本報(bào)記者 李未來 北京報(bào)道

　　2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.4億元，擬分紅金額高達(dá)23.72億元，方大特鋼（600507）科技股份有限公司（下稱“方大特鋼”，600507SH）的分紅似乎有些超預(yù)期。

　　3月17日，方大特鋼公布了2020年年度報(bào)告和利潤(rùn)分配預(yù)案，打算向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利11元，現(xiàn)金分紅比例為110.81%。這樣的分紅比例在A股上市公司里并不多見。

　　據(jù)了解，加上2020年年初未分配利潤(rùn)，方大特鋼在2020年年末的可供分配利潤(rùn)有27.63億元?！度A夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2003年上市以來，方大特鋼在18年的時(shí)間里現(xiàn)金分紅12次。累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額高達(dá)76.3億元，分紅率達(dá)57.27%。

　　分紅次數(shù)多，比例高，收益最大的自然是持股多的股東。而記者發(fā)現(xiàn)，方大特鋼的最大股東既不是實(shí)體公司，也不是自然人，而是一個(gè)信托財(cái)產(chǎn)專

　　記者多次撥打方大特鋼董秘辦公室電話，但均無人接聽，隨后記者向其發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿之日尚未獲得回復(fù)。

　　投資策略保守，資金持有成本高戶，這是一個(gè)以投資收益為主要目的的平臺(tái)。一名注冊(cè)會(huì)計(jì)師告訴記者，這可能是這家公司分紅多的主要原因。

　　方大特鋼的主要業(yè)務(wù)是煉焦、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼、軋鋼生產(chǎn)，主要產(chǎn)品有彈簧扁鋼、鋼筋混凝土用熱軋帶肋鋼筋、熱軋盤條、熱軋圓鋼、冷墩鋼、易切削鋼及汽車零部件等。

　　2020年受到疫情等因素影響，我國鋼材價(jià)格和產(chǎn)能季節(jié)性分化明顯。一季度因產(chǎn)銷停滯價(jià)格下挫，二季度隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快了庫存去化速度，三季度鋼材產(chǎn)能創(chuàng)下新高，價(jià)格震蕩，四季度庫存加速去化，價(jià)格反彈。

　　2020年方大特鋼的大部分產(chǎn)品生產(chǎn)量同比有不同程度的增長(zhǎng)，如汽車板簧生產(chǎn)量為19.3萬噸，比上年增長(zhǎng)11.11%，彈簧扁鋼生產(chǎn)量為68.41萬噸，比上年增長(zhǎng)9.09%，螺紋鋼生產(chǎn)量為268.48萬噸，比上年增長(zhǎng)22.95%。

　　總體來看，2020年方大特鋼實(shí)現(xiàn)產(chǎn)鐵358.9萬噸、鋼421.68萬噸、材424.74萬噸。報(bào)告期內(nèi)其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入166.01億元，與上年同期相比增長(zhǎng)7.88%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn) 21.4 億元，上年同期相比增長(zhǎng) 25.08%。

　　從現(xiàn)金流狀況來看，2020年方大特鋼經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為37.4億元，在籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-17.48億元的基礎(chǔ)上，仍然可以在年末持有64.77億元的貨幣資金?？梢娖洮F(xiàn)金是比較充裕的。

　　正因如此，方大特鋼才有派發(fā)23.72億元現(xiàn)金股利的勇氣。

　　不過從方大特鋼的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，其貨幣資金持有比例過高，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例達(dá)到68.55%，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例也很高，達(dá)到68.89%。貨幣資金占總資產(chǎn)的比例將近一半（47.23%）。

　　值得一提的是，方大特鋼的貨幣資金主要是由經(jīng)營業(yè)務(wù)提供的，因?yàn)槠渫顿Y活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流凈額均是負(fù)值，是現(xiàn)金的消耗者。不過，這些賺來的錢既沒有用來擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，也沒有用來投資有潛力的項(xiàng)目，只是用來分紅。

　　從方大特鋼的資產(chǎn)負(fù)債表可以看到，截至2020年年底其固定資產(chǎn)為27.93億元，比上年減少了1.59億元，無形資產(chǎn)為10.03億元，比上年同期減少了0.35億元，可見除了折舊、攤銷，并沒有多少新的設(shè)備或知識(shí)產(chǎn)權(quán)購入。另外其在建工程為1.31億元，雖然同比上年有所增長(zhǎng)，但這一金額也只相當(dāng)于其貨幣資金的零頭。

　　會(huì)計(jì)學(xué)上將之稱為保守型投資策略，這種策略下企業(yè)經(jīng)營中斷的風(fēng)險(xiǎn)較小，短缺成本較小，但因?yàn)槌钟休^高的流動(dòng)資產(chǎn)，因而持有成本較高。

　　投資性主體股東占近3成

　　保守型的投資策略至少讓股東見到了短期利益，收益最大的自然是持股數(shù)較大的股東。

　　與多數(shù)企業(yè)不同的是，方大特鋼最大股東是一個(gè)信托財(cái)產(chǎn)專戶，這是一種投資性主體，其目的不是為了取得對(duì)企業(yè)的表決權(quán)，而是為了得到投資收益。因此方大特鋼稱其控股股東是江西方大鋼鐵集團(tuán)有限公司。

　　據(jù)方大特鋼年報(bào)顯示，目前其持股數(shù)最多的股東是方大鋼鐵―中信建投（601066）證券―18方鋼EB擔(dān)保及信托財(cái)產(chǎn)專戶，持股比例為21.71%。持股數(shù)排名第二的是江西方大鋼鐵集團(tuán)有限公司，持股比例為14.6%，第三是江西汽車板簧有限公司，持股比例8.16%。

　　記者注意到，方大特鋼的前十大股東里，有4家為投資性主體，除第一大股東外，還有持股1.25%的“深圳市平石資產(chǎn)管理有限公司―平石T5對(duì)沖基金”，持股0.67%的“中國工商銀行股份有限公司―華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合型證券投資基金”，持股0.46%的“匯添富基管理股份有限公司―社?；鹚亩M合”。

　　另外，香港中央結(jié)算有限公司持股7.47%，中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司持股1.78%。按照會(huì)計(jì)規(guī)則，這兩家公司應(yīng)該將其持有的方大特鋼股份作為交易性金融資產(chǎn)來管理。

　　也就是說，上述33.34%的股份持有者的主要目的都是投資，而方大特鋼通過分紅滿足他們的投資收益。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2003年上市以來，方大特鋼在18年的時(shí)間里現(xiàn)金分紅12次。累計(jì)現(xiàn)金分紅數(shù)額高達(dá)76.3億元，分紅率達(dá)57.27%。

　　一名注冊(cè)會(huì)計(jì)師告訴記者，投資性主體持股較多可能是這家公司分紅較多的重要原因。不過這種股東并不是企業(yè)實(shí)體，如果股東變化了，解體了，到期了，都要公示、登報(bào)，但不會(huì)馬上影響公司的經(jīng)營。