“牙膏第一股”兩面針（600249）首份聚焦主業(yè)后的財(cái)報(bào)不太樂觀。超九成的凈利下滑讓兩面針一天內(nèi)市值縮水超一億元。8月26日，兩面針開盤市值約為28.55億元，截至收盤，市值約為27.39億元，一天內(nèi)市值縮水超1億元。

　　牢牢占據(jù)旅游牙膏市場的兩面針沒能躲過疫情帶來的影響，上半年，酒店業(yè)務(wù)蕭條，兩面針最大業(yè)務(wù)旅游牙膏凈利出現(xiàn)80%的下滑。疫情下旅游牙膏業(yè)務(wù)受挫，進(jìn)入高端市場似乎是兩面針為數(shù)不多的選擇。不過，目前高端市場競爭日益激烈，此時(shí)的兩面針再做高端還來得及嗎？

　　凈利下滑超9成

　　8月25日晚，兩面針發(fā)布2020年半年報(bào)告稱，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比下降51.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤232.14萬元，同比下滑91.73%。如果扣除非經(jīng)常性損益之后，凈利潤虧損808.39萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也為-1672.13萬元。

　　針對凈利潤的大幅下滑，兩面針在半年報(bào)中表示，主要受疫情影響，以酒店用品為主的業(yè)務(wù)及醫(yī)藥板塊受到較大影響，導(dǎo)致虧損。

　　公告顯示，以酒店用品為主的子公司江蘇實(shí)業(yè)公司受疫情影響嚴(yán)重，經(jīng)營業(yè)績大幅下滑，報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)收入同比下降約36.6%，凈利潤同比下降 88.4%。兩面針表示，面對旅游業(yè)、酒店行業(yè)的市場低迷，公司加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控，并及時(shí)調(diào)整策略，轉(zhuǎn)產(chǎn)推出免洗洗手液，盡可能彌補(bǔ)酒店用品市場需求斷崖式下滑的壓力。但上半年，兩面針無論營收還是凈利潤仍然出現(xiàn)了大幅下滑。

　　在戰(zhàn)略定位專家、九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊看來，兩面針業(yè)績不佳的主要因素還是酒店渠道布局所致。受疫情影響，上半年酒店市場蕭條，包括牙膏用品采購兩急劇下降，這對于兩面針的業(yè)績造成了一定影響。此外，由于兩面針對于快捷商務(wù)酒店的布局并非獨(dú)家供應(yīng)，存在競爭者，這對其業(yè)績同樣形成了擠壓。

　　不過，快消行業(yè)新零售專家鮑躍忠認(rèn)為，兩面針近兩年業(yè)績不佳主要由于之前多元化布局拖累所致，其多元化布局造成了主業(yè)不振、副業(yè)虧損的局面，即使剝離副業(yè)，后續(xù)的影響依然存在。

　　據(jù)了解，兩面針自2019年剝離了紙業(yè)板塊和房地產(chǎn)開發(fā)板塊后，現(xiàn)有日化和醫(yī)藥兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊，其中日化為主營業(yè)務(wù)，日化涉及的產(chǎn)品為牙膏、牙刷、漱口水等口腔護(hù)理產(chǎn)品，沐浴露、洗發(fā)水等個(gè)人洗護(hù)品，酒店日用品，泡沫洗手液、免洗洗手液等“消”字號產(chǎn)品。醫(yī)藥板塊涉及產(chǎn)品主要為氨咖黃敏膠囊、銀杏葉片、蒼鵝鼻炎片、感冒靈沖劑等。

　　低端難撐業(yè)績

　　事實(shí)上，兩面針自2000年布局旅游牙膏以來，不斷擴(kuò)展其市場份額，并使該業(yè)務(wù)逐漸成為主營業(yè)務(wù)之一。數(shù)據(jù)顯示，2000年，兩面針旅游牙膏銷售了7331萬支，產(chǎn)品銷量逐年增長，到2019年，已經(jīng)達(dá)到了11.87億支。

　　截至目前，兩面針旅游牙膏擁有50%的市場占有率，已發(fā)展成為錦江之星、如家、漢庭、和格林豪泰等連鎖酒店的牙膏供應(yīng)商，并且牢牢占據(jù)了錦江之星80%的份額、如家53%的份額、漢庭35%的份額、格林豪泰50%的份額，成為旅游牙膏市場中的霸主。

　　值得一提的是，在旅游牙膏銷量不斷上升的同時(shí)，其凈利潤卻并不高。2020年上半年，兩面針旗下主要生產(chǎn)銷售旅游、酒店牙膏、牙刷、香皂、沐浴露、洗發(fā)劑等洗漱產(chǎn)品及一次性用品的子公司江蘇實(shí)業(yè)公司營業(yè)收入為1.62億元，凈利潤僅為68.55萬元。2019年，江蘇實(shí)業(yè)公司營收為5.31億元，凈利潤僅為1271萬元。

