近日芒果超媒（300413）（300413）發(fā)布2020年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計公司歸母凈利潤為10.4~11.4億元，同比增長29.42%~41.86%?？鄯菤w母凈利潤為9.01~10.01億元，同比增長14.2%~26.9%。據(jù)業(yè)績預(yù)告，上半年公司核心平臺芒果 TV 充分發(fā)揮內(nèi)容創(chuàng)新和體系自制優(yōu)勢，優(yōu)化平臺運營、創(chuàng)新內(nèi)容編排，推出的《下一站是幸?！贰跺\衣之下》《我才不要和你做朋友》《乘風破浪的姐姐》《朋友請聽好》《明星大偵探》等多部劇集和綜藝節(jié)目持續(xù)熱播，推動上半年有效會員及會員收入大幅提升；隨著優(yōu)質(zhì)內(nèi)容持續(xù)產(chǎn)出，芒果 TV 廣告收入實現(xiàn)大幅增長；運營商業(yè)務(wù)加大線上教育和生活服務(wù)等業(yè)務(wù)布局發(fā)展提速，公司收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時，整體業(yè)績持續(xù)增長。

　　芒果超媒的前身為【快樂購(300413)、股吧】，同屬于湖南廣電旗下。2018年6月，湖南廣電旗下快樂陽光、芒果互娛、天娛傳媒、芒果影視和芒果娛樂五家公司整體作價115億打包注入，成功借殼快樂購登陸A股，并更名“芒果超媒”。經(jīng)過整合，芒果超媒的業(yè)務(wù)線由媒體零售延伸至視頻平臺、影視綜藝內(nèi)容制作、藝人經(jīng)紀、音樂版權(quán)、游戲發(fā)行等全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。2020年6月12日，芒果TV的新綜藝《乘風破浪的姐姐》開播，引爆了公司股價，當天芒果超媒即站上千億市值，此后股價一路攀高，自《姐姐》開播以來最高大漲近50%。

　　從財報業(yè)績來看，作為A股首家國有控股視頻平臺，芒果超媒在長視頻賽道的四大玩家中是唯一一家已經(jīng)實現(xiàn)盈利的平臺。2017年，芒果超媒首次扭虧為盈，當年實現(xiàn)凈利潤7.15億，并且此后連續(xù)三年實現(xiàn)盈利。2019年，公司營業(yè)收入和凈利潤分別實現(xiàn)大幅增長至125億元和11.56億元，同比增長29.40%和33.59%。2020年一季度，芒果超媒實現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比增長9.74%，實現(xiàn)凈利潤4.8億元，同比增長14.82%。而“騰愛優(yōu)”依然在虧損中掙扎，資料顯示，愛奇藝2019年全年實現(xiàn)營收290億，凈虧損103億，近三年已累計虧損230.75億。騰訊視頻披露的虧損約為30億元，優(yōu)酷所在的阿里巴巴數(shù)字媒體與娛樂業(yè)務(wù)多年來持續(xù)虧損，2019財年虧損達到158億。截至7月15日，芒果超媒市值達到1273億元，超越了在納斯達克上市的愛奇藝（市值約1193億元），為目前A股市場中市值最高的文化傳媒公司。對此，有業(yè)內(nèi)觀點認為，依托湖南衛(wèi)視強勁的內(nèi)容資源，芒果TV一方面在內(nèi)容成本上小于“騰愛優(yōu)”，另一方面通過版權(quán)分銷帶來內(nèi)容運營收入，使其在廣告、會員之外，又多了一條變現(xiàn)渠道。

　　此外記者注意到，芒果TV在6月19日召開的2020戰(zhàn)略發(fā)布會上，公布下半年約有16檔綜藝節(jié)目和18部劇集上線，其綜藝儲備中包括王牌綜藝系列如《密室大逃脫第二季》《明星大偵探第六季》等。自制內(nèi)容的豐富儲備或?qū)⒅γ⒐浇衲陿I(yè)績的持續(xù)增長。此外，芒果超媒的運營商業(yè)務(wù)也因加大線上教育和生活服務(wù)等布局而實現(xiàn)了加速發(fā)展，據(jù)悉公司還將推出“大芒計劃2.0”，探索IP衍生變現(xiàn)與“品效銷”結(jié)合的新廣告商業(yè)模式。

　　興業(yè)證券指出，內(nèi)容產(chǎn)品線的爆發(fā)確保芒果TV平臺廣告收入和會員收入的持續(xù)高增長。隨著公共衛(wèi)生事件影響消退，以及二季度重磅綜藝節(jié)目的集中上線以及平臺流量的大幅增長，公司二季度廣告收入取得大幅增長。隨著芒果TV綜藝的持續(xù)發(fā)力，公司廣告收入未來仍有翻倍的增長空間。同時，受熱播劇集及綜藝的帶動，預(yù)計二季度公司付費會員數(shù)有望達到2800萬左右，同比增長約85%，平臺的成長空間將明顯打開。芒果超媒憑借創(chuàng)新基因和優(yōu)秀機制仍然具備高成長性，后續(xù)內(nèi)容拓展和多元變現(xiàn)值得期待。

　　中信證券7月13日發(fā)布研報，看好互聯(lián)網(wǎng)視頻平臺長期潛力，芒果超媒具備優(yōu)質(zhì)的自制內(nèi)容生態(tài)、豐富的人才儲備及完善的頂級制作體系、稀缺的國有視頻平臺等核心競爭壁壘。2020~2022年EPS預(yù)測為0.86、1.06、1.20元,當前價格對應(yīng)2020~2022年P(guān)E估值為84、69、61倍，認為公司具有較強稀缺性，中長期具有持續(xù)增長空間，維持“買入”評級。