經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳姍期貨公司首次試水可轉(zhuǎn)債市場。

　　6月29日，【瑞達期貨(002961)、股吧】（002961）股份有限公司（下稱“瑞達期貨”）公開發(fā)行的6.5億元可轉(zhuǎn)債原股東優(yōu)先配售和網(wǎng)上申購結(jié)束，拉開了期貨公司涉足可轉(zhuǎn)債市場的序幕。

　　隨著期貨業(yè)競爭加劇，資管、風(fēng)險管理子公司等重資產(chǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴張，期貨公司持續(xù)補充資本、擴大資產(chǎn)規(guī)模是大勢所趨，而發(fā)債融資作為企業(yè)“補血”的重要途徑，無疑也會受到上市期貨公司的青睞。

　　瑞達期貨董秘林娟在接受經(jīng)濟觀察網(wǎng)采訪時表示，此次募資將有利于公司增加運營資金，公司將借助國家發(fā)展海西金融中心的政策優(yōu)勢，探索創(chuàng)新，致力于打造行業(yè)領(lǐng)先的全國性、專業(yè)化的金融服務(wù)龍頭企業(yè)。

　　首支期貨公司可轉(zhuǎn)債引發(fā)行業(yè)關(guān)注。在這一事件背后，亦是在期貨業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展之際，期貨公司融資需求爆發(fā)，以及行業(yè)競爭白熱化的影射。

　　首支期貨公司可轉(zhuǎn)債

　　據(jù)悉，瑞達可轉(zhuǎn)債本次發(fā)行6.5億元，，初始轉(zhuǎn)股價為29.82元/股，6年到期贖回價為110元(含最后一期利息)。發(fā)行價格為100元/張，共計650萬張。其中，原股東共優(yōu)先配售瑞達轉(zhuǎn)債共608.8538萬張，總計6.088538億元，占本次發(fā)行總量的93.67%。

　　瑞達期貨創(chuàng)建于1993年，是目前A股僅有的兩家上市期貨公司之一，其成立時間較早，是全國第三家、福建省首家獲得金融期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格的期貨公司。截至 2019年12月31日，母公司共有43家分支機構(gòu)，包括37家期貨營業(yè)部和6家分公司。2016-2019年，公司的分類評價結(jié)果分別為A級、AA級、A級和A級，均屬于A類期貨公司之列。一般而言，A類公司風(fēng)險管理能力在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，在市場變化中能較好地控制業(yè)務(wù)擴張的風(fēng)險。

　　鑒于此，聯(lián)合信用評級有限公司（下稱“聯(lián)合評級”）將瑞達可轉(zhuǎn)債的信用等級審定為AA，評級展望為“穩(wěn)定”。

　　記者查閱年報獲悉，2017-2019年，瑞達期貨實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.59億元、1.15億元和 1.21億元。2019年度，瑞達期貨營業(yè)收入9.51億元，同比增加101.93%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元，同比增加5.3%。公司資產(chǎn)負(fù)債率73%，負(fù)債較高。

　　今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1.68億元，同比增長14.97%。由于境內(nèi)外疫情對資本市場產(chǎn)生較大沖擊，國內(nèi)股票市場大幅波動導(dǎo)致公司一季度非經(jīng)常性損益由去年同期的1046.58萬元下降為-927.54萬元。一季度歸母凈利潤為2085萬元，同比下降46%。剔除非經(jīng)常性損益影響后，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為3012.39萬元，同比增長6.79%。

　　聯(lián)合評級在信用等級公告中，對瑞達期貨提出了三個關(guān)注點。其一，瑞達期貨公司收入較為依賴期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，近年來受到市場競爭加劇影響，公司盈利能力有所下滑；其二，近年來，隨著子公司瑞達置業(yè)有限公司工程進度的推進，公司債務(wù)規(guī)模持續(xù)上升，需關(guān)注公司流動性管理情況；此外，隨著公司各類業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展，對公司風(fēng)險管理水平提出更高要求，公司風(fēng)險管理能力仍需進一步加強。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日收盤時，瑞達期貨股價報27.65元／股，市值123億元。去年該公司股票在上市第一年累計漲幅高達449.10%，今年則已經(jīng)下跌了24%。

　　融資需求強烈

　　行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型之際，期貨公司融資需求爆發(fā)。

　　瑞達期貨方面表示，本次可轉(zhuǎn)債募集資金在扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充公司營運資金，在可轉(zhuǎn)債持有人轉(zhuǎn)股后增加公司資本金，以擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司的市場競爭力和抗風(fēng)險能力。

　　而在本月月初，A股上市的另外一家期貨公司南華期貨（603093）非公開發(fā)行A股股票申請獲得中國證監(jiān)會受理。根據(jù)今年3月公告的預(yù)案，本次非公開發(fā)行A股股票數(shù)量不超過8700萬股，募集資金總額為不超過人民幣15億元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于增加公司資本金，補充營運資金。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，瑞達期貨發(fā)行可轉(zhuǎn)債的目的是補充資本金，進一步夯實創(chuàng)新業(yè)務(wù)的資本金基礎(chǔ)，以此來進一步擴大公司在期貨及金融衍生品市場的業(yè)務(wù)發(fā)展，以及做好風(fēng)險抵抗的準(zhǔn)備。

　　他進一步表示，當(dāng)前期貨公司的融資目的主要是為了進一步擴大綜合金融業(yè)務(wù)，尤其是風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模。

　　據(jù)了解，為有效發(fā)揮風(fēng)險管理功能，期貨公司風(fēng)險管理子公司的資本實力尤為重要。該類子公司屬資金驅(qū)動型，即需要大量資金來支撐運營，利潤增長亦有賴于資金量。

　　瑞達期貨方面表示，公司計劃對風(fēng)險管理子公司瑞達新控追加增資6億元(已于2019年2月和2020年3月各增資1億元)。目前瑞達新控主要開展倉單服務(wù)、合作套保和做市業(yè)務(wù)，未來將在監(jiān)管機構(gòu)允許的情況下拓寬業(yè)務(wù)范圍，增加做市業(yè)務(wù)品種，開展包括商品互換業(yè)務(wù)在內(nèi)的對資本金要求較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

　　瑞達期貨相關(guān)人士表示，此次募集資金投向是依據(jù)行業(yè)的發(fā)展前景以及公司的發(fā)展規(guī)劃作出的決定，有助于公司的長期可持續(xù)發(fā)展，幫助公司改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進一步提高公司盈利能力和市場競爭力。

　　目前，我國期貨行業(yè)仍處于經(jīng)營分散、業(yè)務(wù)相對單一的狀態(tài)，大部分期貨公司在資本實力、業(yè)務(wù)能力和技術(shù)水平等方面無明顯差距，行業(yè)仍面臨激烈競爭。

　　我國期貨行業(yè)格局呈現(xiàn)出具有強大股東背景的券商系期貨公司與具有區(qū)域優(yōu)勢的傳統(tǒng)期貨公司共存的局面。與此同時，商業(yè)銀行及其他非銀行金融機構(gòu)存在向期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷滲透的趨勢，市場競爭日益激烈。此外，外資股比限制放開之后，外資將不斷進入期貨市場，使得國內(nèi)期貨公司在人才、產(chǎn)品創(chuàng)新以及大客戶資源等方面面臨更為激烈的競爭。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，不管是上市融資、發(fā)債融資，抑或股東不斷增資，背后均反映的是期貨公司做大做強的發(fā)展需求，尤其是在行業(yè)競爭加劇、行業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型之際，資本的加持尤為重要。