消費(fèi)日報(bào)網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 主營規(guī)模做大了，配套發(fā)展外貿(mào)、金融、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，是一些上市企業(yè)的“野心”。然而，并不是業(yè)務(wù)鋪得越大越好。

　　前有雙匯發(fā)展（000895）2.36億元?jiǎng)冸x地產(chǎn)業(yè)務(wù)回歸主業(yè)，今有三全食品（002216）“下注”商業(yè)保理。

　　1月12日晚間，三全食品發(fā)布2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)告顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤約72606.96萬元–79207.60萬元，上年同期盈利22002.11萬元，同比增長230.00%-260.00%，這也似乎擊破了不少市場上對速凍食品“賣不動(dòng)”的質(zhì)疑聲。

　　據(jù)企查查，2021年1月19日，中潤全融(天津)商業(yè)保理有限公司成立，該公司注冊資本1億人民幣，法定代表人為賈一顏，公司經(jīng)營范圍含商業(yè)保理業(yè)務(wù)。股東信息顯示，該公司由三全食品股份有限公司全資持股。

　　當(dāng)然，這也不是三全食品第一次涉及金融業(yè)務(wù)，1993年，入股華融融達(dá)期貨股份有限公司；2017年，全資控股中潤全融(天津)商業(yè)保理有限公司。

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示：“商業(yè)保理目前在嚴(yán)格監(jiān)管下已經(jīng)無法再作為獨(dú)立的金融工具，因此將主要圍繞供應(yīng)鏈金融開展業(yè)務(wù)，所以三全食品作為涉農(nóng)的長供應(yīng)鏈企業(yè)，利用金融工具可以平衡自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　商業(yè)保理行業(yè)進(jìn)入成長期

　　即將過去的2020年，對于商業(yè)保理行業(yè)而言意義非凡。

　　一方面，突如其來的新冠肺炎疫情給行業(yè)發(fā)展帶來諸多挑戰(zhàn)；另一方面，商業(yè)保理嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢未變，專項(xiàng)清理規(guī)范工作繼續(xù)推進(jìn)，民法典中有關(guān)對商業(yè)保理合同的設(shè)立的規(guī)定，也對行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了重要影響。

　　作為解決中小企業(yè)融資的有力工具之一，2021年以來，商業(yè)保理在內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生重大變化的同時(shí)保持了穩(wěn)健發(fā)展的勢頭。

　　據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專業(yè)委員會(huì)預(yù)測，到2025年，中國商業(yè)保理業(yè)務(wù)將在2020年的基礎(chǔ)上增加一倍，年業(yè)務(wù)量有望達(dá)到3萬億元人民幣。

　　自2012年試點(diǎn)以來，我國商業(yè)保理行業(yè)經(jīng)歷了初創(chuàng)期的高速發(fā)展，企業(yè)數(shù)量和業(yè)務(wù)規(guī)模都有了飛躍式的發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士判斷，根據(jù)行業(yè)周期性特點(diǎn)，目前，商業(yè)保理行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到規(guī)范發(fā)展和高質(zhì)量發(fā)展的成長期。

　　“風(fēng)控永遠(yuǎn)是保理企業(yè)的核心競爭力。”沈萌表示，目前政策監(jiān)管正在嚴(yán)控金融業(yè)務(wù)。

　　為了更好地防范化解風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門持續(xù)加強(qiáng)對商業(yè)保理企業(yè)的監(jiān)督管理工作。2019年10月，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)保理企業(yè)監(jiān)督管理的通知》(以下簡稱《通知》)，明確指出“各金融監(jiān)管局具體負(fù)責(zé)統(tǒng)一歸口監(jiān)管”。

　　今年以來，在《通知》的指引下，各地金融監(jiān)督管理部門也在加緊出臺(tái)各轄區(qū)商業(yè)保理公司的監(jiān)管辦法，開展商業(yè)保理企業(yè)的清理規(guī)范工作，整個(gè)行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)趨勢持續(xù)加強(qiáng)。

　　商業(yè)保理業(yè)務(wù)有多香？

　　商業(yè)保理業(yè)務(wù)是基于應(yīng)收賬款開展的業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款與復(fù)雜的貿(mào)易關(guān)系密切相關(guān)。

