1.16億元

　　2017年-2019年，維尼健康披露的交易金額每年都比【穩(wěn)健醫(yī)療(300888)、股吧】（300888）披露的多，差異十分明顯，三年累計(jì)相差高達(dá)1.16億元。

　　“全棉時(shí)代”（即穩(wěn)健醫(yī)療）上市后，其重要供應(yīng)商維尼健康也緊隨其腳步，邁入擬IPO的階段。

　　近日，維尼健康（全稱“維尼健康（深圳）股份有限公司”）遞交了招股說明書，申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　本次IPO，維尼健康擬發(fā)行835萬股，占發(fā)行后總股本的25%。公司預(yù)計(jì)募集資金3.22億元，主要用于濕巾智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)檢測中心建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　但奇怪的是，作為公司多年的第一大客戶，穩(wěn)健醫(yī)療披露的交易數(shù)據(jù)卻和維尼健康大相徑庭，原因何在？

　　業(yè)績增長靠疫情

　　招股書顯示，維尼健康成立于2004 年，是一家從事濕巾產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的專業(yè)制造商。濕巾產(chǎn)品主要包括醫(yī)用及消毒類、嬰兒類及日用清潔類。公司主要采用ODM/OEM 模式為全棉時(shí)代、GAMA、MUNCHKIN、婦炎潔、名創(chuàng)優(yōu)品、舒客寶貝、比亞迪（002594）等國內(nèi)外知名品牌客戶提供差異化、高品質(zhì)的濕巾產(chