九洲藥業(yè)：2020年業(yè)績(jī)超預(yù)期 CDMO繼續(xù)放量（光大證券）
摘要： 1月28日，光大證券發(fā)布對(duì)九洲藥業(yè)（603456）2020年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。理由如下：1)2020年業(yè)績(jī)略超預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2)CX0行業(yè)高景氣度，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
1月28日，光大證券發(fā)布對(duì)九洲藥業(yè)（603456）2020年業(yè)績(jī)預(yù)告點(diǎn)評(píng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。理由如下：1)2020年業(yè)績(jī)略超預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。2)CX0行業(yè)高景氣度，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。3)定增落地，提升一站式服務(wù)能力。
盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到公司2020年業(yè)績(jī)略超預(yù)期，CDMO業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，我們略上調(diào)公司20-22年EPS至0.48/0.71/0.96元(原值為0.45/0.69/0.91元)，分別同比增長(zhǎng)62%/489/35%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)20-22年P(guān)E為84/57/42，維持‘‘買入’’評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：瑞科復(fù)產(chǎn)推進(jìn)速度不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的原料藥價(jià)格大幅下滑，CDMO業(yè)績(jī)放量不及預(yù)期。
CDMO,超預(yù)期
