5月底，國軒高科（002074.SZ）正式宣布第一大股東易主。

　　公告顯示，大眾通過轉(zhuǎn)股和募資定增方式成為國軒高科（002074）第一大股東，占其總股本的26.4%，投資約11歐元。至此，大眾成為首家控股中國電池廠商的外資汽車企業(yè)。

　　而對(duì)于國軒高科來說，此次收購?fù)瓿珊?，國軒高科有望晉級(jí)行業(yè)第二梯隊(duì)。

　　根據(jù)大眾汽車集團(tuán)全球電動(dòng)化戰(zhàn)略顯示，計(jì)劃到2025年，大眾純電動(dòng)汽車在中國的年銷量要達(dá)到150萬輛，以中國為代表的亞太市場對(duì)大眾至關(guān)重要，而動(dòng)力電池戰(zhàn)略是大眾全球電動(dòng)化戰(zhàn)略能否成功的關(guān)鍵一環(huán)。

　　汽車觀察員肖紅在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，大眾收購國軒高科主要是出于供應(yīng)鏈安全的考慮，收購?fù)瓿珊髧幐呖茖?huì)是大眾僅次于寧德時(shí)代（300750）的第二大供應(yīng)商。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上看，全球車企都在加速純電動(dòng)車進(jìn)程，對(duì)于頭部企業(yè)來說，必須參與到電動(dòng)汽車、電池電芯生產(chǎn)完整的價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈中，以確保自己的核心優(yōu)勢。因此，此次收購受益的不僅僅是國軒高科，對(duì)它的供應(yīng)鏈相關(guān)標(biāo)的業(yè)績也有一定的貢獻(xiàn)。對(duì)于中國A股上市公司來說，有望迎來新的價(jià)值評(píng)估。

　　豪投11歐元收購發(fā)力核心零部件

　　“2020年純電動(dòng)化達(dá)到4%，2025年達(dá)到25%?！?019年底，大眾汽車集團(tuán)發(fā)布全球電動(dòng)化戰(zhàn)略，規(guī)劃未來十年公司將在全球推出近75款電動(dòng)車型以及約60種混合動(dòng)力汽車；到2025年，大眾純電動(dòng)汽車在中國的年銷量要達(dá)到150萬輛。以中國為代表的亞太市場對(duì)大眾至關(guān)重要。

　　長江商報(bào)記者計(jì)算，按照上述計(jì)劃，到2020年，大眾電動(dòng)化汽車數(shù)量約40萬輛；到2025年，大眾純電動(dòng)車銷量約300萬輛，對(duì)應(yīng)的當(dāng)年電池采購量應(yīng)達(dá)到200GWh。這意味著，從現(xiàn)在到2025年，大眾需要新增100GWh電池容量。

　　顯然，對(duì)于大眾來說，完成上述目標(biāo)需要強(qiáng)大的電動(dòng)車核心零部件供應(yīng)鏈，并需要多家供應(yīng)商。對(duì)此，大眾汽車方面表達(dá)極為肯定：主機(jī)廠對(duì)于掌控核心部件的要求和警惕從未消失，大眾汽車集團(tuán)在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型上的決心在跨國公司中極為堅(jiān)定，所以必須把動(dòng)力電池掌握在自己手上。

　　大眾方面也透露，大眾在中國市場基于MEB平臺(tái)的第一個(gè)批次產(chǎn)品，寧德時(shí)代是主要電池供應(yīng)商，在MEB平臺(tái)后續(xù)的產(chǎn)品電池供應(yīng)當(dāng)中，國軒高科將會(huì)發(fā)揮重要的作用。

　　而對(duì)于國軒高科來說，此次收購?fù)瓿珊?，國軒高科購有望晉級(jí)行業(yè)第二梯隊(duì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國動(dòng)力電池裝機(jī)市場由寧德時(shí)代、比亞迪（002594）、國軒高科、力神、億緯鋰能（300014）等動(dòng)力電池廠商占據(jù)市場。其中，寧德時(shí)代和比亞迪市場占有率合計(jì)占約68%，國軒高科占比5.33%位列第三。

　　作為國內(nèi)資深電池生產(chǎn)商，國軒高科在磷酸鐵鋰領(lǐng)域積累較深。數(shù)據(jù)顯示，2019年在國內(nèi)市場裝機(jī)電量是3.2GWh，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪。

　　國軒高科的客戶主要是安徽省省內(nèi)車企。第一位是江淮汽車（600418），其乘用車、客車、專用車?yán)塾?jì)裝機(jī)量為2.7萬輛，占公司裝機(jī)電量比重35%左右；其次是奇瑞汽車，占公司的裝機(jī)電量比重的30%；安凱汽車、吉利商用車裝機(jī)電量隨后，占比分別達(dá)到9.95%、5.65%。

　　目前國軒高科年產(chǎn)能是16GWh，其中三元5GWh，還有另外在建的7GWh鐵鋰新產(chǎn)能。東吳證券分析預(yù)計(jì)，國軒高科后續(xù)將會(huì)繼續(xù)保持鐵鋰競爭優(yōu)勢的同時(shí)，在三元電池發(fā)力，以及大眾入主后將會(huì)助力國軒高科重新梳理生產(chǎn)體系，加強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，后續(xù)將在受益于大眾采購量的加大，出貨量將會(huì)重新回到一個(gè)高增長。

　　汽車觀察員肖紅在接受長江商報(bào)記者采訪時(shí)表示，大眾投資約11歐元收購國軒高科主要是出于供應(yīng)鏈安全的考慮，收購?fù)瓿珊?，國軒高科將?huì)是大眾僅次于寧德時(shí)代的第二大供應(yīng)商。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上看，自德國政府宣布從2025年停止生產(chǎn)燃油車轉(zhuǎn)而全力推廣電動(dòng)車以后，德國乃至全球車企都在加速純電動(dòng)車推進(jìn)進(jìn)程。如此大的市場規(guī)模，對(duì)于頭部企業(yè)來說，必須參與到電動(dòng)汽車、電池電芯生產(chǎn)完整的價(jià)值產(chǎn)業(yè)鏈中，以確保自己的核心優(yōu)勢。因此，此次收購受益的不僅僅是國軒高科，對(duì)它的供應(yīng)鏈相關(guān)標(biāo)的業(yè)績也有一定的貢獻(xiàn)。

　　相關(guān)產(chǎn)業(yè)A股上市公司價(jià)值有望重估

　　公開數(shù)據(jù)顯示，2019年中國汽車市場銷售情況為100多萬輛電動(dòng)車和1800萬輛傳統(tǒng)燃油車。計(jì)劃到2030年，我國電動(dòng)車數(shù)量將達(dá)到1300萬臺(tái)，內(nèi)燃機(jī)車型將會(huì)降到1700萬臺(tái)。

　　“這意味著我們要積蓄應(yīng)對(duì)未來中國汽車市場變化的能力，同時(shí)我們整體業(yè)務(wù)也需要做出調(diào)整和適應(yīng)，包括零配件業(yè)務(wù)，只有這樣才能保證我們集團(tuán)的盈利性?！贝蟊娖嚰瘓F(tuán)CEO迪斯博士表示。

　　汽車觀察員肖紅認(rèn)為，跨國車企參股中國市場表明對(duì)中國市場的極大信心，對(duì)于中國A股上市公司來說，有望迎來新的價(jià)值評(píng)估。一方面，中國最為全球最大的電動(dòng)車市場，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)較為完善，必然成為海外車企的必爭之地；另一方面，要加速電動(dòng)化進(jìn)程，必然需要各優(yōu)勢企業(yè)加強(qiáng)合作，以此推進(jìn)技術(shù)研發(fā)，同時(shí)降低成本。所以，此次大眾豪投國軒高科，實(shí)際也可看做世界龍頭車企對(duì)中國市場和鋰電集群的認(rèn)可，對(duì)應(yīng)的國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的價(jià)值也將會(huì)得到重估。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，大眾為首的傳統(tǒng)車企堅(jiān)定電動(dòng)化，國內(nèi)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢凸顯，后續(xù)的成長空間是非常大的。短期歐洲的政策超過預(yù)期，國內(nèi)外第三季度的銷量將會(huì)逐步回暖，邊際效應(yīng)將會(huì)改善。