圖片來源：大連圣亞海洋世界官網(wǎng)截圖

　　站在命運的分岔路口，大連圣亞（600593）旅游控股股份有限公司（以下簡稱“大連圣亞”）的前路已愈發(fā)兇險。5月27日晚間，大連圣亞發(fā)布公告回復(fù)了上交所就2019年年報提出的問詢函，披露了鎮(zhèn)江大白鯨魔幻海洋世界、大白鯨千島湖文化主題樂園水下世界項目等四大在建工程的相關(guān)進(jìn)展。公告顯示，目前這四個在建項目，由于資金籌措時間較長、審批流程、配套工程施工延遲等原因均出現(xiàn)了無法按計劃推進(jìn)、進(jìn)展放緩等現(xiàn)象，有項目甚至已經(jīng)計劃將二期整體轉(zhuǎn)讓，公司盡量不再繼續(xù)投入了?！皩τ诖筮B圣亞來說，曾經(jīng)被其賦予了轉(zhuǎn)型厚望的‘大白鯨計劃’，如今卻成了拖累公司的燙手山芋，在已經(jīng)不太健康的財務(wù)狀況下，大連圣亞接下來的路可能會越來越難走?！睒I(yè)內(nèi)專家表示。

　　四大在建項目集體“放緩”

　　“如今，大連圣亞的處境已經(jīng)十分艱難了。”景鑒智庫創(chuàng)始人周鳴岐感嘆道，四大項目集體放緩，已經(jīng)能夠充分說明該公司的資金鏈緊繃到一定地步了。

　　根據(jù)公告，大連圣亞總投資近30億元的四大在建項目中，至少有兩個都出現(xiàn)或曾出現(xiàn)資金問題。其中，鎮(zhèn)江大白鯨魔幻海洋世界項目于2016年11月開工，建設(shè)進(jìn)度較原計劃放緩，主要原因為該項目原擬作為公司非公開發(fā)行項目，后因再融資政策法規(guī)、資本市場環(huán)境、融資時機(jī)等發(fā)生了諸多變化，經(jīng)多方努力最終未能完成非公開發(fā)行，影響項目進(jìn)展。同時，公告表示，該項目注冊資本金已全部落實到位，正在籌措資金通過項目建設(shè)貸款解決資金缺口使得項目延期；受建筑結(jié)構(gòu)復(fù)雜、規(guī)劃限高、環(huán)境治理等因素影響，建設(shè)工期增加。

　　而大白鯨千島湖文化主題樂園水下世界項目建設(shè)進(jìn)度較原計劃進(jìn)展放緩的“導(dǎo)火索”之一也是由于項目建設(shè)資金籌措時間較長。而且，根據(jù)公告，目前該項目一期項目以施工方墊資建設(shè)為主，公司計劃將持有的二期項目整體轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓的資金投入一期項目，大連圣亞擬盡量不再繼續(xù)投入。

　　被四個在建項目“反復(fù)拉扯”的大連圣亞，去年交出了一份不甚樂觀的業(yè)績答卷。根據(jù)該公司2019年年報披露，當(dāng)年大連圣亞營收3.19億元，同比下降8.32%。值得關(guān)注的是，根據(jù)年報，大連圣亞資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60.67%，財務(wù)費用為2247.63萬元,同比增8.32%,占扣非歸母凈利潤的比例為52.53%,其中利息費用為2030.02萬元，引發(fā)業(yè)界高度關(guān)注。

　　就此，大連圣亞在回復(fù)中表示，財務(wù)費用增加主要系融資成本上升導(dǎo)致，公司當(dāng)前正處于業(yè)務(wù)拓展階段,資金需求大,貸款系公司正常生產(chǎn)經(jīng)營所需,財務(wù)費用適當(dāng)上升是合理且正常的表現(xiàn)。 對于去年的資產(chǎn)負(fù)債率高于境內(nèi)上市的同行業(yè)公司，大連圣亞給出了這樣的解釋：主要原因系公司的主要資產(chǎn)及經(jīng)營方式與其他以山岳等自然景觀為主的旅游企業(yè)不同，且公司處于異地項目建設(shè)發(fā)展期，母公司為了運維鎮(zhèn)江、營口、千島湖、三亞建設(shè)投資的大白鯨海洋館需要增加債務(wù)?！肮菊诮ㄔO(shè)發(fā)展階段，建設(shè)發(fā)展的過程中對資金的需求增長是合理的表現(xiàn)。”公告稱。

　　對于不樂觀的營收數(shù)據(jù)，大連圣亞將一部分主要原因歸結(jié)于了臺風(fēng)“利奇馬”。公告指出，受臺風(fēng)影響，去年第三季度大連圣亞入館人數(shù)比同比減少6.03萬人，對主營業(yè)務(wù)收入影響金額約707.23萬元，占母公司三季度主營業(yè)務(wù)收入同比去年減少1031.22萬元的69%，占公司全年主營業(yè)務(wù)收入同比去年減少1367.64萬元的52%。

　　救命稻草還是燙手山芋？

　　但如今，被業(yè)界視為“燙手山芋”的大連圣亞“大白鯨計劃”，曾經(jīng)也曾肩負(fù)著帶領(lǐng)該公司轉(zhuǎn)型的重任。

　　“‘大白鯨計劃’已走過5年，3至5年后，隨著新項目建成開業(yè)，優(yōu)勢會完全體現(xiàn)出來?！贝筮B圣亞相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在2017年許下“宏愿”。然而，2020年即將過半，留給“大白鯨計劃”的時間也越來越有限?！半S著此次千島湖二期項目的整體轉(zhuǎn)讓，以及各在建項目的放緩，作為構(gòu)建‘中國藍(lán)色迪士尼’中的重要一環(huán)，‘大白鯨計劃’，似乎已經(jīng)‘游’入了瓶頸?！敝袊黝}公園研究院院長林煥杰指出。

　　公開信息顯示，“大白鯨計劃”誕生于2012年。專家分析指出，當(dāng)時公司主要營收陣地大連及哈爾濱項目客源承壓，較為單一的營收模式和過于依賴門票的現(xiàn)狀讓大連圣亞萌生“變”意。為尋求新的利潤增長點，大連圣亞與大連出版社、大白鯨世界文化發(fā)展有限公司等合作方拍板定案，制定發(fā)起了“大白鯨計劃”，預(yù)計以此作為轉(zhuǎn)型突破口，打造一個海洋主題的全文化產(chǎn)業(yè)鏈項目，其中上游為原創(chuàng)兒童文學(xué)，中游則是動漫、游戲、演藝等內(nèi)容，下游為海洋館、主題樂園。

　　林煥杰向北京商報記者介紹，海洋主題公園一旦形成知名IP，能夠極大的豐富其自身產(chǎn)業(yè)鏈，打通上下游，實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展。因此大連圣亞押寶“大白鯨計劃”，也是希望借此跳板向全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)發(fā)。但他也直言，目前國內(nèi)基本還沒有真正成功建立這一模式的海洋型主題公園。周鳴岐也表示，當(dāng)年大連圣亞一句成為“中國藍(lán)色迪士尼”的目標(biāo)，確實曾令行業(yè)側(cè)目，雖然這一初衷無可厚非，但很美的理想，實則基于對市場過于樂觀的判斷之上。

