3月18日，醫(yī)美概念走高，截至發(fā)稿，覽海醫(yī)療（600896）漲停，東寶生物（300239）漲超7%，【朗姿股份(002612)、股吧】（002612）漲超6%，華東醫(yī)藥（000963）漲超5%，愛(ài)美客（300896）、魯商發(fā)展（600223）、蘇寧環(huán)球（000718）、華熙生物等大漲。

　　據(jù)艾瑞咨詢(xún)數(shù)據(jù)顯示，2019年中國(guó)醫(yī)美行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到了1769 億元，同比增長(zhǎng)22%，預(yù)計(jì)2023中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模將拓展至3115億元。據(jù)德勤發(fā)布的《中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)趨勢(shì)洞察報(bào)告》顯示，2020年中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1975億元，受疫情影響雖然增速下挫，但年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)仍將超過(guò)15%。

　　安信證券研報(bào)稱(chēng)，國(guó)內(nèi)醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘已經(jīng)形成，已進(jìn)入市場(chǎng)多年的醫(yī)美機(jī)構(gòu)擁有明顯的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。初期投入大，資本密集成為最大壁壘；行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，合規(guī)成本逐漸增加，進(jìn)一步抬高新進(jìn)入者門(mén)檻；醫(yī)生團(tuán)隊(duì)品牌效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，培養(yǎng)一位優(yōu)秀醫(yī)美醫(yī)生需要10年左右的時(shí)間(5年本科，3年碩士/3年博士，3年住院醫(yī)生/專(zhuān)科培訓(xùn))，優(yōu)秀醫(yī)美團(tuán)隊(duì)自帶流量，老牌醫(yī)美機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)品牌往往更獲消費(fèi)者認(rèn)可。

　　醫(yī)美項(xiàng)目不斷出新滿(mǎn)足消費(fèi)者的精細(xì)化需求增加收入，引流成本高使得凈利潤(rùn)承壓。與過(guò)去大眾普遍印象中的醫(yī)美收費(fèi)高屬于“奢侈性消費(fèi)”不同，隨著醫(yī)美技術(shù)的迭代和上游高性?xún)r(jià)比的國(guó)產(chǎn)醫(yī)美產(chǎn)品問(wèn)世，醫(yī)美項(xiàng)目收費(fèi)趨于合理，不同價(jià)格區(qū)間帶及不同效果項(xiàng)目可滿(mǎn)足消費(fèi)者的精細(xì)化需求，進(jìn)一步為醫(yī)美機(jī)構(gòu)創(chuàng)收。與此同時(shí)，下游營(yíng)銷(xiāo)及獲客成本較高，占據(jù)30%-50%利潤(rùn)空間，使得凈利潤(rùn)承壓。

　　管理助力連鎖擴(kuò)張，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍布局新增長(zhǎng)點(diǎn)。自建+并購(gòu)擴(kuò)張成為醫(yī)美行業(yè)公司主要的發(fā)展方式，疫情以來(lái)，單體醫(yī)美機(jī)構(gòu)承壓，為連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)提供更多收購(gòu)標(biāo)的。醫(yī)美機(jī)構(gòu)模式不盡相同，資源有限的醫(yī)美機(jī)構(gòu)通常主打其標(biāo)桿名醫(yī)效應(yīng)或抓住細(xì)分賽道打造小而美的精品項(xiàng)目模式，而龍頭連鎖醫(yī)美集團(tuán)往往更青睞于打造全項(xiàng)目的綜合性醫(yī)院并逐漸向下進(jìn)行滲透，近年來(lái)“醫(yī)生集團(tuán)”模式也逐漸興起。

　　重點(diǎn)推薦醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游龍頭【華熙生物(688363)、股吧】、愛(ài)美客：華熙生物為全球玻尿酸原料龍頭企業(yè)，并以透明質(zhì)酸為主線延伸上下游布局，醫(yī)美板塊產(chǎn)品線豐富，繼續(xù)重點(diǎn)推薦；愛(ài)美客專(zhuān)注于醫(yī)美領(lǐng)域，在復(fù)合玻尿酸領(lǐng)域爆款嗨體打造玻尿酸應(yīng)用新場(chǎng)景且積極布局埋線和童顏針，近年來(lái)增速和規(guī)模大幅提升。建議關(guān)注醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中游機(jī)構(gòu)朗姿股份、醫(yī)美國(guó)際：朗姿股份戰(zhàn)略收購(gòu)優(yōu)質(zhì)醫(yī)美機(jī)構(gòu)標(biāo)的，邁入醫(yī)美板塊，旗下老牌醫(yī)美機(jī)構(gòu)“米蘭柏羽”、“高一生”和輕醫(yī)美連鎖美容機(jī)構(gòu)“晶膚醫(yī)美”形成協(xié)同效應(yīng)。集團(tuán)依托“女裝+嬰童+醫(yī)美”三大板塊，構(gòu)建泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈；醫(yī)美國(guó)際旗下醫(yī)院具有戰(zhàn)略性的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)和國(guó)際布局，目前依托收購(gòu)布局全國(guó)，戰(zhàn)略切入輕醫(yī)美賽道，盈利能力逐步增強(qiáng)。