高瓴20億參投

　　近日，健康元（600380）(股票代碼:600380)發(fā)布定增預(yù)案，擬定增募資不超21.73億元，高瓴資本為本次定增的唯一認(rèn)購方。根據(jù)定增預(yù)案，公司擬發(fā)行股票不超過1.69億股，扣除發(fā)行費(fèi)用后全額用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　健康元表示，通過雙方的戰(zhàn)略合作，能夠快速拓展呼吸吸入制劑的市場(chǎng)空間，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)公司成為呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并成為具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的制藥企業(yè)集團(tuán)。 作為國(guó)際知名投資基金，高瓴資本一直受到市場(chǎng)極大關(guān)注，醫(yī)藥領(lǐng)域是其重點(diǎn)投資對(duì)象。高瓴在醫(yī)療健康領(lǐng)域有非常寬廣深入的產(chǎn)業(yè)投資和產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，覆蓋連鎖藥店、醫(yī)院、創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療人工智能等多個(gè)領(lǐng)域。 縱觀高瓴資本投資過的企業(yè)，無一例外都有一個(gè)共同的特點(diǎn):都是價(jià)值創(chuàng)造公司，時(shí)間是這些公司的朋友，公司價(jià)值底部隨著時(shí)間不短抬升，同時(shí)又是長(zhǎng)期格局又非常大的公司。 這些特點(diǎn)無疑是健康元所完全具備的。健康元上市以來，從一家保健品企業(yè)轉(zhuǎn)型至細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新藥巨頭藥企，20年來與時(shí)間做朋友，與守護(hù)健康信念為伴，重金投入到創(chuàng)新藥領(lǐng)域，成就了今日的吸入制劑國(guó)產(chǎn)替代的領(lǐng)先地位。這一切與健康元掌舵人朱保國(guó)的信仰和戰(zhàn)略思維密不可分。

　　深耕大健康1993年，朱保國(guó)南下創(chuàng)業(yè)推出太太口服液。

　　2001年，健康元上市。 在保健品業(yè)務(wù)如火如荼的時(shí)候，朱保國(guó)就已經(jīng)開始將眼光投入到藥業(yè)上。早在1995年朱保國(guó)就開始謀劃轉(zhuǎn)型藥業(yè)，將公司更名為深圳太太藥業(yè)有限公司。 而更重要的一步則是在1997年，朱保國(guó)收購深圳市海濱制藥有限公司。進(jìn)入21世紀(jì)，海濱制藥的新型抗生素美羅培南開始在市場(chǎng)崛起。2004年開始，健康元的抗生素美羅培南迎來了高光表現(xiàn)，其產(chǎn)能占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額的一半左右，也成為上市公司的重要利潤(rùn)來源。事后來看，這次收購對(duì)于朱保國(guó)的醫(yī)藥事業(yè)貢獻(xiàn)非常之大，也是一個(gè)非常成功的收購案例。2019年年報(bào)顯示，健康元(不含【麗珠集團(tuán)(000513)、股吧】（000513）、麗珠單抗)的處方藥板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入11.05億元中，注射用美羅培南的銷售達(dá)到10.65億元，同比增長(zhǎng)24%。

　　邁克爾·波特說，戰(zhàn)略就是在“在競(jìng)爭(zhēng)中做出取舍，其實(shí)質(zhì)就是選擇不做哪些事情”。早在2004年，健康元已經(jīng)由單一的保健品轉(zhuǎn)型為綜合性制藥企業(yè)，營(yíng)收突破20億元，其中藥品占比超過77%，保健品不足23%。在當(dāng)時(shí)三株、太陽神等保健品同行的日漸沒落中，健康元成功轉(zhuǎn)型。根據(jù)2019年年報(bào)，保健品在健康元的收入貢獻(xiàn)只有1.53億元，占比總收入1.29%，占比利潤(rùn)1.21%。健康元實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身，朱保國(guó)的戰(zhàn)略調(diào)整成功。 戰(zhàn)略同時(shí)也是“創(chuàng)造一種獨(dú)特、有利的定位”。朱保國(guó)堅(jiān)守自己熟悉和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，他早先曾明確表示不會(huì)控股醫(yī)藥保健品以外的企業(yè)，理由是不懂的行業(yè)不參與管理。業(yè)內(nèi)人士由此分析指出，靠保健品起家的朱保國(guó)，近年轉(zhuǎn)投制藥行業(yè)的成功很大程度上得益于其投資方向不離"老本行"醫(yī)藥的理念。雖然有高增長(zhǎng)的房地產(chǎn)等行業(yè)的誘惑，但健康元自1994年確定向藥品行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向以來，從未動(dòng)搖過。2002年4月，朱保國(guó)成功購得麗珠集團(tuán)21.3%的股份，晉身為第一大股東。麗珠集團(tuán)到目前已覆蓋了消化領(lǐng)域、輔助生殖領(lǐng)域、精神神經(jīng)領(lǐng)域等共計(jì)一百多個(gè)品種。麗珠集團(tuán)的大單品參芪扶正注射液屬公司的獨(dú)家品種，被納入國(guó)家醫(yī)保目錄，早在2018年間就獲美國(guó)食藥監(jiān)局(FDA)的臨床研究申請(qǐng)批準(zhǔn)。目前銷售規(guī)模在20億元左右。艾普拉唑是國(guó)內(nèi)消化治療領(lǐng)域第一個(gè)也是唯一一個(gè)創(chuàng)新藥物;第一個(gè)全球創(chuàng)新藥物重組人源化抗PD-1單抗也已獲國(guó)內(nèi)臨床批件，可以用于8種腫瘤的治療。今年2月間，麗珠集團(tuán)公告，公司控股的麗珠單抗與北京鑫康合生物醫(yī)藥科技有限公司聯(lián)合申報(bào)的“重組抗人IL-17A/F人源化單克隆抗體注射液”臨床試驗(yàn)申請(qǐng)獲國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)。如今，來自多家券商研究機(jī)構(gòu)的分析報(bào)告認(rèn)為，麗珠集團(tuán)是未來中國(guó)藥企千億俱樂部的種子選手。

