【研究報告內(nèi)容摘要】

　　精達(dá)轉(zhuǎn)債于8月19日網(wǎng)上申購。初始轉(zhuǎn)股價3.80元/股，發(fā)行期限為6年，擬募集資金7.87億元。扣除發(fā)行費用后，3.24億元用于高性能銅基電磁線轉(zhuǎn)型升級項目， 2.63億元用于新能源產(chǎn)業(yè)及汽車電機用扁平電磁線項目，2.00億元用于補充流動資金。

　　精達(dá)轉(zhuǎn)債條款保持中規(guī)中矩。按照2020年8月17日中債6年AA 級企業(yè)債到期收益率4.5791%計算，債底價值為90.11元。按照2020年08月17日的精達(dá)股份（600577）收盤價3.84元/股計算，初始平價為101.05元，平價溢價率為-1.04%。

　　精達(dá)轉(zhuǎn)債上市價格在113元左右。綜合考慮公司基本面情況、同行業(yè)個券和近期轉(zhuǎn)債市場行情，我們估計精達(dá)轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率在10%到14%之間。通過相對價值法得到的結(jié)果在100元到127元之間，我們認(rèn)為其上市價格在113元左右。

　　特種電磁線龍頭企業(yè)，專注于電磁線制造和銷售。公司為國內(nèi)最大的特種電磁線制造企業(yè)，處于全球同行業(yè)領(lǐng)先地位，是中國民營制造業(yè)500強和中國電子信息百強企業(yè)。公司主要業(yè)務(wù)為特種電磁線、特種導(dǎo)體以及模具制造和維修等生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，產(chǎn)品廣泛運用于工業(yè)電機、電力設(shè)備、家用電器、汽車電機、電動工具、微特電機、儀器儀表、通訊及航天航空等領(lǐng)域。