　　對此，鮑躍忠分析稱，兩面針布局酒店牙膏是一種無可奈何的選擇。尤其是近幾年，兩面針在商超渠道的營銷體系基本癱瘓，市面上很少看到兩面針產(chǎn)品，這就使得兩面針不斷加大酒店渠道的布局，但是利潤微薄的酒店渠道卻很難支撐兩面針的業(yè)績增長。

　　在銷量方面，2019年，兩面針家用牙膏銷量為2729萬支，同比下降15.34%；酒店牙膏銷量11.79億支，同比增加0.44 %。在產(chǎn)能方面，柳州廠區(qū)家用牙膏產(chǎn)能為1.386億支/年，產(chǎn)能利用率為23.84%；酒店用品-牙膏車間2019年產(chǎn)能為18.9億支/年，產(chǎn)能利用率為78.8%。

　　值得注意的是，從2019年開始，兩面針旅游牙膏出現(xiàn)了下滑。2019年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，兩面針家用牙膏銷量為668.83萬支，上年同期為808.92萬支；旅游牙膏三季度銷量為2.79億支，上年同期為2.86億支，均有不同程度下滑。

　　徐雄俊表示，因?yàn)榫频昵啦⒎仟?dú)家供應(yīng)，所以競爭者對其市場份額的擠壓同樣存在，利潤微薄之下市場份額下滑，顯然對其今后業(yè)績增長作用不大。

　　發(fā)力高端牙膏

　　酒店渠道利潤微薄，剝離紙板及房產(chǎn)副業(yè)后，兩面針開始加大高端牙膏的布局。2019年，兩面針在年報(bào)中表示，未來發(fā)展戰(zhàn)略為聚焦主業(yè)，圍繞日化主業(yè)，融合日化與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展。以藥業(yè)支撐日化發(fā)展，專注于日化的發(fā)展，逐步從口腔品牌（牙膏用品）延伸到大健康品牌（藥業(yè)、洗護(hù)產(chǎn)品等）。同時(shí)，兩面針計(jì)劃采取發(fā)展日化主業(yè)，以牙膏產(chǎn)品拉動，逐步擴(kuò)大日化產(chǎn)品銷售市場，做強(qiáng)做優(yōu)公司日化業(yè)務(wù)板塊的同時(shí)，進(jìn)一步促進(jìn)醫(yī)藥板塊的發(fā)展的經(jīng)營計(jì)劃。

　　在徐雄俊看來，對于兩面針而言，聚焦主業(yè)的同時(shí)應(yīng)該不斷擴(kuò)大家用牙膏的布局，尤其是以中草藥為主的高端牙膏市場。兩面針之前就依靠中草藥牙膏起家，可以說是國內(nèi)的老字號，憑借著已有的品牌認(rèn)知度，重新加大對于商超渠道的布局，或許能夠幫助其實(shí)現(xiàn)業(yè)績的重新增長。

　　其實(shí)，兩面針早在2013年5月，就已經(jīng)開啟了對于家用牙膏高端化的布局。當(dāng)時(shí)，兩面針推出最高售價(jià)59.9元/支的“兩面針中藥消腫止痛牙膏”，主攻中高端牙膏市場，后來還邀請知名演員張嘉譯成為品牌代言人，但是，由于云南白藥（000538）等品牌的擠壓，進(jìn)入市場后的兩面針銷量平平。

　　近年來，兩面針依然在不斷加大牙膏高端市場的布局。2019年，兩面針開發(fā)和升級牙膏以及液體牙膏、洗滌產(chǎn)品，并圍繞牙膏功效等進(jìn)行口腔基礎(chǔ)性研究，推出了多款真多中草藥的中高端牙膏。

　　在酒店牙膏方面，兩面針也在嘗試增加高端酒店的布局。2019年年報(bào)顯示，兩面針強(qiáng)化細(xì)分市場和品牌營銷，新增東呈、亞朵、OYO等連鎖酒店集團(tuán)，新增高端酒店客戶30多家。

　　然而，這尚不足以與當(dāng)下的高端牙膏主力軍抗衡。如今，黑人、佳潔士和云南白藥搶占了大部分高端市場，中低端牙膏則被冷酸靈、中華占據(jù)，兩面針的身影幾乎見不到了。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年5月，云南白藥牙膏市場份額為20.1%，居國內(nèi)牙膏市占率第一。而曾經(jīng)的市場占有率超過17%的兩面針，如今已不足1%。

　　鮑躍忠表示，兩面針布局高端市場存在著不小的挑戰(zhàn)，除了各大品牌已經(jīng)布局，兩面針自身商超渠道的不足同樣成為阻礙其發(fā)展的短板。

　　針對家用牙膏布局及未來規(guī)劃等問題，北京商報(bào)記者對兩面針進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。記者 錢瑜 張君花