　　呼吸賽道

　　在中國(guó)約有4570萬哮喘人群 及1億COPD患者，空氣污染和老齡化加大罹患呼吸系統(tǒng)疾病的風(fēng)險(xiǎn)，也將驅(qū)動(dòng)潛在市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，患病率攀升+需長(zhǎng)期用藥造就巨大空間。

　　由于呼吸吸入制劑研發(fā)壁壘高、產(chǎn)業(yè)化投入大和審批標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格等原因，長(zhǎng)期以來，中國(guó)吸入制劑市場(chǎng)被外資壟斷。截止2018年，中國(guó)吸入制劑市場(chǎng)份額國(guó)產(chǎn)占比僅為6.61%，進(jìn)口占比93.39%?！爸袊?guó)制造”的缺席，讓老百姓的呼吸用藥嚴(yán)重依賴跨國(guó)巨頭。

　　面對(duì)國(guó)內(nèi)慢性呼吸疾病發(fā)病率的持續(xù)攀升，研制國(guó)產(chǎn)吸入制劑，迫在眉睫! 健康元肩負(fù)企業(yè)社會(huì)責(zé)任敢為人先，投入巨資用于呼吸用藥研發(fā)，累計(jì)研發(fā)投入已超億元。攜手國(guó)內(nèi)頂尖研發(fā)團(tuán)隊(duì)建立了現(xiàn)代化的吸入制劑生產(chǎn)工廠。

　　在今年的5月29號(hào)，股東大會(huì)高層提出:健康元作為麗珠的母公司，除去麗珠的業(yè)務(wù)外，公司剩余的資源全部聚焦于吸入制劑;此外朱總和董秘趙鳳光在會(huì)上向投資者表示，吸入制劑公司將會(huì)加速推進(jìn)。

　　隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)在吸入制劑技術(shù)壁壘上的突破，質(zhì)量檢測(cè)的可及性，進(jìn)口品種壟斷將逐漸被打破。

　　2019年4月，健康元首個(gè)呼吸產(chǎn)品舒坦琳獲批上市，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的呼吸疾病吸入制劑，在中國(guó)高端吸入制劑發(fā)展史上具有里程碑式的重要意義。同年9月，麗舒同新3類注冊(cè)獲批，成為國(guó)內(nèi)獨(dú)家霧化品種。

　　繼支氣管舒張劑之后，2020年8月，健康元重磅產(chǎn)品霧舒成功上市，成為首個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的小規(guī)格布地奈德。

　　未來，馬來酸茚達(dá)特羅吸入粉霧劑、富馬酸福莫特羅吸入溶液和妥布霉素吸入溶液等呼吸產(chǎn)品也將陸續(xù)上市，這些成績(jī)，標(biāo)志著健康元集團(tuán)在呼吸領(lǐng)域的布局規(guī)劃從“建設(shè)期”正式邁入“收獲高峰期”。

　　如今的健康元，已完全具備了仿制和創(chuàng)新高端吸入制劑品種的能力，布局多品種吸入制劑研發(fā)，在研的吸入制劑產(chǎn)品已超過38余種，是全國(guó)呼吸產(chǎn)品線布局最為完善的潛在呼吸吸入制劑龍頭企業(yè)。

　　堅(jiān)守初心

　　從“太太”口服液再到麗珠制藥，到麗珠單抗，再到呼吸用藥，朱保國(guó)的主營(yíng)業(yè)務(wù)布局從來沒有離開過醫(yī)藥大健康領(lǐng)域。他對(duì)于醫(yī)藥乃至大健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的研判，在過去20年時(shí)間里已經(jīng)不斷被驗(yàn)證，這并不是僥幸的運(yùn)氣，而是“大膽設(shè)想，小心求證”的結(jié)果。無論未來市場(chǎng)如何變遷，朱保國(guó)的試錯(cuò)與試對(duì)，都會(huì)有極其積極的影響和價(jià)值產(chǎn)生。

　　中國(guó)進(jìn)入老齡人口社會(huì)已是眼下最現(xiàn)實(shí)的社會(huì)民生和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，對(duì)生命健康產(chǎn)業(yè)的探究是朱保國(guó)20多年前就深埋的夙愿。

　　財(cái)富只是這個(gè)故事的一部分，甚至一小部分，“為患者找到可以治愈某項(xiàng)疾病的技術(shù)才是更有價(jià)值的事”，這恐怕才是我們應(yīng)當(dāng)去發(fā)現(xiàn)和傳播的事情。

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