　　下設(shè)商業(yè)保理業(yè)務(wù)公司，對于上市公司大集團(tuán)來說方便且利好，首先能做的是集團(tuán)內(nèi)部的供應(yīng)商保理融資。

　　成立了保理業(yè)務(wù)公司后，大集團(tuán)給供應(yīng)商的應(yīng)收賬款賬期從3個(gè)月延長至6個(gè)月，然后指向一個(gè)方向——賬期太長就找下屬保理公司做應(yīng)收賬款融資。

　　如此一來，大集團(tuán)賬期延長了，現(xiàn)金流更充足了，成立的保理公司賺了錢，合并財(cái)務(wù)報(bào)表后又多了一利潤增長點(diǎn)。

　　近年來全球經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)重，上市公司供應(yīng)鏈壓力加大，資金緊張起來。

　　上市公司成立自己的保理業(yè)務(wù)公司，通過反向保理的方式，再賺一道供應(yīng)鏈的錢。而上游的中小供應(yīng)商，毫無還手之力。

　　反向保理的另一個(gè)特征是，特別容易將業(yè)務(wù)量做起來。

　　如果從中小供應(yīng)商這端營銷應(yīng)收賬款，基于應(yīng)收賬款落地的保理業(yè)務(wù)量十分有限。但如果從核心企業(yè)這端營銷應(yīng)付賬款，因?yàn)槠錁I(yè)務(wù)規(guī)模的龐大帶來的保利業(yè)務(wù)量會(huì)相當(dāng)可觀。

　　許多獨(dú)立保理公司就盯上了這種機(jī)會(huì)，傍上一個(gè)大的核心企業(yè)，業(yè)務(wù)量大幅增長，如果這個(gè)核心企業(yè)資質(zhì)出眾，與其合作反向保理形成保理資產(chǎn)，就會(huì)得到許多資金方的認(rèn)可。

　　對于獨(dú)立保利公司來說，如果保理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3個(gè)億以上，可以通過的方式到資本市場去融資，則可以充分降低融資成本。

　　聽上去是一種很好的業(yè)務(wù)形態(tài)，當(dāng)真如此嗎？其實(shí)不然。

　　首先，這種優(yōu)質(zhì)的核心企業(yè)十分稀少，許多核心企業(yè)自己成立保理公司不給外部機(jī)會(huì)。其次，同行競爭十分激烈，價(jià)格、效率、服務(wù)都要比一比。

　　其次，這種基于核心企業(yè)的反向保理業(yè)務(wù)沒有壁壘，關(guān)鍵是核心企業(yè)的信用和付款確權(quán)，雖然可以快速做起業(yè)務(wù)量，但是沒有辦法形成長久的競爭力。

　　三全食品在布什么局？

　　三全食品作為國內(nèi)最大的速凍食品生產(chǎn)商，主要從事速凍湯圓、速凍水餃、速凍粽子、速凍面點(diǎn)等速凍米面食品和常溫方便食品的生產(chǎn)和銷售。

　　2020年上半年，湯圓、水餃、粽子、面點(diǎn)及其他共占總營收的比重為99.73%。消息面的利好、業(yè)績的強(qiáng)力爆發(fā)讓三全食品在二級(jí)市場上的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，公司股價(jià)在2020年累計(jì)漲幅超過80%。

　　(資料來源：公司2020年半年度報(bào)告)

　　中金公司（601995）發(fā)布研報(bào)表示，三全食品2020年在傳統(tǒng)渠道改革方面繼續(xù)發(fā)力，通過增加利潤率水平更高的經(jīng)銷模式銷售占比，以及更加突出直營模式進(jìn)一步帶動(dòng)利潤率水平提升。同時(shí)，公司堅(jiān)持渠道扁平化管理，有利于信息流通和費(fèi)用管控，因此經(jīng)銷商可享受更低的價(jià)格水平。

　　值得注意的是，除各大商超外，三全食品在渠道端也與便利店開展合作，合作企業(yè)包括7-ELEVEN、全家、便利蜂、瑞幸咖啡等零售客戶。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示：“金融創(chuàng)新給企業(yè)帶來新的贏利點(diǎn)、新的活力與模式，這也是盤活原有模式的有效方法?！?/p>

　　商業(yè)保理業(yè)務(wù)將對三全食品帶來怎樣的增量，我們將持續(xù)關(guān)注。（編輯：汪丹萍）