8月19日，陽光城（000671） (SZ000671)公布2020年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，陽光城實(shí)現(xiàn)合約銷售額900.09億元，已完成年初制定計(jì)劃的45%，其中權(quán)益銷售金額579.74億元。上半年全口徑回款683億元，平均回款率為80.12%。2020年上半年，陽光城結(jié)算營業(yè)收入241.20億元，同比增加7.15%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.03億元，同比增加17.53%，實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增長。

　　現(xiàn)金流和債務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化

　　近期，陽光城集團(tuán)執(zhí)行副總裁吳建斌在談及規(guī)模、負(fù)債、利潤三者之間的平衡關(guān)系時(shí)指出，三者之間沒有公式可以計(jì)算，平衡關(guān)系是動(dòng)態(tài)的，企業(yè)如此，行業(yè)亦然。他認(rèn)為，最核心的是把經(jīng)營現(xiàn)金流作為第一要?jiǎng)?wù)來抓，如果有機(jī)會(huì)，要努力擴(kuò)充資本。今年初的業(yè)績會(huì)上，陽光城定調(diào)全年計(jì)劃，要以2020年有息負(fù)債不增加，財(cái)務(wù)指標(biāo)不惡化為前提，并視市場(chǎng)情況新增投資貨值，保證2020年銷售增長及今后持續(xù)增長。

　　半年報(bào)顯示，上半年，規(guī)模和利潤穩(wěn)定增長的同時(shí)，陽光城的現(xiàn)金流和債務(wù)結(jié)構(gòu)也得到了改善。公司凈負(fù)債率下降至114.98%，較2019年末下降23.22個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；有息負(fù)債規(guī)模為1121.61億元，有息資產(chǎn)負(fù)債率為33.06%，較去年末下降3.46個(gè)百分點(diǎn)，非銀融資占比為22.2%，較去年末的24.9%下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化；公司賬面現(xiàn)金存量483.50億元，現(xiàn)金短債比為1.3倍，數(shù)值上與2019年末持平，短期償債壓力較小。綜合數(shù)據(jù)反映，2020年，陽光城持續(xù)調(diào)結(jié)構(gòu)和去杠桿，債務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。

　　陽光城的盈利能力和債務(wù)優(yōu)化表現(xiàn)得到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可，上半年，陽光城的平均融資成本為7.5%，較2019年末下降20個(gè)基點(diǎn)。新增銀行授信額度約231億元，總銀行授信額度為1103億元。

　　評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定 布局支撐業(yè)績

　　報(bào)告期內(nèi)，三家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)分別對(duì)陽光城信用狀況進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，其中大公國際與東方金誠公司出具的跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，均對(duì)公司主體信用等級(jí)評(píng)級(jí)為AAA，評(píng)級(jí)展望維持穩(wěn)定。2020年6月，中誠信國際信用評(píng)級(jí)對(duì)陽光城及相關(guān)債項(xiàng)的信用狀況進(jìn)行跟蹤評(píng)級(jí)，并出具跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，公司的主體信用等級(jí)維持AA+，評(píng)級(jí)展望由穩(wěn)定調(diào)整為正面。多份評(píng)級(jí)報(bào)告反映出陽光城的償還債務(wù)能力和盈利能力，違約風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　半年報(bào)顯示，今年上半年，陽光城在長三角實(shí)現(xiàn)銷售317.09億元，大福建為158.4億元，珠三角、京津冀分別為55.18億元和19.97億元，反映出在陽光城房地產(chǎn)項(xiàng)目繼續(xù)布局大福建、長三角、珠三角、京津冀等區(qū)域一二線城市帶來的業(yè)績支撐，在建及擬建項(xiàng)目中一二線城市占比較高，能保持較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，未來可售面積充足，有利于業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，陽光城深入至西安、成都、武漢、鄭州等中西部二線核心城市和核心城市周邊的機(jī)會(huì)型城市。

　　2019年，陽光城以權(quán)益對(duì)價(jià)327.95億元，合計(jì)補(bǔ)充土地儲(chǔ)備約827.53萬平方米，以可售貨值測(cè)算，新增土儲(chǔ)權(quán)益比例為70.5%。截至2020年6月底，陽光城累計(jì)土地儲(chǔ)備總計(jì)4993.8萬平方米，預(yù)計(jì)貨值6844.8億元，其中一二線城市預(yù)計(jì)未來可售貨值占比73.71%。

　　對(duì)于未來的布局策略，陽光城表示，將實(shí)施全地域發(fā)展、全方式拿地、全業(yè)態(tài)發(fā)展的投資戰(zhàn)略，增加優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)資源。繼續(xù)以“高周轉(zhuǎn)”為原則，從項(xiàng)目設(shè)計(jì)、成本控制、產(chǎn)品質(zhì)量、工程進(jìn)度、市場(chǎng)營銷等方面提升公司綜合經(jīng)營能力，有針對(duì)性地開發(fā)區(qū)域市場(chǎng)，進(jìn)一步提高市場(chǎng)份額。