五大電力集團(tuán)旗下30家上市公司日前幾乎都發(fā)布了各自財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，除了大唐新能源、國(guó)電科環(huán)、大唐環(huán)境和中國(guó)電力四家港股上市公司未發(fā)布一季度財(cái)報(bào)，其余26家上市公司紛紛亮出自家成績(jī)單。國(guó)家能源集團(tuán)旗下中國(guó)神華在營(yíng)收和凈利潤(rùn)方面雙雙高居榜首，連帶著國(guó)家能源集團(tuán)以853.58億元的營(yíng)收和109.62億元的凈利潤(rùn)成為五大電力集團(tuán)一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)最好的發(fā)電集團(tuán)。值得注意的是，華能集團(tuán)旗下兩家曾經(jīng)披星戴帽【*ST華源(600726)、股吧】和*ST金山都因?yàn)闃I(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)成功摘帽。

　　營(yíng)收下滑成為主基調(diào)

　　從五大電力集團(tuán)已公布一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，營(yíng)收下滑已經(jīng)成為行業(yè)趨勢(shì)，26家上市公司中營(yíng)收出現(xiàn)下滑的企業(yè)有18家，其中營(yíng)收下滑幅度最大的【龍?jiān)醇夹g(shù)(300105)、股吧】（300105）營(yíng)收下滑幅度高達(dá)82.92%，營(yíng)收排名三甲的中國(guó)神華（601088）、華能國(guó)際（600011）和國(guó)電電力（600795）的下滑幅度超過10%。營(yíng)收下滑的主要原因在于一季度受到新冠肺炎疫情影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，人們對(duì)能源電力的需求放緩，發(fā)電量出現(xiàn)下滑導(dǎo)致的。華電國(guó)際（600027）一季度發(fā)電量為 846.8 億千瓦時(shí)，同比下滑 18.5%，華能水電（600025）一季度發(fā)電量 140億千瓦時(shí)，同比減少 37.9%，中國(guó)神華一季度發(fā)電量274.6億千瓦時(shí)，同比下滑15.8%……

　　發(fā)電量下滑，導(dǎo)致大部分以發(fā)電為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司的營(yíng)收都受到影響，以華電國(guó)際為例，今年一季度發(fā)電營(yíng)收較去年同期減少約56億元。由此可見，一季度五大電力集團(tuán)下的上市公司的營(yíng)收受到疫情影響較大，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步緩和，相信二季度各個(gè)上市公司的營(yíng)收會(huì)有較大幅度的提升。

　　漳澤電力和【黔源電力(002039)、股吧】?jī)衾麧?rùn)大漲超5倍

　　在凈利潤(rùn)方面，起伏波動(dòng)較大是今年一季度五大電力旗下上市公司財(cái)報(bào)的特征。凈利潤(rùn)漲幅最大的和降幅最大的公司相比，漲跌幅的極限值差距超過9倍。雖然中國(guó)神華的歸屬凈利潤(rùn)依然高居榜首，但其較去年同期相比，下滑了22.09%，歸屬凈利潤(rùn)只有98.1億。

　　中國(guó)神華一季度業(yè)績(jī)同比下降的主要原因有兩個(gè)方面的因素，一是公司的煤、電、煤化工毛利均同比下降，其中煤炭業(yè)務(wù)毛利下降 9.69 億元，電力業(yè)務(wù)毛利下降 12.4 億元，煤化工分部毛利下降 3.21 億元，運(yùn)輸分部毛利下降 6.51 億元，上述業(yè)務(wù)累計(jì)毛利潤(rùn)下降 31.81 億元。二是 2019 年一季度中國(guó)神華通過組建北京國(guó)電交易完成交割，確認(rèn)一次性投資收益 11.21 億元的基數(shù)效應(yīng)。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)比較顯著的有兩家公司，漳澤電力（000767）和黔源電力（002039），漳澤電力凈利潤(rùn)漲幅高達(dá)733.91%，排名第一，黔源電力凈利潤(rùn)漲幅在652.58%，排名第二。記者了解到，漳澤電力歸屬凈利潤(rùn)大漲原因在于投資收益帶來的利好影響，公司今年一季度投資收益為5703.98萬元，比上年增加1192.13%。

　　黔源電力歸屬凈利潤(rùn)增幅較大的原因是一方面公司發(fā)電量較上年同期增幅不小，另一方面是因?yàn)楣具M(jìn)一步壓縮了發(fā)電成本費(fèi)用。

　　四家公司負(fù)債率較高

　　從負(fù)債率情況看，26家公司平均負(fù)債率水平在58.85%范圍內(nèi)，整體出于較低水平，但有四家公司負(fù)債率超過了80%的警戒線。這四家公司分別是華源電力、【金山股份(600396)、股吧】（600396）、華銀電力（600744）和漳澤電力。華源電力和金山股份是剛剛擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)的成功摘下ST標(biāo)識(shí)的公司。這兩家公司雖然通過處置資產(chǎn)等手段讓公司擺脫虧損困擾，但目前看，兩家公司的負(fù)債水平依然非常高，華源電力負(fù)債率高達(dá)90.7%，金山股份的負(fù)債率也達(dá)到了87.02%。

