曾經出品過《古劍奇譚》、《宮鎖心玉》等諸多優(yōu)秀電視劇的明星公司歡瑞世紀（000892），近年來狀況大不如從前，財務數據不樂觀的背后，隱藏的是公司開發(fā)能力下降，知名IP項目難以推動的深層原因。

　　《投資者網》王柱力

　　歡瑞世紀聯(lián)合股份有限公司（000892，下稱歡瑞世紀）三季報反映出的業(yè)績狀況令人擔憂，2019年不能算是公司業(yè)績的大年，而今年三季度數據相較去年更是下滑嚴重。在電視劇制作公司這一細分賽道中看，歡瑞世紀的成績也落后于慈文、華策、唐德等同行。從環(huán)比數據來看，第三季度財務數據也難見復蘇苗頭。另外，公司手握眾多IP，卻開發(fā)緩慢，甚至表示能力不足難以開發(fā)，這也引發(fā)了投資者對公司成長能力的疑慮。

　　凈利潤下滑2716% 業(yè)績大幅落后同行

　　10月30日歡瑞世紀發(fā)布三季報，業(yè)績仍告虧損。據三季報顯示，公司今年前三季度總營收為0.17億元，同比下滑87.49%。截至前三季度，公司營收已連續(xù)三年下滑，2018和2019年分別下滑15.23%和59.35%，對應營收額分別為13.28億元和5.4億元。

　　公司凈利潤三年來也是不斷下降，且今年前三季度下滑幅度尤其顯著。自2018年至今年前三季度，公司凈利潤分別為3.25億元、-5.51億元、-1.48億元，對應下滑幅度分別為20.42%、269.79%、2716.28%。

　　和同業(yè)公司相比，歡瑞世紀的財務狀況也不甚理想。同樣遭受疫情影響，華策影視（300133）前三季度營收同比上漲44.6%，凈利潤更是同比上漲736.72%，每股收益為0.12元，同比上漲1100%。

　　在"影視寒冬"下實現(xiàn)盈利的同業(yè)公司還有華錄百納（300291），其前三季度營收為0.74億元，和歡瑞世紀相近，但華錄百納的凈利潤卻是3509.71萬元，明顯優(yōu)于歡瑞世紀。

　　歡瑞世紀盈利狀況不佳也影響了公司股價。今年1月份，公司股價約為7元/股，此后便一路下滑，截至11月20日，公司股價為3.14元/股，僅為年初股價的45%。公司股價在2015年末達到歷史最高點為23.86元/股。

　　一位供職于華誼兄弟（300027）的業(yè)內人士向《投資者網》表示，影視行業(yè)的利好，乃是伴隨著網絡影視的發(fā)展而擴大，隨著網絡長視頻資源趨于飽和，利好也漸漸衰退，此周期大概從2013年到2016年歷時三年。從股價來看也確實如此，眾多影視股在2015和2016達到歷史最高價位，此后逐漸下跌。但很多制作能力尚佳的影視公司，其股價下滑程度要遠小于歡瑞世紀。

　　單季度營收環(huán)比下滑159%主營業(yè)務難見復蘇

　　隨著疫情逐漸緩解，劇組復工復產以及積壓影視作品出清，許多影視公司經歷了前兩個季度的虧損之后，第三季度虧損規(guī)?？s小，甚至扭虧為盈。不過從歡瑞世紀的單季度環(huán)比看，第三季度數據難以反映公司業(yè)務回升。

　　第三季度歡瑞世紀營收額為-815.01萬元，環(huán)比下滑159.89%，同比下滑87.49%。第一季度公司營收1172.97萬元，第二季度為1360.91萬元，。今年營收最高的第二季度也遠未達到去年水平，去年營收最低的第三季度也達到2819.38萬元，第一、二季度均達5000萬元以上規(guī)模，第四季度更是達到4.03億元。第三季度公司凈利潤虧損2506.41萬元，環(huán)比上漲81.78%，虧損規(guī)模收窄，但這主要由于第二季度虧損數額較大，難以說明公司盈利能力提升。公司第二季度虧損1.38億元，第一季度則盈利1430.39萬元。

