可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)沉寂還不到半個(gè)月，如今又現(xiàn)爆炒行情。

　　今日，樂(lè)歌轉(zhuǎn)債盤中大漲46.5%，兩度觸發(fā)臨停，報(bào)收230元，較100元/張的發(fā)行價(jià)上漲了130%，當(dāng)前溢價(jià)率超過(guò)200%。更引人注意的是，樂(lè)歌轉(zhuǎn)債上市才三個(gè)交易日，而這三天里，樂(lè)歌轉(zhuǎn)債每天都觸發(fā)了向上的臨停機(jī)制（共計(jì)4次），成為罕見的上市前三天連續(xù)觸發(fā)臨停的“次新債”，同時(shí)也成為深交所轉(zhuǎn)債新規(guī)現(xiàn)首例炒作個(gè)案。

　　樂(lè)歌又火了 不過(guò)這次是可轉(zhuǎn)債

　　6月至10月，樂(lè)歌股份（300729）股價(jià)一路狂飆，樂(lè)歌董事長(zhǎng)項(xiàng)樂(lè)宏也逐漸“脫穎而出”。其先8月初是在社交平臺(tái)呼吁增加運(yùn)量、平抑運(yùn)價(jià)，作為一家海外市場(chǎng)占收入比例超9成（中報(bào)）的企業(yè)掌舵人，這一行為倒是不難理解。不過(guò)在8月底，項(xiàng)樂(lè)宏怒懟基金經(jīng)理的行為著實(shí)讓大家感到意外，這一事件也隨即引爆財(cái)經(jīng)圈。

　　8月29日，平安資管線上調(diào)研上市公司樂(lè)歌股份。當(dāng)日下午項(xiàng)樂(lè)宏發(fā)朋友圈稱“樂(lè)歌不歡迎平安資管的基金經(jīng)理來(lái)公司投資。年輕人功課不做，老三老四。”。隨后平安資管也作了回應(yīng)，經(jīng)過(guò)幾輪“交鋒”，樂(lè)歌股份的股價(jià)并未受到過(guò)多的負(fù)面影響。

　　不過(guò)到了10月30日，樂(lè)歌股份發(fā)布了三季報(bào)的次日，該股股價(jià)出現(xiàn)大跌，項(xiàng)樂(lè)宏又坐不住了，他發(fā)文稱稱“樂(lè)歌的三季度同比、環(huán)比都好，同行業(yè)中，三季度收入和扣非利潤(rùn)都已經(jīng)領(lǐng)先，為什么幾度砸成跌停？各位基金朋友，我上門來(lái)拜訪，我做的不好的地方，請(qǐng)你們批評(píng)指正。”

　　沒(méi)過(guò)幾天，如今樂(lè)歌又火了，不過(guò)是它的可轉(zhuǎn)債，而且作為正股，樂(lè)歌股份的股價(jià)并未受到明顯的提振。今日收跌2.51%。

　　資料顯示，樂(lè)歌轉(zhuǎn)債是樂(lè)歌股份發(fā)行的一只迷你轉(zhuǎn)債，規(guī)模僅1.42億元，評(píng)級(jí)A+。

　　3天5次臨停 深交所轉(zhuǎn)債新規(guī)現(xiàn)首例炒作個(gè)案 三重因素造就“易燃”體質(zhì)

　　10月中旬，A股市場(chǎng)低迷市況的背景下，游資把戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)移到了可“T+0”交易、不設(shè)漲跌幅限制的可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，期間藍(lán)盾轉(zhuǎn)債、盛路轉(zhuǎn)債、正元轉(zhuǎn)債等一批轉(zhuǎn)載遭到爆炒，高峰時(shí)兩市交易所單日下發(fā)的臨時(shí)停牌公告高達(dá)達(dá)幾十份，呈現(xiàn)“刷屏”態(tài)勢(shì)。

　　火爆行情下，監(jiān)管接踵而至。

　　10月23日，證監(jiān)會(huì)起草了《可轉(zhuǎn)換公司債券管理辦法（征求意見稿）》，其中的殺手锏是“重新評(píng)估并調(diào)整完善現(xiàn)有交易規(guī)則”。

　　10月26日，7月份滬深兩市發(fā)布的可轉(zhuǎn)債新規(guī)正式實(shí)施，其中要求投資者參與向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)債申購(gòu)、交易的，應(yīng)當(dāng)簽署《向不特定對(duì)象發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券投資風(fēng)險(xiǎn)揭示書》，否則證券公司不得接受其申購(gòu)或者買入委托。

　　10月30日，10月30日晚，深交所發(fā)布了關(guān)于完善可轉(zhuǎn)換公司債券盤中臨時(shí)停牌制度的通知。本次文件是對(duì)今年5月22日深交所下發(fā)的268文件的進(jìn)一步完善，主要對(duì)當(dāng)日盤中首次漲跌超過(guò)30%的臨時(shí)停牌制度進(jìn)行了修改，由原來(lái)的單次停牌30分鐘復(fù)牌修改為停牌至14:57分。新制度于11月2日起執(zhí)行。至此，上交所、深交所可轉(zhuǎn)債臨時(shí)停牌時(shí)間規(guī)則變?yōu)榻y(tǒng)一。

　　對(duì)于樂(lè)歌轉(zhuǎn)債的炒作，有以下幾點(diǎn)邏輯：

　　一、評(píng)級(jí)A+，發(fā)行規(guī)模1.42億元，是一只袖珍小盤轉(zhuǎn)債，盤子小方便炒作。

　　二、相比其他轉(zhuǎn)債，利率和贖回價(jià)都比較高，其中贖回價(jià)120元，是近期上市的轉(zhuǎn)債中最高的。

　　三、強(qiáng)贖觸發(fā)價(jià)（正股）為95.07元，現(xiàn)價(jià)約54元，強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　另外，游資還利用了臨停的規(guī)則，在前兩天僅用三次就把價(jià)格推至158元：

　　第一筆，上市首日瞬間打至30%（報(bào)130元），停牌至當(dāng)日14：57；

　　第二筆，上市首日尾盤集合競(jìng)價(jià)（報(bào)132元）；

　　第三筆，上市次日開盤瞬間打20%，導(dǎo)致臨停（報(bào)158.4元）。

　　如今樂(lè)歌轉(zhuǎn)債炒作至230元，“標(biāo)桿”已經(jīng)出現(xiàn)。

　　恰逢A股經(jīng)歷周一大漲后再度陷入低迷之中，且成交持續(xù)萎縮。難道可轉(zhuǎn)債新一波炒作即將下來(lái)嗎？ 我們不得而知，不過(guò)今日除了樂(lè)歌轉(zhuǎn)債暴漲之外，寶萊轉(zhuǎn)債收漲22.29%，銀河轉(zhuǎn)債收漲14.77%，智能轉(zhuǎn)債漲10.44%。