“回頭看，崎嶇坎坷；向前看，永不言棄?！?月15日，【鵬博士(600804)、股吧】（600804）總裁崔航有感而發(fā)，他轉(zhuǎn)載了一篇與華為有關(guān)的文章，回想自己的經(jīng)歷說(shuō)，“沒有傷痕累累，哪來(lái)皮糙肉厚?！?/p>

　　之前幾個(gè)月，鵬博士剛剛度過(guò)了至暗時(shí)刻。出售旗下主營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)城寬帶，兩只債券進(jìn)入回售期，鵬博士被看空，股價(jià)下跌，有人分析鵬博士會(huì)一蹶不振。6月，鵬博士通過(guò)定增解決了債務(wù)危機(jī)。9月22日，鵬博士與阿里云簽約，雙方合作推出云網(wǎng)融合產(chǎn)品，主要向中小企業(yè)提供上云服務(wù)。崔航告訴互聯(lián)網(wǎng)記者，這是一個(gè)還在藍(lán)海期的市場(chǎng)，鵬博士有積累20年的20萬(wàn)中小企業(yè)客戶資源，他準(zhǔn)備大干一場(chǎng)。

　　從1985年成立，1994年上市，鵬博士幾度轉(zhuǎn)身。2009年鵬博士進(jìn)入IDC領(lǐng)域，在業(yè)內(nèi)曾有“第四大電信運(yùn)營(yíng)商”之稱。2017年，寬帶業(yè)務(wù)下滑。2020年，鵬博士再次轉(zhuǎn)型為云網(wǎng)服務(wù)商。

　　今年疫情期間，鵬博士與上海電信簽署合作協(xié)議，在廊坊等地運(yùn)營(yíng)大數(shù)據(jù)中心，出售長(zhǎng)城寬帶。疫情期間，與北京聯(lián)通合作的“沃長(zhǎng)寬”和上海電信合作的“翼長(zhǎng)寬”業(yè)務(wù)用戶數(shù)都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，崔航說(shuō)，這體現(xiàn)了民營(yíng)企業(yè)的靈活性。

　　國(guó)信證券通信團(tuán)隊(duì)稱，鵬博士2020年Q2單季度毛利率達(dá)到了24.92%的歷史最好水平，上半年廊坊、南京等一系列新項(xiàng)目的啟動(dòng)和建設(shè)，印證了公司數(shù)據(jù)中心輕資產(chǎn)模式初見成效。

　　“作為民營(yíng)企業(yè)，從始至終都是在為了生存?！被仡檸状无D(zhuǎn)型，崔航這樣評(píng)價(jià)。

　　危機(jī)之下

　　鵬博士的危機(jī)在2020年爆發(fā)，但尋根溯源，早在2017年就已經(jīng)來(lái)臨。

　　鵬博士此前主要業(yè)務(wù)有互聯(lián)網(wǎng)接入和數(shù)據(jù)中心兩塊業(yè)務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)接入業(yè)務(wù)主要為長(zhǎng)城寬帶，2017年后，因一級(jí)運(yùn)營(yíng)商響應(yīng)“提速降費(fèi)”的要求掀起了價(jià)格戰(zhàn)，甚至打出了免費(fèi)牌，使得二級(jí)運(yùn)營(yíng)商鵬博士在經(jīng)營(yíng)上壓力驟增，業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑，鵬博士由2017年7.4億元凈利潤(rùn)直線下滑至2018年的3.77億元，接近腰斬。

　　截止2019年，長(zhǎng)城寬帶在網(wǎng)用戶下降到1046萬(wàn)戶，較2016年高峰期下降23%。到2020年上半年，長(zhǎng)城寬帶的凈資產(chǎn)為負(fù)1.7億元。在長(zhǎng)城寬帶經(jīng)營(yíng)不善背景下，鵬博士2019年計(jì)提大額資產(chǎn)減值，凈利潤(rùn)虧損57.5億元，達(dá)到谷底。

　　2020年的鵬博士還面臨債務(wù)上的危機(jī)。鵬博士有17鵬博債、18鵬博債兩只債券在存續(xù)期內(nèi)，總余額20億元，今年相繼將進(jìn)入回售。

