投資要點：

　　維持“增持”評級。我們維持公司2020-2022 年EPS 為1.75/2.51/3.22的預(yù)測，維持公司目標(biāo)價38.5 元，維持“增持”評級。

　　公告投資浙江遷建項目二期，公司產(chǎn)能或進一步上升。公司公告投資浙江遷建項目二期，將建設(shè)19.5 萬噸超薄精密不銹鋼板帶產(chǎn)能。項目投資11.72 億元，將于2021 年7 月開工建設(shè)，預(yù)期2022 年年底投產(chǎn)。項目建成后，公司在不銹鋼精密冷軋行業(yè)的市占率將進一步提高。公司浙江遷建項目一期12.5 萬噸寬幅冷軋項目已開工建設(shè)，預(yù)期于2021 年6 月投產(chǎn)。

　　公司新建項目落地的能力較強，廣東甬金產(chǎn)能的快速落地已充分驗證。浙江遷建二期的投資將使得公司遠期產(chǎn)能進一步上升，整體實力進一步增強。

　　成長潛力逐漸演繹。公司擴張戰(zhàn)略持續(xù)推進，廣東甬金、青拓上克等棋子落地后，公司對遠期產(chǎn)能的布局也逐步開始。我們認為，公司具備融資能力和市場優(yōu)勢，隨著公司擴張戰(zhàn)略的穩(wěn)步落地，公司長期的成長潛力將逐漸為市場認知。

　　高效擴張持續(xù)進行，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。綜合公司公告，公司寬幅及精密冷軋產(chǎn)能將在未來三年穩(wěn)步上升。公司成本領(lǐng)先行業(yè)、周轉(zhuǎn)率較高，其高效擴張有望穩(wěn)步推進，公司在不銹鋼冷軋行業(yè)的市占率將穩(wěn)步上升，業(yè)績有望不斷釋放。

　　風(fēng)險提示：公司新建產(chǎn)能不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。（國泰君安）