　　公司單季度營業(yè)成本，尤其是銷售費用也下滑顯著。第三季度公司營業(yè)總成本1690.54萬元，環(huán)比下滑90%，銷售費用為1243.84萬元，環(huán)比下滑91.93%。在公司現(xiàn)金流量表中，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為1.4億元，環(huán)比下降5.76%，其中購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金為4337.63萬元，環(huán)比下降6.44%，支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金為7080.51萬元，環(huán)比下降46.55%。以上數據或可說明，歡瑞世紀在第三季度的經營活動不僅未增長，反而有所收縮。

　　《投資者網》就上述各項數據表現(xiàn)不佳的問題致函歡瑞世紀，但未獲公司回復。

　　版權浪費較嚴重 開發(fā)能力待加強

　　作為一家以電視劇為主業(yè)的影視公司，歡瑞世紀今年以來的多部影視作品出現(xiàn)了開拍延遲和拍攝進度緩慢甚至終止開發(fā)的情況，這些問題似乎也反映出其公司經營活動的萎縮。

　　公司半年報顯示，報告期內公司只有一部近代革命劇集開拍，名為《迷局破之深潛》。另有四部劇集也寫入了報告中，分別為《夢醒長安》《瑤象傳奇》《十年一品溫如言》和《南風知我意》，但四部劇集中后三部尚處于籌備階段，只有《夢醒長安》已開機，但歡瑞世紀又并非該劇執(zhí)行制片。

　　從影視行業(yè)一般情況來看，執(zhí)行制片是在劇集制作過程中真正"操刀"的一方，照顧到拍攝過程中方方面面，能真正體現(xiàn)出一家公司的制作能力。劇集的具體開機時間也多由執(zhí)行制片方的工作進度所決定，而歡瑞世紀擔任執(zhí)行制片方的《十年一品溫如言》遲遲未見行動。在2015年底，公司攜手芒果TV宣布打造該劇，時隔近5年尚未啟動該項目?！赌巷L知我意》的版權也早在2017年就賣給歡瑞世紀，至今年11月初才宣布開機。

　　公司對于已取得版權項目不僅開發(fā)緩慢，有些項目甚至終止開發(fā)。據三季報披露，公司此前取得小說《盜情》的版權，但拖延到版權期限已到，公司不再續(xù)約，最終放棄了該項目。另外公司還曾計劃拍攝電影《樓蘭I》，但該計劃最終擱淺。原本用于《盜情》和《樓蘭I》的資金共2.5億元，這筆資金也改為拍攝電視劇《江山永樂》，公司在三季報中稱"《樓蘭I》項目題材宏大，操作難度高，綜合考慮市場不確定性風險以及項目情況，已終止實施。"

　　對于歡瑞世紀這樣一家主營劇集業(yè)務的公司而言，電影項目《樓蘭I》折戟，或許也意味著公司在電影領域的開拓步伐受阻，除了該影片外，公司還曾籌劃三部重量級電影制作，分別是《新蜀山I》《天子傳說》和《蝕心者》，但公司稱："因目前國內電影市場競爭加劇，單部電影票房預測難度加大；同時，受疫情影響電影市場的不確定性增加。綜合考慮市場不確定性以及項目風險，擬終止該三項項目。"

　　此外電影《誅仙1》和電視劇《失戀陣線聯(lián)盟》也因為版權到期而放棄開發(fā)；《昆侖》版權即將到期，公司也不再準備啟動；電視劇《蝕心者》《滄海》經公司評定改變難度和預期收益后宣布放棄并轉讓版權；電視劇《新蜀山系列》"因近幾年來由于政策及市場需求的變化，公司對于古裝影視項目投資制作更為審慎"，"綜合考慮市場不確定性風險以及項目情況，擬不再推進并終止該項目。"

　　主業(yè)經營的艱難現(xiàn)狀無疑給歡瑞世紀帶來嚴峻的生存發(fā)展挑戰(zhàn)。從目前的一些公開動向來看，公司似乎有意借力網絡大文娛生態(tài)來改變頹勢。

　　11月7日，在天貓國際2020全球網紫大道盛典當天，歡瑞世紀宣布與天貓國際正式開啟戰(zhàn)略合作，對直播經濟、未來網紫發(fā)展，展開深入探討。公司CEO姜磊表示，希望此次戰(zhàn)略合作可以為文娛產業(yè)帶來革命性的升級，以及明星業(yè)態(tài)的豐滿，與更大的輝煌成就。大文娛生態(tài)是否能夠真正賦能歡瑞世紀的未來發(fā)展？是否能夠助力公司扭轉目前艱難的主業(yè)經營頹勢？《投資者網》將持續(xù)關注。