投資要點(diǎn)

　　事件：新洋豐公告以集中競價(jià)交易方式回購公司股份的方案，本次回購金額3-6 億元，回購價(jià)格不高于13.5 元/股（含），回購期限為自公司董事會(huì)審議通過回購方案之日起不超過12 個(gè)月。

　　維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。新洋豐發(fā)起新一輪股票回購，且本輪回購股票價(jià)格上限、回購資金規(guī)模均高于前次回購計(jì)劃，彰顯出公司管理層對(duì)公司未來發(fā)展的信心，同時(shí)起到了有效維護(hù)廣大股東利益、增強(qiáng)投資者信心的作用，促進(jìn)公司持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　新洋豐是中國的磷復(fù)肥行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，已經(jīng)形成了一體化生產(chǎn)經(jīng)營模式，覆蓋從主要基礎(chǔ)原材料到終端產(chǎn)品完整產(chǎn)業(yè)鏈，成本及規(guī)模優(yōu)勢突出。

　　公司不斷加大營銷投入、助力市場推廣，產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)健增長；公司也持續(xù)推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型：收購澳洲農(nóng)場、成立果業(yè)公司；與德國康樸專家建立戰(zhàn)略合作關(guān)系以優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開發(fā)新型肥料并改良產(chǎn)品品質(zhì)，提高自身國際化競爭力。公司通過戰(zhàn)略投資和資源整合，內(nèi)生發(fā)展與外延擴(kuò)張相結(jié)合向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)方向延伸，有望開拓廣闊發(fā)展空間。我們維持公司2020-2022 年EPS 預(yù)測分別為0.52、0.62 和0.74 元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：復(fù)合肥市場持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)；新業(yè)務(wù)開展慢于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。（興業(yè)證券）