考慮到投資者的利益，云南沃森生物（300142）技術(shù)股份有限公司（下稱“沃森生物”，300142SZ）暫停了為上海澤潤引進戰(zhàn)略投資者的進程，但不影響該公司總體戰(zhàn)略調(diào)整。

　　12月4日，沃森生物發(fā)布消息稱擬轉(zhuǎn)讓子公司上海澤潤32.60%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后沃森生物持股28.5%，不再是控股股東。消息一出，投資者反響強烈， 12月6日下午沃森生物緊急召開董事會討論轉(zhuǎn)讓事宜，最終決定暫不將《關(guān)于簽署上海澤潤生物科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。

　　此次交易事件中最大的爭議在于上海澤潤的估值，根據(jù)12月4日的公告，沃森生物將上海澤潤32.60%股權(quán)定價為11.4億元。沃森生物董事長李云春認(rèn)為這一價格是根據(jù)上海澤潤35億元的市場估值來定的，估值參考了行業(yè)內(nèi)的相似企業(yè)；而一些投資者則認(rèn)為上海澤潤應(yīng)對標(biāo)市場估值近800億的萬泰生物（603392），35億的估值不能體現(xiàn)上海澤潤的真正價值。

　　基于長遠(yuǎn)戰(zhàn)略做出的決策

　　根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，沃森生物為上海澤潤最大股東，持股比例為65%。沃森生物12月4日的公告稱，其擬向擬向淄博韻澤和永修觀由轉(zhuǎn)讓上海澤潤32.60%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓后沃森生物持股28.5%，不再是控股股東。

　　此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)旨在為上海澤潤引入戰(zhàn)略投資方，促進上海澤潤相對獨立的發(fā)展，激發(fā)其市場化和專業(yè)化的發(fā)展動力，增加發(fā)展?jié)摿?，打開市場空間，有效保障投資人和合作伙伴的利益。

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，沃森生物仍是上海澤潤的重要股東， 且上海澤潤二價HPV疫苗產(chǎn)品上市后五年內(nèi)，沃森生物擁有對該產(chǎn)品的經(jīng)銷權(quán)，上海澤潤九價HPV 疫苗產(chǎn)品上市后三年內(nèi)，沃森生物擁有對該產(chǎn)品的經(jīng)銷權(quán)。

　　沃森生物相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，為上海澤潤引入戰(zhàn)略投資者是公司基于現(xiàn)實業(yè)務(wù)和未來發(fā)展的戰(zhàn)略性選擇。2020年新冠疫情的突發(fā)對疫苗行業(yè)的未來格局、發(fā)展趨勢、政策導(dǎo)向及新技術(shù)的應(yīng)用都產(chǎn)生了深刻影響，也將給疫苗行業(yè)和全球市場帶來巨大變化。在當(dāng)前新冠疫情持續(xù)發(fā)展的背景下，公司重新調(diào)整戰(zhàn)略步驟，將以新冠疫苗的開發(fā)作為契機，一方面集中精力和資源，快速推進mRNA新冠疫苗和腺病毒新冠疫苗的臨床研究進程和產(chǎn)業(yè)化建設(shè)，力爭在明年上半年建成一定規(guī)模的新冠疫苗生產(chǎn)基地，為中國乃至全球的疫情防控做出積極貢獻，這也是當(dāng)下沃森生物全體疫苗人的使命與責(zé)任擔(dān)當(dāng)。另一方面，加快國際化步伐，加大力度布局mRNA、腺病毒等技術(shù)平臺，開發(fā)更多更好的新型疫苗品種。

　　他還表示，要實現(xiàn)以上目標(biāo)，需要在公司發(fā)展戰(zhàn)略的指引下，對有限資源做出合理配置。經(jīng)過充分考量，公司決定為上海澤潤引入戰(zhàn)略投資者，在獲取發(fā)展資金的同時，也借助合作伙伴之力為澤潤的HPV等項目產(chǎn)品臨床試驗加強專業(yè)能力建設(shè)、引入更多專業(yè)人才、提高公司管理績效，讓項目發(fā)展更快更好，未來早日獲批上市，早日創(chuàng)造價值。按照擬轉(zhuǎn)讓協(xié)議，出讓控股權(quán)后沃森生物的相對份額有所減少，但是蛋糕做大了，作為第二大股東的沃森生物未來收益的絕對值未必少。并且，根據(jù)協(xié)議約定，沃森生物還鎖定了HPV產(chǎn)品上市后五年內(nèi)的銷售權(quán)，這部分核心利益仍然能夠得到有效保障。

　　估值之爭

　　此次交易事件中最大的爭議在于上海澤潤的估值，根據(jù)12月4日的公告，沃森生物將上海澤潤32.60%股權(quán)定價為11.4億元。沃森生物董事長李云春在接受媒體采訪時表示，這個交易額錨定的是上海澤潤35億元的市場估值，“這一估值對標(biāo)的是行業(yè)內(nèi)的相似企業(yè)，我們是參考了市場交易價格?！?/p>

　　不過，一些投資者將上海澤潤與與市場估值800億元的萬泰生物對標(biāo)，從而認(rèn)為沃森生物賤賣了核心子公司，這也是投資者與沃森生物管理層之間最大的爭議。

　　一名投資者表示，“因為我們看到萬泰生物的市值有700億，即使去掉其他業(yè)務(wù)，估值也應(yīng)該在三、四百億以上，所以這個35億（估值）肯定是投資者非常關(guān)注的一個問題?！?/p>

　　德傳醫(yī)療基金董事長姜廣策則認(rèn)為，“萬泰生物現(xiàn)在年銷售收入非常大，同時它的技術(shù)平臺也比（上海）澤潤大得多，投資者用二級市場的估值來要求公司完成一級項目，是不太合理的?！?/p>

　　終止轉(zhuǎn)讓交易

　　對于沃森生物的轉(zhuǎn)讓交易，資本市場反應(yīng)異常，12月6日下午，沃森生物緊急召開董事會，認(rèn)真討論了因公司于12月4日晚間發(fā)布的擬轉(zhuǎn)讓子公司上海澤潤控股權(quán)相關(guān)公告，并于次日參與的投資者電話交流會在投資圈引起的異常反響。

　　最終，沃森生物董事會形成決議，暫不將《關(guān)于簽署上海澤潤生物科技有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資協(xié)議的議案》提交公司2020年第六次臨時股東大會審議。

　　李云春表示，“我們通過引進戰(zhàn)略投資人，既解決了澤潤下一步的資金問題，同時又注入了在產(chǎn)業(yè)鏈上澤潤所需要的一些專業(yè)能力，比如在臨床研究方面。但非常遺憾，項目推出來以后沒有得到一些投資人的理解，可能是我們的溝通交流不到位，當(dāng)然也說明公司的中長期利益和投資人在短期利益上有一定的分歧和沖突?！?/p>

　　著名財經(jīng)評論家水皮表示，“沃森從前期比較高的價位一路回落下來，在一個股價回落整理的過程中間，處置子公司股權(quán)，或者說引入投資方，出讓第一股東的地位，一定是要謹(jǐn)慎的。”

　　對于暫停轉(zhuǎn)讓上海澤潤，沃森生物方面表示，公司仍將一如既往地推進上海澤潤產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程，在取得更加廣泛認(rèn)同的基礎(chǔ)上，制定并推出契合公司戰(zhàn)略及上海澤潤長遠(yuǎn)發(fā)展的規(guī)劃方案，保障其可持續(xù)發(fā)展。（文/李未來）

　　：張蓓 主編：張豫寧