面值。

　　公司這一輪下跌與公司所處行業(yè)的不景氣有一定關(guān)聯(lián)。

　　4月30日披露的2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)顯示，包鋼股份2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入633.97億元，同比下降5.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.68億元，同比下降79.9%。今年一季度公司更是虧損3.24億元。業(yè)績下滑主要是因?yàn)殇撹F行業(yè)在經(jīng)歷三年“化解過剩產(chǎn)能”后，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的政策紅利逐漸衰減，鋼鐵行業(yè)高供給壓力再次顯現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)格下行，疊加鐵礦石價(jià)格大幅上漲侵蝕企業(yè)利潤，鋼鐵行業(yè)盈利水平顯著下降；同時受稀土精礦需求量下降，輕稀土市場價(jià)格走低等因素影響，稀土精礦盈利能力與去年同期相比也有所下降。

　　股價(jià)下跌，給500多億市值的包鋼股份帶來業(yè)績之外的又一大風(fēng)險(xiǎn)――面值退市。

　　與包鋼股份情況類似，在股價(jià)1元-1.5元區(qū)間，大市值公司不止包鋼股份一家。中證君還發(fā)現(xiàn)了市值240億元左右的海航控股，市值在120億元-140億元區(qū)間的山東鋼鐵、和邦生物和 【ST龐大(601258)、股吧】（601258）（維權(quán)） （維權(quán)）。

　　這些公司具有近乎相同的特征――股本大。包鋼股份和山東鋼鐵分別以455.9億股和109.5億股位居特鋼概念總股本的第一名和第三名。包鋼股份總股本甚至是第二名 寶鋼股份（600019） 的2倍多。和邦生物2012年上市，上市后公司多次實(shí)施高送轉(zhuǎn)，2014年10轉(zhuǎn)增10股，2015年10轉(zhuǎn)增20股，2017年10轉(zhuǎn)增10股送2股，公司總股本快速膨脹到88.31億股。海航控股的總股本為168.1億股。

　　增持回購提振股價(jià)

　　市場成交價(jià)格連續(xù)低于面值作為退市條件在海外成熟證券市場較為常見。2012年6月《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》正式修訂，引入了“公司股票連續(xù)20個交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”作為退市條件之一，隨后這一制度在深市主板、中小板和滬市主板推廣。這一制度引入了市場化的退市指標(biāo)，豐富了多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系。

　　去年以來，多只股票觸及該條款而退市。從目前已經(jīng)面值退市的公司來看，大多是基本面已經(jīng)嚴(yán)重惡化、債務(wù)纏身甚至經(jīng)營難以為繼，這些公司跌破面值并最終被資本市場淘汰，發(fā)揮了市場約束作用，加速了劣質(zhì)企業(yè)出清，有助于提升資本市場質(zhì)量。

　　但從目前情況來看，面值退市風(fēng)險(xiǎn)開始蔓延，如包鋼股份這樣基本面尚可的公司也拉響面值退市警報(bào)，帶來“誤傷”的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　從過往經(jīng)驗(yàn)來看，縮股是應(yīng)對面值退市的最有效手段。2012年， 閩燦坤B 通過縮股避免了面值退市。但當(dāng)時有關(guān)部門就表示，純B股公司有其特殊性。這樣的表態(tài)讓縮股只能作為個案看待，不具備大規(guī)模推廣意義。此后，在多家A股公司面值退市的關(guān)鍵時刻，縮股方案也一直未見露面。

　　有市場人士指出，允許縮股保殼會讓面值退市制度形同虛設(shè)。但也有業(yè)內(nèi)人士提出，在已經(jīng)構(gòu)建了包括財(cái)務(wù)指標(biāo)、審計(jì)意見、市值指標(biāo)、重大違法違規(guī)強(qiáng)制退市等完善的退市標(biāo)準(zhǔn)的情況下，通過縮股保殼的公司如果經(jīng)營情況不佳或治理混亂，仍可能觸發(fā)財(cái)務(wù)指標(biāo)等其他退市標(biāo)準(zhǔn)，從而將其從資本市場淘汰。

　　縮股之路不通的情況下，上市公司相繼通過大股東增持、回購等方式提振股價(jià)。

　　包鋼股份早在去年就已經(jīng)展開自救措施。2019年11月20日，公司董事會通過決議，回購股份資金總額不低于1億元，不超過2億元，回購價(jià)格不超過2元/股，回購期限為董事會通過回購方案后12個月內(nèi)，回購股份用于股權(quán)激勵。截至3月底公司回購金額接近5000萬元。

　　在回購尚未完成之時，包鋼股份的退市風(fēng)險(xiǎn)加劇，包鋼集團(tuán)不得不再度出手，拋出20億元-40億元的增持計(jì)劃。

　　山東鋼鐵董事會則于2月6日通過回購方案，回購總金額不低于2億元且不高于4億元，截至4月30日，回購累計(jì)支付的總金額接近2.1億元。

　　和邦生物4月30日董事會通過回購方案，回購總金額不超過6億元，回購價(jià)格不超過2.18元/股，回購時間為12個月。但公司保殼卻面臨股東減持的挑戰(zhàn)。西部利得基金管理有限公司管理的西部利得-匯通7號資產(chǎn)管理計(jì)劃、西部利得-匯通8號資產(chǎn)管理計(jì)劃合計(jì)持有公司7.66%股份，擬通過集中競價(jià)交易減持不超過公司股份總數(shù)的2%，集中競價(jià)交易減持期間為2020年3月30至2020年9月25日。