目前貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）、瀘州老窖（000568）的滾動(dòng)市盈率在50倍左右，今年漲幅第一(+305.8%)的金徽酒（603919）超過百倍，漲幅位居第二、第三位的酒鬼酒（000799）、山西汾酒（600809）均超過80倍。

　　從中證白酒指數(shù)最近10年的市盈率情況來看，中位數(shù)在28倍左右，2018年該指數(shù)的市盈率頂峰達(dá)到39倍，隨后迎來一波慘烈的調(diào)整。今年以來，該指數(shù)的市盈率持續(xù)攀升，目前已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的50倍。

　　最近小酒企的上漲尤為突出，對(duì)于其最近的表現(xiàn)，歸納了幾點(diǎn)原因：

　　1.年初以來，市場關(guān)注度主要集中于高端和次高端龍頭公司，對(duì)小酒企預(yù)期均較低，而三季度三四線酒企業(yè)績環(huán)比普遍有明顯改善，三季度收入利潤基本恢復(fù)至兩位數(shù)增長，業(yè)績兌現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注；而三季報(bào)之后到明年4月份之前都是業(yè)績真空期，加上明年上半年低基數(shù)帶來的潛在業(yè)績彈性，因此獲得資金青睞和炒作；

　　2.近期市場風(fēng)格擾動(dòng)，部分資金流入歷史上一直具備“防御功能”的白酒概念，助推板塊情緒，目前行情已由白酒龍頭，擴(kuò)散至三四線小酒企及黃酒、葡萄酒等其他酒類板塊；

　　3.酒鬼酒內(nèi)參疫情后表現(xiàn)較為優(yōu)異，成為今年白酒“小黑馬”；金徽酒獲得復(fù)星集團(tuán)收購，使得白酒行業(yè)以及優(yōu)質(zhì)酒企獲得資本青睞，是價(jià)值挖掘的過程，樹立了板塊標(biāo)桿。從資金選擇的維度，部分投資者開始尋找一些具備酒鬼酒、金徽酒黑馬潛質(zhì)的標(biāo)的。

　　目前部分小酒企炒作已經(jīng)脫離基本面或?qū)I(yè)績?cè)鲩L有較大透支，資金推動(dòng)上漲，需警惕短期情緒回落后帶來的沖擊。

　　渤海證券研報(bào)中認(rèn)為，三季報(bào)已驗(yàn)證白酒概念基本度過了最壞的時(shí)點(diǎn)，除高端白酒持續(xù)堅(jiān)挺外，次高端大單品也逐漸展現(xiàn)強(qiáng)大的勢能。其認(rèn)為，白酒概念的業(yè)績?nèi)匀粚h(huán)比持續(xù)改善，市場需求將會(huì)繼續(xù)得到確認(rèn)，建議優(yōu)選確定性較高的高端白酒企業(yè)，同時(shí)繼續(xù)關(guān)注次高端企業(yè)動(dòng)銷具體情況。