近幾年，資產(chǎn)減值問題已逐漸成為上市公司業(yè)績的最大“敵人”。在2018年時，*ST天娛（002354）全年凈利潤出現(xiàn)的71.51億元巨虧中，僅資產(chǎn)減值一項(xiàng)就高達(dá)63.75億元；*ST秋林（600891）全年41.31億元虧損中，資產(chǎn)減值一項(xiàng)同樣高達(dá)40.83億元。進(jìn)入2019年，資產(chǎn)減值問題依然嚴(yán)重，如這一年資產(chǎn)減值32.68億元的*ST中天（600856），最終年度虧損了31.32億元，而【*ST工新(600701)、股吧】（600701）、*ST剛泰（600687）、*ST奮達(dá)（002681）等公司的年度業(yè)績巨虧，也均離不開資產(chǎn)減值的直接影響。今年四季度，已有25家公司在最新年報預(yù)告中提前明示，全年業(yè)績因資產(chǎn)減值而出現(xiàn)虧損或下滑。

　　25家公司因資產(chǎn)減值明確年報業(yè)績堪憂

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在提前對全年業(yè)績進(jìn)行預(yù)測的594家公司中，剔除預(yù)告類型為不確定的117家公司，全年業(yè)績預(yù)喜者合計234家，業(yè)績預(yù)憂者合計243家，整體表現(xiàn)是“憂多于喜”。在年度業(yè)績預(yù)虧公司中，預(yù)虧金額最高的是【*ST眾泰(000980)、股吧】（000980），年度虧損金額預(yù)計在22億元~33億元，究其原因是資金短缺疊加新冠肺炎疫情影響，以及汽車行業(yè)整體景氣度不高所致。

　　其實(shí)，除了疫情的影響，臨近年底，近兩年頻爆的資產(chǎn)減值“雷”也再度炸響，如合康新能（300048）年度業(yè)績預(yù)告就顯示，公司全年業(yè)績預(yù)虧4.8億元~6.5億元，虧損原因主要是年度會對收購的北京華泰潤達(dá)節(jié)能科技有限公司100%股權(quán)所形成剩余的商譽(yù)計提減值。

　　合康新能（原名“合康變頻”）的主營業(yè)務(wù)原為高壓變頻器，因上市后業(yè)績的持續(xù)下滑，于2014年開始向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。當(dāng)年的合康變頻通過外延式并購尋求新的利潤增長點(diǎn)，分別收購了東菱技術(shù)40%股權(quán)、寧波瑞馬65%股權(quán)，開拓了公司在伺服產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，同時合資新設(shè)了武漢合康動力進(jìn)軍新能源領(lǐng)域。2015年，合康變頻又以非公開發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式收購了節(jié)能環(huán)保和新能源技術(shù)企業(yè)華泰潤達(dá)100%股權(quán)，此筆交易完成后，公司業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)展至節(jié)能、環(huán)保及資源綜合利用業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并于2016年末正式更名為合康新能。

　　在數(shù)筆并購加身下，合康新能業(yè)績在2015年~2017年確實(shí)有了明顯的提振，但到了2018年時卻被打回了原型，出現(xiàn)上市以來的首次虧損，究其原因，皆因公司計提了巨額資產(chǎn)減值。資料顯示，公司收購華泰潤達(dá)產(chǎn)生了4.19億元的商譽(yù)，但在2015年~2017年連續(xù)超額完成業(yè)績承諾后，2018年華泰潤達(dá)即出現(xiàn)了業(yè)績“變臉”情況，此外，合康新能的另一子公司武漢合康動力也連年處于虧損狀態(tài)，在諸多問題的集中呈現(xiàn)下，最終導(dǎo)致公司年內(nèi)進(jìn)行了2.72億元的資產(chǎn)減值，全年虧損2.37億元。

