互聯(lián)網(wǎng)北京12月25日訊 今日，浙江潤陽新材料科技股份有限公司（簡稱“【潤陽科技(300920)、股吧】”，300920.SZ）在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，開盤報45.00元，漲67.10%，盤中最高報53.50元，最低報44.80元。截至今日收盤，潤陽科技報44.86元，漲66.58%，成交額7.18億元，振幅32.31%，換手率63.71%。

　　潤陽科技為高新技術企業(yè)，專業(yè)從事無毒環(huán)保高分子泡沫塑料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為電子輻照交聯(lián)聚乙烯（IXPE）。IXPE產(chǎn)品主要應用于綠色健康生活相關的家居建筑裝飾、汽車內(nèi)飾及嬰童用品等領域。

　　潤陽科技本次于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行數(shù)量為2500萬股，發(fā)行價格為26.93元/股，保薦機構為興業(yè)證券股份有限公司，保薦代表人為李俊、施娟。

　　潤陽科技本次募集資金總額為6.73億元，扣除發(fā)行費用后，募集資金凈額為6.12億元。潤陽科技最終募集資金比原計劃少2287.24萬元。潤陽科技于12月21日披露的招股說明書顯示，公司擬募集資金6.35億元，4768.93萬元用于年增產(chǎn)1600萬平方米IXPE自動化技改項目；3.67億元用于年產(chǎn)10000萬平方米IXPE擴產(chǎn)項目；5565.94萬元用于研發(fā)中心建設項目；8431.19萬元用于智能倉儲中心建設項目；8000.00萬元用于補充營運資金項目。

　　潤陽科技本次上市發(fā)行費用為6123.02萬元，其中保薦機構興業(yè)證券股份有限公司獲得承銷保薦費用3905.19萬元，立信會計師事務所（特殊普通合伙）獲得審計驗資費用1320.75萬元，上海市錦天城律師事務所獲得律師費用471.70萬元。

　　潤陽科技銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金連續(xù)三年低于營業(yè)收入。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，潤陽科技實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.68億元、3.25億元、3.65億元、1.86億元；銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金分別為1.56億元、2.70億元、3.31億元、1.88億元。

　　2018年、2019年，潤陽科技營業(yè)收入分別較上年增長92.93%、12.36%，增速明顯放緩。

　　2017年至2020年1-6月，潤陽科技實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2147.92萬元、8723.54萬元、1.16億元、5991.72萬元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為3915.51萬元、8183.12萬元、1.03億元、5382.92萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2801.34萬元、3625.85萬元、1.13億元、5911.10萬元。

　　同期，潤陽科技資產(chǎn)總計分別為1.21億元、3.37億元、4.83億元、5.47億元，其中，貨幣資金分別為2091.98萬元、1092.19萬元、9746.27萬元、1.01億元。

　　上述同期，負債合計分別為3452.10萬元、6573.29萬元、9699.31萬元、1.01億元，其中，短期借款分別為870萬元、1000萬元、1100萬元、100萬元。

　　2020年1-9月，潤陽科技實現(xiàn)營業(yè)收入為3.02億元，同比增長14.41%；凈利潤為9455.51萬元，同比增長9.45%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為8572.44萬元，同比增長9.10%。

　　潤陽科技預計2020年度可實現(xiàn)的營業(yè)收入?yún)^(qū)間為4.40億元至4.80億元，同比增長20.56%至31.52%；預計2020年度歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為1.41億元至1.54億元，同比增長21.79%至32.73%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為1.27億元至1.44億元，同比增長22.70%至39.53%。

　　潤陽科技營收數(shù)據(jù)被媒體質疑。據(jù)證券市場紅周刊報道，2018年、2019年，潤陽科技營業(yè)收入分別為3.25億元和3.65億元，而據(jù)潤陽科技2018年、2019年的合并現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)顯示，公司“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”分別為2.7億元和3.31億元，此外，2018年、2019年公司新增加預收款分別為26.92萬元和20.81萬元，對沖同期與現(xiàn)金收入相關的預收款項影響，則與2018年、2019年營收相關的現(xiàn)金流入了2.69億元和3.31億元。

　　暫且不考慮增值稅率的話，將這兩年的未含稅營收與現(xiàn)金收入數(shù)據(jù)勾稽，則2018年、2019年含稅收入比現(xiàn)金收入分別多出5537.45萬元和3369.53萬元。理論上，2018年、2019年的應收款項應該至少分別新增加相應的金額。

