【研究報告內(nèi)容摘要】

　　本周行業(yè)觀點:關(guān)注生豬養(yǎng)殖后周期受益板塊和標(biāo)的n國內(nèi)疫情漸趨緩和,餐飲和購物中心消費逐漸回升,環(huán)比有較大改善,以餐飲和購物中心為主要消費環(huán)境的白酒、調(diào)味品和休閑鹵制品需求有望逐步回升,但由于海外疫情的持續(xù)發(fā)酵,短期內(nèi)很難達(dá)到去年同期狀況,預(yù)計今年年內(nèi)同比仍處下滑或增速下降趨勢,后期,能否完全恢復(fù),主要看全球疫情控制情況。相對而言,貴州茅臺（600519）因為廠批價差大,市場存在消費者囤貨現(xiàn)象,銷售不受疫情影響。

　　當(dāng)前白酒、調(diào)味品、休閑鹵制品目前股價已經(jīng)反彈,基本按照2019年的業(yè)績估值,后期要依靠業(yè)績增長才能繼續(xù)推動股價上漲。大眾品,尤其是必選食品和休閑零食,一季度因疫情宅家居多,銷售增速較好,后期隨著復(fù)工率上升,預(yù)計同比增速回落,但由于受疫情影響小,業(yè)績增長的確定性還是很強(qiáng)。我們認(rèn)為,業(yè)績持續(xù)增長較好而估值較低的部分大眾食品標(biāo)的,仍然值得堅定持有,具體可重點關(guān)注克明面業(yè)（002661）,鹽津鋪子（002847）等。

　　目前豬價仍處高位,但預(yù)判隨著生豬存欄增加,后期豬價有望慢慢回落,生豬養(yǎng)殖后周期的屠宰、肉制品,以及以豬肉為主要原料的速凍食品、寵物食品有望受益成本降低,投資者可以重點關(guān)注。相關(guān)標(biāo)的,如雙匯發(fā)展（000895）,龍大肉食（002726）,華統(tǒng)股份（002840）、安井食品（603345）,三全食品（002216）,中寵股份（002891）,【佩蒂股份(300673)、股吧】（300673）等可重點關(guān)注。

　　基于上述分析,我們重點推薦龍大肉食,克明面業(yè),鹽津鋪子,貴州茅臺?，F(xiàn)階段,鑒于肺炎疫情對食品飲料眾多細(xì)分子行業(yè)帶來較大的負(fù)面影響,故維持行業(yè)“中性”評級。

　　上周市場回顧:食品飲料板塊指上升3.98%,跑贏上證綜指2.75個百分點,跑贏滬深300指數(shù)2.68個百分點,板塊日均成交額301.16億元。食品飲料板塊市盈率(TTM)為35.04,同期上證綜指和滬深300市盈率分別為13.12和12.23。

　　行業(yè)重點數(shù)據(jù):白酒行業(yè),根據(jù)京東數(shù)據(jù),五糧液（000858）普五第二代經(jīng)典52度濃香型白酒500ml、洋河夢之藍(lán)(M3)(52度)500ml和瀘州老窖（000568）國窖157352度濃香型白酒500ml的最新價格分別為1245元/瓶、579元/瓶和1099元/瓶,自2019年2月1日起至今,當(dāng)年的茅臺酒在京東商城上無現(xiàn)貨可售;乳品行業(yè),2020年4月29日數(shù)據(jù),主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為3.58元/公斤,同比增長1.40%;肉制品行業(yè),2020年3月,能繁母豬存欄量為2164萬頭,同比降低19.10%,環(huán)比增長2.80%;仔豬價格上升,生豬、豬肉價格下降,仔豬價格上升,生豬、豬肉價格下降,2020年5月8日的最新價格分別110.63元/千克、31.50元/千克和45.25元/千克,同比變化+140.50%、+109.44%、+95.30%,環(huán)比變化+2.03%、-2.30%、-2.94%;5月8日豬糧比價為15.07,同比變化-3.21%。啤酒行業(yè),2020年3月國內(nèi)啤酒產(chǎn)量238.50萬千升,同比變化-21.50%。從進(jìn)出口來看,2020年3月份國內(nèi)啤酒進(jìn)口49290千升,同比-12.47%,進(jìn)口單價為1200美元/千升,同比+7.75%。

　　風(fēng)險提示:食品安全事故,推薦公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期,宏觀經(jīng)濟(jì)低迷