在疫情的影響下，不少企業(yè)承受了莫大的壓力，但對于一些制藥企業(yè)來說，疫情帶來的另一面卻是難得的的“磨刀石”。

　　上半年申萬醫(yī)藥生物行業(yè)上漲43.04%，在申萬28個一級行業(yè)中漲幅居首。而6月份，受國內(nèi)新冠疫情反復及新冠疫苗研發(fā)進展等消息刺激，疫苗、病毒檢測概念帶動醫(yī)藥生物板塊上漲，恒瑞醫(yī)藥（600276）、貝達藥業(yè)（300558）、華海藥業(yè)（600521）、麗珠集團（000513）等頭部制藥企業(yè)紛紛創(chuàng)下股價歷史新高。

　　估值加速修復眾多券商紛紛看好

　　值得關(guān)注的是，6月29日，麗珠集團（000513.SZ，1513.HK）A股和H股盤中股價迅速拉升，其中，A股最大漲幅超5%，最高報49.97元，收盤漲4.07%，報49.10元；H股收漲2.51%，報38.75港元，雙雙創(chuàng)下上市以來歷史新高。

　　筆者了解發(fā)現(xiàn)，國信證券、華泰證券、天風證券（601162）、方正證券等券商今年來就麗珠集團的綜合表現(xiàn)紛紛給出了“買入”、“增持”或“強烈推薦”等積極評級。其中，華泰證券更是三次調(diào)高麗珠的目標價格，從最初三月的52.80元提高到4月的58.48元，再到6月份最新的60.06元，充分展示了華泰醫(yī)藥權(quán)威分析師對麗珠集團未來發(fā)展前景的看好，而麗珠集團股價近期屢創(chuàng)新高，也是加速修復估值的體現(xiàn)。

　　華泰證券研究分析師認為，麗珠集團的加速成長背后離不開現(xiàn)有品種增長預期的充分支持。其獨家創(chuàng)新品種艾普拉唑系列片劑和注射劑雙雙納入醫(yī)保，且艾普拉唑作為國內(nèi)PPI原研產(chǎn)品中唯一國產(chǎn)藥品，獨具臨床優(yōu)勢。據(jù)了解，2019年艾普拉唑在PPI領(lǐng)域的市場占有率僅有5.5%，未來市場有望擴張成長為一片藍海。值得一提的是，去年麗珠集團艾普拉唑系列營收實現(xiàn)9.74億元，同比增長65.65%，預計隨著注射劑新進醫(yī)保，該系列產(chǎn)品全年收入增長有望超過70%。

　　另外，麗珠集團的新冠膠體金試劑盒于3月獲得CE及NMPA認證，產(chǎn)品遠銷歐洲、印度、非洲等國家和地區(qū)，并在湖北、黑龍江等省份集采中標，增量需求巨大。由于獲批時點在一季度末，因此新冠檢測試劑盒對麗珠利潤的貢獻將在二季度突顯出來，根據(jù)華泰證券的預測，2-3季度合計有望增厚麗珠集團約15%的全年業(yè)績。

　　創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)驅(qū)動沖刺千億市值在望

　　除了現(xiàn)有品種奠定的堅實增長基礎(chǔ)，在研創(chuàng)新品種也為麗珠集團加速修復估值提供了強有力的支持，國盛證券認為，麗珠集團未來有沖刺千億市值的潛力。

　　據(jù)統(tǒng)計，目前A股千億市值的化學制藥企業(yè)有包括恒瑞醫(yī)藥、【漢森制藥(002412)、股吧】（002412）、中國生物醫(yī)藥在內(nèi)的三家。經(jīng)橫向分析對比，這些企業(yè)在市值超千億時的研發(fā)投入均超過10億元，且現(xiàn)有已獲批創(chuàng)新品種和臨床后期創(chuàng)新品種銷售峰值超過100億元，同時利潤規(guī)模達到25億元以上。

　　反觀麗珠集團，公開資料顯示，2019年麗珠集團化學制劑板塊在研項目26項、原料藥與中間體板塊在研項目23項、生物藥在研項目9項、診斷試劑及設(shè)備在研項目5項，合計在研項目63項，研發(fā)投入已經(jīng)達到約8.28億元，可見麗珠對創(chuàng)新研發(fā)的重視。麗珠集團也表示，未來還將繼續(xù)加大科研創(chuàng)新力度，并加碼研發(fā)投入，以加速推進在研項目的進展。

　　事實上，自2019年以來，麗珠集團就有規(guī)劃地提高研發(fā)效率，聚焦重點品種。目前，麗珠的多個重磅品種已經(jīng)進入研發(fā)后期，如單抗品種治療類風濕性關(guān)節(jié)炎的重組人源化抗人IL-6R單克隆抗體正在入組III期臨床，該品種受眾廣，市面同類品種雅美羅全球年銷售額約21億美金，因此預計麗珠的品種商業(yè)化后也有很大的市場空間。

　　在微球板塊，麗珠的阿立哌唑微球（1個月）目前已取得臨床試驗通知書，該品種的銷售峰值高達84億美元，主要適用于精神分裂癥，隨著國內(nèi)精神類疾病患者的增加和人們對此類病癥愈發(fā)重視，預計國內(nèi)市場仍有很大的拓展空間。

　　此外，麗珠集團還手握已經(jīng)申報生產(chǎn)的奧曲肽微球（1個月），III期臨床正在入組的曲普瑞林微球（1個月），和即將完成Ib期臨床試驗的重組抗HER2結(jié)構(gòu)域II人源化單克隆抗體注射液等多個核心在研品種。

　　華泰證券預估，2022年左右麗珠將有望迎來創(chuàng)新藥的集中收獲期，銷售峰值總體或?qū)⒊^100億元，屆時，綜合艾普拉唑系列等重點品種的持續(xù)銷售放量，疊加單抗、微球品種的銷售預期，其利潤規(guī)模有望接近25億元。筆者也相信，隨著麗珠集團不斷研發(fā)聚焦，創(chuàng)新進展加速，公司的內(nèi)在價值將進一步被投資者及資本市場發(fā)掘和認可，估值將會持續(xù)加速修復，達到千億市值的目標也指日可待。