　　兩家公司的負(fù)債水平超過業(yè)內(nèi)平均水平的3成，對(duì)于公司的財(cái)務(wù)安全來說存在高風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步讓公司的融資成本有增加的可能。華銀電力和漳澤電力雖然不及前兩者負(fù)債率高，但兩個(gè)公司的負(fù)債也分別達(dá)到了84.71%和84.65%，負(fù)債率較上年同期仍有增長(zhǎng)。記者了解到，漳澤電力目前布局的百萬項(xiàng)目(2×100萬千瓦)是山西省重點(diǎn)工程，項(xiàng)目規(guī)劃設(shè)計(jì)的盈利前景非?？捎^，將大大提升上市公司的盈利能力，屆時(shí)也可以讓其負(fù)債率水平有所降低。

　　從整體情況看，大部分公司的負(fù)債率較上年同期有所下降，這可能是受到環(huán)境影響，各個(gè)公司減少了對(duì)于項(xiàng)目的投入，資金整體運(yùn)行效率并不是很高。

　　凈利率、毛利率普遍較低

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，五大集團(tuán)旗下上市公司無論在凈利率還是在毛利率方面都處在較低水平，26家已公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的上市公司的平均凈利率只有0.79%，平均毛利率也只有22.67%。正因如此，導(dǎo)致上市公司整體盈利情況欠佳。

　　不過大部分公司的凈利率是正數(shù)，只有華銀電力、新能泰山（000720）、英力特（000635）、*ST平能（000780）、國(guó)電南自（600268）和龍?jiān)醇夹g(shù)這幾家公司的凈利率是負(fù)數(shù)，其中凈利率最低的龍?jiān)醇夹g(shù)凈利率竟然是-152.01%，直接拉低了26家上市公司整體的凈利率水平。據(jù)龍?jiān)醇夹g(shù)內(nèi)部人員介紹，公司凈利率水平較低是受到新冠肺炎疫情影響，很多項(xiàng)目未能及時(shí)開工，有些既定項(xiàng)目甚至被客戶取消，隨著疫情逐步緩解，凈利率較低的情況或?qū)⒊霈F(xiàn)緩解。

　　與低迷的凈利率相比，毛利率相對(duì)較好，只有龍?jiān)醇夹g(shù)一家公司的毛利率是負(fù)數(shù)。從毛利率最高的兩家公司黔源電力和桂冠電力（600236）看，毛利率高對(duì)業(yè)績(jī)也產(chǎn)生了積極的影響。

　　凈現(xiàn)金流大體充裕

　　從26家公司的凈現(xiàn)金流情況看，大體處于較為充裕的狀態(tài)，大部分公司的凈現(xiàn)金流較去年同期有所增長(zhǎng)。只有7家公司凈現(xiàn)金流不如去年同期，19家公司凈現(xiàn)金流出現(xiàn)增長(zhǎng)。增長(zhǎng)幅度最大的是中國(guó)神華，凈現(xiàn)金流漲幅達(dá)208.1億。

　　神華凈現(xiàn)金流主要來自回收投資和取得投資的收益較上年同期存在較大幅度增長(zhǎng)。凈現(xiàn)金流寬裕對(duì)于公司在經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)的壓力下是比較有利的，盡管一季度疫情給大部分上市公司的疫情帶來不利影響，但從凈現(xiàn)金流情況看，各個(gè)公司有充足的資金可以投入到新的項(xiàng)目中，這讓這些凈現(xiàn)金流情況較好的公司在二季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)存在上升空間。

　　研發(fā)投入數(shù)據(jù)公開有待提高

　　從研發(fā)投入公布的數(shù)據(jù)情況看，其公開性還有待提高，因?yàn)橹挥?2家上市公司公布了研發(fā)數(shù)據(jù)，研發(fā)投入最多的依然是中國(guó)神華，9100萬的投入較上年同期大增4100萬。而真正在研發(fā)投入方面投入增長(zhǎng)最大的是國(guó)電電力。該公司今年新增研發(fā)投入較去年同期增加了1010.34萬，國(guó)電電力的凈現(xiàn)金流在-4.708億的情況下依然可以如此大幅增加研發(fā)投入，說明公司希望通過加強(qiáng)研發(fā)，促進(jìn)企業(yè)在專業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先的目標(biāo)。

　　作為五大電力集團(tuán)這樣的大型央企集團(tuán)公司，對(duì)研發(fā)投入數(shù)額并不高，與中石油、中石化動(dòng)輒幾十億的研發(fā)投入相比，最高的中國(guó)神華的投入也不足一億，想要實(shí)現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先，五大電力集團(tuán)旗下上市公司應(yīng)該有勇氣公開研發(fā)投入資金，形成行業(yè)內(nèi)的引導(dǎo)和促進(jìn)，讓我國(guó)的能源電力事業(yè)發(fā)展更上一層樓