　　內(nèi)外部雙重壓力之下，疫情來(lái)襲，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境不濟(jì)，國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)債券違約事件頻發(fā)，也直接影響鵬博士信用評(píng)級(jí)和融資進(jìn)度。

　　賣掉長(zhǎng)城寬帶，“絕對(duì)是一個(gè)無(wú)奈之舉?！苯衲?月，鵬博士100萬(wàn)元出售長(zhǎng)城寬帶，崔航告訴記者，對(duì)于長(zhǎng)城寬帶的失利，他們也很心疼，“要是早知道是這樣的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，我把這些年投入的錢分給員工多好”。

　　長(zhǎng)城寬帶十余年的歷史，鵬博士積累了經(jīng)驗(yàn)。“從05年到15年這10年，為什么發(fā)展的這么好？是因?yàn)槲覀冇徐`活性，通過(guò)創(chuàng)新獲得了市場(chǎng)。提速降費(fèi)其實(shí)是我們先行先試的，是市場(chǎng)里最早的倡導(dǎo)者。”

　　這十多年也有教訓(xùn)。崔航說(shuō)，比較大的遺憾是，在固網(wǎng)領(lǐng)域有所冒進(jìn)，“沒有真正的意識(shí)到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)沖擊會(huì)這么大，對(duì)市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)的判斷有所誤差”?！皩?shí)際上對(duì)于一個(gè)企業(yè)來(lái)講，戰(zhàn)略方向的選擇直接影響頂層設(shè)計(jì)，非常重要”。

　　2018年，崔航上任鵬博士總裁，他之前也一直比較看好云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等。上任兩年時(shí)間，他主要精力放在公司轉(zhuǎn)型上，“再不轉(zhuǎn)不行了”。

　　保衛(wèi)財(cái)富

　　今年3月，鵬博士發(fā)布定增預(yù)案，擬募集資金總額不超過(guò)24.62億元，將全部用于償還公司債務(wù)。主要是由控股股東關(guān)聯(lián)方參與認(rèn)購(gòu)。

　　6月，鵬博士?jī)陡秶?guó)內(nèi)債，美元債展期?！?7債、18債、美元債三座大山就這么搬走了，”崔航覺得，鵬博士幾乎完成了一項(xiàng)不可能完成的任務(wù)。

　　比還債更重要的，是公司的未來(lái)。鵬博士不再投資新的區(qū)域城市，并在已有網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市加強(qiáng)資源整合與橫向合作。2019年，鵬博士以自建、合建及HOMM模式（酒店運(yùn)營(yíng)管理模式）拓展市場(chǎng)。廊坊、昆山、南京等一系列新項(xiàng)目的啟動(dòng)和建設(shè)，預(yù)計(jì)未來(lái)3年可運(yùn)營(yíng)機(jī)柜數(shù)達(dá)到12萬(wàn)個(gè)，輻射京津冀、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶及粵港澳大灣區(qū)三大城市圈。

　　聯(lián)手阿里云也是其中重要一步。具體合作中，阿里云提供技術(shù)和產(chǎn)品，鵬博士提供服務(wù)和渠道，雙方形成互補(bǔ)。

　　除阿里云外，鵬博士和騰訊云、華為云等合作也在洽談中。

　　“我們要轉(zhuǎn)型，但也不能轉(zhuǎn)跟之前積累和基因毫不相干的行業(yè)。畢竟在通訊行業(yè)投入了這么多，積累了這么多，還是希望能夠把它做精做透?！边x擇云服務(wù)和大數(shù)據(jù)，原因是鵬博士之前服務(wù)的與寬帶連接的眾多企業(yè)，現(xiàn)在也面臨上云的需求。

　　目前，鵬博士有20萬(wàn)企業(yè)用戶和1000多萬(wàn)家庭用戶，還有覆蓋全國(guó)7大區(qū)、200+城市、3000+服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、近萬(wàn)名工程師的云網(wǎng)服務(wù)團(tuán)隊(duì)。鵬博士目前保留了長(zhǎng)城寬帶投入最多，客戶積累最多、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的北上深三地業(yè)務(wù)，這也是云廠商最看重的地方。