　　可事實上，在這兩年的資產(chǎn)負債表中，潤陽科技的應收賬款（包含壞賬準備）、應收票據(jù)合計分別為9794.5萬元、8710.05萬元，分別相比上一年年末相同項數(shù)據(jù)，2018年新增了5958.22萬元，與理論上至少應該新增的5537萬元相差不大，但需要提醒的是，這是在未考慮增值稅率的情況下的結果，若假設2018年增值為16%，則公司含稅營收約為3.77億元，含稅營收與現(xiàn)金收入的差額上升為1.07億元，而2018年應收款項僅新增5958萬元就明顯與理論新增金額不符了，存在約4776萬元的差異。

　　2019年的數(shù)據(jù)就更為矛盾了，應收款項不僅沒有增加，相反還減少了1084萬元，與理論應新增的3369萬元數(shù)據(jù)相差了4453萬元，而且這同樣是未計算營收的增值稅情況下的結果，若考慮2019年的增值稅率的影響，則此差異還將進一步擴大。

　　潤陽科技收入和現(xiàn)金流發(fā)生背離。據(jù)每日財報報道，公司披露的招股說明書顯示，2016-2018年，公司營業(yè)收入分別為0.57億元、1.68億元、3.25億元，同期凈利潤分別為1018萬元、2147萬元、8717萬元，可以看出近三年公司的盈利能力不斷上升，特別是在2018年實現(xiàn)一個多大的突破，凈利潤同比增長了近三倍，不過資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)績的巨大變化并未反應在現(xiàn)金流上。

　　根據(jù)《每日財報》的統(tǒng)計，2018年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2018年增加了不過近30%，與增長三倍的凈利潤相比差得太遠，而應收賬款同期為7270萬元，大幅增加128%，其中有2097萬元來自于公司第一大客戶――易華潤東，而易華潤東是公司的第一大金主，潤陽科技營業(yè)收入的42%都來自這家公司，擁有絕對話語權，未來一旦出現(xiàn)變故，不管是應收賬款還是之后的營業(yè)收入都會受到大面積損傷。

　　據(jù)查詢到的資料顯示，易華潤東80%以上的產(chǎn)品銷往歐美，之前就從出現(xiàn)在加征關稅的名單之中，對于潤陽科技來說這無疑是一個潛在的風險。

　　另一方面，潤陽科技投資活動的現(xiàn)金流凈額為.5億元，比2017年的-1206萬元增長了十倍還多，直接導致2018年經(jīng)營活動總現(xiàn)金流凈額為-1432萬元，同比2017年下滑了179％，利潤大增3倍，現(xiàn)金流卻大幅下滑變?yōu)樨撝?，實在蹊蹺。

　　查閱發(fā)現(xiàn)，潤陽科技現(xiàn)金流出的主要原因是用于投資，潤陽科技2018年投資支付的現(xiàn)金達到近6億元，與此同時，潤陽科技收回投資所收到的現(xiàn)金也高達5.1億元。但公司并未詳細解釋上述投資活動支付現(xiàn)金的具體用途，僅籠統(tǒng)解釋為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金及投資支付或收回的現(xiàn)金。

　　資產(chǎn)負債表顯示潤陽科技的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)均未過億，根據(jù)2017年、2018年的資產(chǎn)負債表，公司的固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)分別由2719.38萬元增至6263.15萬元，590.54萬元增至2719.56萬元，從絕對數(shù)額來看，上述資產(chǎn)的變化不足以解釋投資現(xiàn)金流的大幅流出。

　　據(jù)經(jīng)濟導報報道，潤陽科技披露的財務數(shù)據(jù)存在一定的疑問，與供應商財務數(shù)據(jù)“打架”。

　　招股說明書披露，2017年-2019年，浙江交聯(lián)輻照材料股份有限公司(簡稱“交聯(lián)輻照”)都位列潤陽科技前五大供應商，其中2017年交易金額為923.75萬元，位列當年第四。

　　但交聯(lián)輻照披露的年報數(shù)據(jù)卻顯示，2017年該公司向潤陽科技供貨1011.27萬元，與招股說明書披露數(shù)據(jù)相差87萬元。