摘 要：

　　原有業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，新業(yè)務(wù)即將盈利，公司的產(chǎn)業(yè)布局逐漸明朗，而管理層的言出必行說明公司正在積極處理歷史遺留問題。

　　隨著成功剝離盈利模式不穩(wěn)定的資產(chǎn)，成功收購北盟物流后，【延安必康(002411)、股吧】（002411）（002411）再次傳出好消息：大股東按照約定的實(shí)際，用現(xiàn)金形式及時(shí)歸還占用上市公司的16.67億元資金，至此，44.97億元非經(jīng)營性占用資金已經(jīng)全部歸還完畢。

　　分析人士稱，這將大幅緩解延安必康的資金壓力。在原有業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，新業(yè)務(wù)即將盈利之際，公司的產(chǎn)業(yè)布局逐漸明朗，而管理層的言出必行說明公司正在積極處理歷史遺留問題。

　　產(chǎn)業(yè)布局明朗

　　延安必康成立于2002年，于2015年12月借殼九九久上市，是一家集中成藥、化學(xué)藥、健康產(chǎn)品生產(chǎn)和營銷于一體的現(xiàn)代化大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)。目前公司的主營業(yè)務(wù)包括醫(yī)藥工業(yè)板塊、醫(yī)藥商業(yè)板塊、新能源新材料概念以及藥物中間體（醫(yī)藥中間體、農(nóng)藥中間體）板塊四大類。

　　9月17日，北盟物流完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記，延安必康以14.82億元收購實(shí)控人李宗松持有的北盟物流100%股權(quán)。北盟物流是一家綜合性現(xiàn)代物流企業(yè)，投資建設(shè)有物流分撥中心、冷鏈物流中心、集裝箱堆場及新沂保稅物流中心（B型）等項(xiàng)目。

　　延安必康表示，收購有利于北盟物流醫(yī)藥冷鏈部分與公司的主營醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊的業(yè)務(wù)整合，將完善下屬商業(yè)流通公司江蘇必康新陽醫(yī)藥的冷鏈倉儲(chǔ)、配送業(yè)務(wù)，有利于推進(jìn)公司在醫(yī)藥行業(yè)的戰(zhàn)略布局，降低倉儲(chǔ)成本，提高物流及藥品管理效率，切入北盟物流所在的華東地區(qū)的冷鏈?zhǔn)袌觥?/p>

　　隨著成功收購北盟物流，并剝嘉安資產(chǎn)，延安必康的產(chǎn)業(yè)布局逐漸明朗。

　　東北證券分析師鄧?yán)姳硎?，從投資角度來看，醫(yī)療基建所涉及的產(chǎn)業(yè)鏈主要與疫苗和冷鏈運(yùn)輸有關(guān)，包括疫苗、高端醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療信息化、低溫存儲(chǔ)及冷鏈等，醫(yī)療基建所涉及的產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)向上。

　　放在延安必康身上，除了挖掘4000億冷鏈?zhǔn)袌鐾猓M(jìn)一步擴(kuò)充醫(yī)藥商業(yè)價(jià)值才是重中之重。

　　醫(yī)藥商業(yè)價(jià)值進(jìn)一步體現(xiàn)

　　從近年來延安必康的收入構(gòu)成可看出，公司的四大板塊中，“醫(yī)藥商業(yè)類”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。

　　2019年，延安必康實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入93.3億元，同比增長10.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4億元，同比下降1%。

　　其中，“醫(yī)藥商業(yè)類”營業(yè)收入為57.6億元，營收占比為61.7%，較2018年增長7.13%。

　　近三年來，公司的醫(yī)藥商業(yè)保持了快速增長趨勢。從延安必康的往年動(dòng)作便可看出，收購北盟物流意在擴(kuò)充其醫(yī)藥商業(yè)版圖，為公司未來發(fā)展制造利潤點(diǎn)。

　　三年前，延安必康便通過收購河北潤祥醫(yī)藥和河南百川醫(yī)藥來打通華北地區(qū)的醫(yī)藥物流市場，兩大公司均已具備區(qū)域性商業(yè)龍頭企業(yè)規(guī)模。而收購北盟物流，打通的將是華東區(qū)域市場。

　　通過收購，延安必康將上游對(duì)接醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，下游對(duì)接醫(yī)療機(jī)構(gòu)和零售終端，強(qiáng)勢介入“生物制品，疫苗制品”的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)分銷、配送領(lǐng)域。

　　三大板塊全面開花

　　除了擴(kuò)充貢獻(xiàn)利潤點(diǎn)最多的醫(yī)藥商業(yè)板塊，在醫(yī)藥工業(yè)、新能源新材料、藥物中間體板塊，延安必康也是利好不斷。

　　子公司陜西必康是目前國內(nèi)制藥行業(yè)擁有全劑型、品種數(shù)量最多的工業(yè)企業(yè)之一，主營產(chǎn)品涵蓋循環(huán)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)等十多個(gè)常見醫(yī)學(xué)臨床用藥類別，420多個(gè)品規(guī)，153個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、工傷保險(xiǎn)和生育保險(xiǎn)藥品目錄（2019版）》、《國家基本藥物目錄（2018年版）》，其中化學(xué)制劑112個(gè)，中成藥41個(gè)。

　　公司知名產(chǎn)品眾多，旗下“心榮”品牌被認(rèn)定為西安市著名商標(biāo)；“必康唯正”和“博士寶寶”被認(rèn)定為陜西省著名商標(biāo)。另外，公司正積極研發(fā)如鹽酸莫西沙星原料及滴眼液、鹽酸替格瑞洛原料及片劑、益氣明目顆粒、環(huán)孢素眼用乳劑等多種新藥，新藥研發(fā)有望持續(xù)增強(qiáng)公司的核心競爭力，貢獻(xiàn)新的業(yè)績?cè)鲩L。

　　在新材料概念，子公司九九久的核心產(chǎn)品六氟磷酸鋰正在5000噸的產(chǎn)能的基礎(chǔ)上擴(kuò)大產(chǎn)能。目前，六氟磷酸鋰正成為市場的寵兒，價(jià)格大幅上漲外，還面臨供不應(yīng)求的局面。

　　九九久作為延安必康新能源新材料、藥物中間體業(yè)務(wù)的平臺(tái)，2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.93億元，同比增長12.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元，同比增長79.18%。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，六氟磷酸鋰的市場需求持續(xù)擴(kuò)大，將為延安必康帶來銷售收入的增長。