　　轉(zhuǎn)型一年多，鵬博士做了幾方面的動(dòng)作：加速數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，鵬博士在全國(guó)運(yùn)營(yíng)15個(gè)大型數(shù)據(jù)中心，近30000個(gè)機(jī)柜，在存量數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，鵬博士仍保持頭部公司；網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)方面，因?yàn)闆]有移動(dòng)牌照，鵬博士和三大運(yùn)營(yíng)商合作。最近，鵬博士廊坊云計(jì)算數(shù)據(jù)中心奠基。該數(shù)據(jù)中心占地面積共5.9萬(wàn)平方米，規(guī)劃建筑面積約12萬(wàn)平方米。繼去年和北京聯(lián)通合作后，今年6月3日，鵬博士與上海電信簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議，共同設(shè)計(jì)、打造和經(jīng)營(yíng)全新寬帶服務(wù)品牌。

　　今年疫情期間，鵬博士客戶有了增長(zhǎng)。2020年8月，鵬博士中報(bào)交出答卷，上半年凈利同比上漲576.36%。

　　走出谷底

　　鵬博士中報(bào)發(fā)布后，天風(fēng)證券（601162）發(fā)出研報(bào)稱，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的民營(yíng)電信增值服務(wù)上市公司，鵬博士谷底已過(guò)，有望借力數(shù)據(jù)中心迎接新一輪成長(zhǎng)。

　　目前，鵬博士上千人的政企銷售團(tuán)隊(duì)，超過(guò)300人的阿里云ACP云計(jì)算專業(yè)認(rèn)證工程師，專門提供上云的咨詢服務(wù)?！谤i博士的目標(biāo)是千人計(jì)劃?！贝藓礁嬖V記者，他這個(gè)渠道是阿里云非常歡迎的。

　　鵬博士云網(wǎng)業(yè)務(wù)，二季度新簽?zāi)旰贤~環(huán)比上漲466.50%?！爸行∑髽I(yè)自己在云廠商購(gòu)買服務(wù)，他們不知道適合自己的方案，容易造成閑置和成本浪費(fèi)。通過(guò)我們的服務(wù)，能提供他們希望的產(chǎn)品和價(jià)格，還能隨叫隨到，隨時(shí)服務(wù)。”對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，他們有上云的需求，但他們更在乎的，是省錢。這是鵬博士可以提供的服務(wù)。

　　崔航說(shuō)，他希望利用上市公司規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在這個(gè)賽道盡快卡位，盡快做起來(lái)。“目前中小企業(yè)服務(wù)賽道，能達(dá)到我們這么多人，這么大服務(wù)規(guī)模的，還沒有其他對(duì)手?！?/p>

　　上市26年，鵬博士重新轉(zhuǎn)型。其發(fā)展歷程中，抓住過(guò)機(jī)會(huì)，也錯(cuò)失過(guò)機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在，錯(cuò)過(guò)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的鵬博士，面臨新基建和云計(jì)算，他們能抓住這個(gè)紅利嗎？

　　崔航認(rèn)為，云的好戲才剛剛開始，他對(duì)此非常有信心。他告訴記者，國(guó)家提出新基建，就是為了將來(lái)整個(gè)國(guó)家數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字化改造基礎(chǔ)設(shè)施的機(jī)會(huì)，才剛剛開始。

　　對(duì)于云服務(wù)，他不擔(dān)心資源，也不擔(dān)心用戶，唯一的擔(dān)心就是疫情是否會(huì)反復(fù)。“疫情對(duì)中小企業(yè)影響非常大。”

　　國(guó)信證券通信團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，鵬博士2020-2022年凈利潤(rùn)分別為4.35/6.30/8.43億（暫不考慮2020年9.5億投資收益），EPS分別為0.30/0.44/0.59元，對(duì)應(yīng)市盈率為29.2/20.2/15.1，考慮到基本面反轉(zhuǎn)和數(shù)據(jù)中心的高成長(zhǎng)空間，以及云網(wǎng)業(yè)務(wù)初現(xiàn)崢嶸，評(píng)級(jí)“買入”。