　　其實(shí)，合康新能的資產(chǎn)減值并非個案，據(jù)統(tǒng)計，目前省廣集團(tuán)（002400）、賢豐控股（002141）、華斯股份（002494）、【亞聯(lián)發(fā)展(002316)、股吧】（002316）、雪人股份（002639）等25家公司均在預(yù)告中表示，全年業(yè)績可能因?yàn)橘Y產(chǎn)減值出現(xiàn)虧損或下滑。

　　附表 因資產(chǎn)減值而全年業(yè)績預(yù)虧或預(yù)減的公司

　　年末投資需遠(yuǎn)離有大額“資產(chǎn)減值”的公司

　　長期以來，因眾多因素影響，A股很多上市公司的資產(chǎn)都是明顯被高估的，資產(chǎn)價值高于真實(shí)價值即會導(dǎo)致二級市場股價出現(xiàn)虛高，一旦經(jīng)濟(jì)、技術(shù)或法律等環(huán)境及資產(chǎn)所處的市場發(fā)生重大變化，就需要相關(guān)公司進(jìn)行資產(chǎn)減值壓力測試，由此也會對公司業(yè)績帶來顯著的負(fù)面影響。2018年、2019年的年報預(yù)告披露期，上市公司就曾批量發(fā)布過巨虧公告，尤其是2019年初，一天之內(nèi)就曾有50多家公司因資產(chǎn)減值發(fā)布了2018年年報業(yè)績虧損公告。由此來看，隨著今年年報披露的臨近，在今年疫情沖擊下，未來即將公布的業(yè)績預(yù)告中，也很有可能迎來更多的因資產(chǎn)減值而全年業(yè)績虧損或下滑的公司。

　　那么，投資人如何盡可能早的去發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)減值帶來的損失呢？

　　首先可以通過存貨分析，存貨分類表中，通常會存在原材料、在產(chǎn)品及庫存商品。大部分企業(yè)在產(chǎn)品會很低，這與工藝過程長短有關(guān)系。如果存貨中，庫存商品占比很高，并且與前期對比，庫存商品金額上升很快，這種情況下就很容易產(chǎn)生存貨減值損失的風(fēng)險。這樣的數(shù)據(jù)通常是顯示這家企業(yè)的貨可能有點(diǎn)賣不動了。

　　另外就是商譽(yù)減值，據(jù)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2020年三季度末，A股的商譽(yù)規(guī)模為1.28萬億元，雖然相比2018年三季度末的1.44萬億元有所減少，但整體規(guī)模和減值風(fēng)險仍不容小覷。個股中，那些商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例較大的公司都有可能面臨很大的商譽(yù)減值風(fēng)險。

　　結(jié)合二級市場的走勢可看到，在年度業(yè)績預(yù)告公布后，涉及資產(chǎn)減值而業(yè)績虧損或下滑的公司，絕大多數(shù)走勢弱于同期市場均值，例如*ST安信（600816）就是典型案例。三季報顯示，今年前三個季度，公司計提金融資產(chǎn)減值損失及公允價值變動損益約35.05億元，由此也預(yù)計全年凈利潤繼續(xù)虧損。10月31日公告至今，股價累計下挫了22.22%，而同期上證指數(shù)則小幅上漲了3.58%。同樣，10月29日發(fā)布因疫情影響應(yīng)收賬款回收不利而導(dǎo)致按賬齡計提減值損失增長而年報虧損的熙菱信息（300588）的股價也累計回調(diào)了19.96%，而同期上證指數(shù)的漲幅卻為2.16%。類似的還有【神奇制藥(600613)、股吧】（600613）、賽托生物（300583）等，公告至今股價都出現(xiàn)了加大幅度的回撤。

　　依據(jù)歷史數(shù)據(jù)，上市公司發(fā)布資產(chǎn)減值業(yè)績預(yù)憂的公告后，雖然不乏有一些公司經(jīng)過短期下跌后走出一波利空出盡是利好的行情，但臨近歲末年初，投資人還是提防已經(jīng)明確年度將出現(xiàn)資產(chǎn)減值的公司更好，因?yàn)檫@或是其業(yè)績持續(xù)下滑的開始。