　　“大白鯨計劃”發(fā)展五年之后，大連圣亞已在全國范圍內(nèi)陸續(xù)啟動了數(shù)十個項目，其中多為室內(nèi)兒童主題樂園等投入體量較輕的門店。但在這一時間節(jié)點，大連圣亞又加速啟動了多個重資產(chǎn)項目，而該公司的命運也隨之出現(xiàn)了新的變化。2017年，大連圣亞發(fā)布公告稱，受諸多變化因素，鎮(zhèn)江大白鯨魔幻海洋世界項目終止定增；2018年，大連圣亞擬將鎮(zhèn)江大白鯨海洋世界有限公司40.98%的股權(quán)，以0元的價格轉(zhuǎn)讓；2019年，多個在建項目未能按原計劃實現(xiàn)進(jìn)展?！斑@些遲遲無法落成的項目成了大連圣亞的包袱，進(jìn)一步加大了公司的資金和生存壓力，也令其轉(zhuǎn)型之路越發(fā)崎嶇?！绷譄ń芊Q。

　　坎坷前路如何取舍

　　自己選的路，再艱難也得走下去。在業(yè)內(nèi)看來，如今的大連圣亞，已經(jīng)到了必須要有所取舍的時刻了。

　　林煥杰坦言，海洋主題公園其實是一種很難復(fù)制的游樂模式，一般此類主題公園的IP培育難度較大，且需要大量的時間。由此可見，8年前提出“大白鯨計劃”時，大連圣亞宣稱十年內(nèi)成為“中國藍(lán)色迪士尼”的預(yù)期就有些過于樂觀了。

　　“也正因如此，海洋主題公園很少有知名IP，有些甚至沒有IP。和迪士尼等主題公園不同，海洋主題公園以觀光游覽為主，內(nèi)容相對固定，對越來越多尋求多樣化、沉浸式娛樂體驗的游客來說吸引力有限，”林煥杰分析稱，“只有項目本身得到了一定的市場認(rèn)可，IP才有價值，從而轉(zhuǎn)化為流量?！?/p>

　　無獨有偶，周鳴岐在接受北京商報記者采訪時也提出，從這幾年的發(fā)展情況來看，IP仍然不能稱作是大連圣亞的強(qiáng)項。他認(rèn)為，在沒有持續(xù)投入大量資金打造的前提下，大連圣亞的“大白鯨”形象只是個普通的卡通形象，很難形成爆款?！皩τ谥黝}公園來說，只有在重資產(chǎn)輸出成功的基礎(chǔ)上，才能有本錢去做輕資產(chǎn)，因為輕資產(chǎn)取決于企業(yè)的品牌價值和IP價值。”

　　對于大連圣亞未來如何面對荊棘叢生的前路，周鳴岐分析，大連圣亞通過暫停項目來減少損失是一個相對理性的決策，因為現(xiàn)在該公司即使能利用現(xiàn)有資產(chǎn)貸到款，折價率應(yīng)該也會相對較高，而這只會讓大連圣亞的財務(wù)狀況愈發(fā)不健康，“接下來，如果有愿意抄底的‘接盤俠’入局，對于大連圣亞來說，或許可以甩掉包袱、斷臂求生，”但周鳴岐也坦言，“當(dāng)前整個旅游業(yè)對于資金的需求都很大，雖然有不少投資者都在尋找可抄底的資產(chǎn)，但在種類繁多的項目之中，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)肯定是首選，而室內(nèi)、中小型、高成本投入、高運營難度的海洋主題公園，在疫情仍未完全消除的時期，可能并不會成為那個‘首選’?！?/p>

　　林煥杰則認(rèn)為，未來大連圣亞應(yīng)該專注于“做自己”，“如長隆、海昌等，自身已經(jīng)成為了一定的品牌IP，在一定體量下，就算沒有知名的動漫、周邊、影視形成的光環(huán)，項目本身也能形成良性的營收。未來大連圣亞或可將重心落在擅長的領(lǐng)域，同時在落地項目時也需充分考慮區(qū)域因素、當(dāng)?shù)赜慰团d趣取向、周邊相似項目密集度等因素，穩(wěn)扎穩(wěn)打、保證資金健康，再謀求進(jìn)一步發(fā)展?！?/p>

　　北京商報記者 蔣夢惟 楊卉