9月1日晚間，小熊電器（002959）（002959.SZ）公告，公司股東施明泰、龍少柔、龍少靜計劃在公告披露之日起15個交易日后的6個月內(nèi)通過集中競價交易，或在公告披露之日起3個交易日后的6個月內(nèi)通過大宗交易方式減持公司股份，三人擬減持的股份分別不超過公司股本的1.28%、2.24%、0.96%。換言之，三股東合計減持的股份不超過公司股本的4.48%。

　　小熊電器披露，三名自然人股東因為自身資金需求減持公司股份，減持的股份為公司上市前持有的股份以及該等股份上市后資本公積金轉(zhuǎn)增股本取得的股份。

　　這是小熊電器自2019年8月23日在深交所上市以來，首次公告股東擬減持股份，也是上市前部分限售股份解禁后迎來的首輪減持計劃。

　　小熊電器2020年半年報披露，施明泰是公司第二大股東，持股比例為10.58%，龍少柔是公司第三大股東，持股比例為9.23%，龍少靜為公司第五大股東，持股比例為4.06%，三人合計對小熊電器持股23.87%。這三人在小熊電器上市前承諾鎖定公司上市前已持有股份12個月，2020年8月24日，這三人持有的占公司股本23.87%的股份解除限售，得以上市流通。

　　經(jīng)濟觀察網(wǎng)記者翻閱小熊電器公司資料發(fā)現(xiàn)，龍少柔和龍少靜是姐妹關(guān)系，這兩人跟小熊電器的第六大股東龍少宏也是姐妹關(guān)系，而龍少宏是小熊電器實控人之一、董事長、CEO李一峰兄弟的配偶，小熊電器由李一峰、張紅夫婦實際控制，兩人控制著小熊電器48.92%的股份。

　　三名自然人股東在限售股份解禁不久即披露減持計劃，或跟小熊電器今年3月以來股價表現(xiàn)走高有關(guān)，而李一峰家族對小熊電器的持股價值自小熊電器上市以來漲了數(shù)倍。

　　減持時機

　　小熊電器成立于2006年3月，當(dāng)時由李一峰、施明泰、龍少柔和陳勇共同出資成立，走的是“創(chuàng)意小家電+互聯(lián)網(wǎng)”的路線，核心產(chǎn)品包括酸奶機、電燉盅、煮蛋器、養(yǎng)生壺、加濕器等。

　　與美的集團（000333）、格力電器（000651）等歷史悠久的家電企業(yè)不同，小熊電器身上有深刻的互聯(lián)網(wǎng)烙印。2019年，小熊電器的上市招股書披露，公司線上銷售收入占主營收入的比例能達到91%左右。小熊電器主要的電商銷售渠道包括天貓商城、京東商城、唯品會、拼多多、蘇寧易購（002024）、平安好醫(yī)生等。

　　與目前格力電器大力增強自身線上銷售渠道的做法相反，小熊電器也意識到線上線下渠道融合的重要性，目前在推動線下渠道的建設(shè)。

　　小熊電器2020年半年度報告介紹，線下渠道方面，已經(jīng)跟蘇寧、京東、國美、沃爾瑪、大潤發(fā)、家樂福、卜蜂蓮花、永旺、永輝、華潤萬家、盒馬鮮生等各大連鎖終端建立合作關(guān)系，也在借助蘇寧和京東渠道下沉的機會，拓展三四線城市，提升小熊電器在鄉(xiāng)鎮(zhèn)級市場的品牌曝光度。

　　今年的新冠疫情，對國內(nèi)家電市場造成不少的沖擊，據(jù)上市公司的半年度財報，主打白電、大家電的格力電器、美的集團營收和凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑，但小熊電器的半年報數(shù)據(jù)相當(dāng)漂亮，2020年實現(xiàn)營收17.17億元，同比增長44.51%，歸屬上市公司凈利潤為2.54億元，同比增長98.93%，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為4.16億元，暴漲250.91%。

　　小熊電器上半年的業(yè)績對比去年同期取得大幅增長，背后有上市后融資投入發(fā)展帶來的效益，也有外部因素的助推。

　　受益于疫情期間的宅家經(jīng)濟影響，今年一季度小家電的銷售情況堅挺，興業(yè)證券的研究報告曾稱，破壁機、電烤箱、料理機、攪拌機、電餅鐺成為疫情期間銷量增速五強家電產(chǎn)品。疫情期間，線上渠道的作用凸顯，小熊電器主打小家電、主要銷售渠道為線上，疫情期間賣場關(guān)門、家電安裝人員無法進入小區(qū)等客觀因素對銷售的影響反倒是最小的。

　　小熊電器在2020年半年度報告中稱，疫情期間圍繞消費者十分關(guān)注的健康飲食、居家及外出防護、宅經(jīng)濟等信息內(nèi)容，公司日?；M行品牌直播對用戶進行觸達，每日直播時長長達8-12小時。

　　今年3月份以來，小熊電器的股價波動式上升，6月份股價突破100元/股，截至記者發(fā)稿，小熊電器的股價約為136元/股，市值超200億元。對比上市時發(fā)行價位34.25元/股，一年的時間，股價增長了三倍左右。

　　值得指出的是，雖然小熊電器的體量與格力電器、美的集團等大型家電企業(yè)對比是“小巫見大巫”，但其產(chǎn)品的毛利率并不低。

　　小熊電器2020年半年報披露，廚房類小家電的營收能占到公司總營收的87.05%，生活類小家電營收占比大概是9.35%，而廚房類小家電的毛利率普遍在33%以上，其中電熱類廚房小家電的毛利率超40%。而同期美的集團的消費電器毛利率為31.61%。

　　家族持股價值增長

　　參與本輪減持計劃的股東龍少柔、龍少靜，可以看為李一峰家族成員。在小熊電器的前十大股東里，涉及李一峰的家族成員包括李一峰、張紅、龍少柔、龍少靜、龍少宏。

　　小熊電器上市前，龍少柔、龍少靜承諾鎖定在上市前就已獲得的小熊電器股份12個月，而李一峰、張紅和龍少宏的鎖定期更長，為36個月。

　　對照小熊電器的招股書可知，公司目前的第一大股東佛山市兆峰投資有限公司背后的股東為李一峰和張紅，兩人對兆峰投資的持股比例分別為90%和10%。小熊電器目前的第四大股東永新縣吉順資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）背后的實控人是李一峰，盡管李一峰對永新吉順的持股比例僅為5.6%。永新吉順剩余的94.4%的股份由22名自然人持有，包括公司高管歐陽桂蓉、劉奎、黎志斌、鄒勇輝等人。

　　在小熊電器上市前，兆峰投資持有小熊電器5329.8萬股、龍少柔持有1107.9萬股、龍少靜持有486.9萬股、龍少宏持有266.4萬股、永新吉順持有540萬股（其中5.6%歸李一峰），則李一峰家族對小熊電器的持股數(shù)為7221.24萬股，按小熊電器股份的發(fā)行價計算，這部分股權(quán)的價值為24.73億元。

　　小熊電器上市后，2019年的利潤分配方案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)，同時，以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增3股。由于以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，李一峰家族的持股數(shù)有所上漲。

　　從小熊電器2020年半年度報告披露的情況來看，李一峰家族對小熊電器的持股數(shù)為9387.612萬股，按記者發(fā)稿時小熊電器的股價計算，這部分股權(quán)價值為127.67億元。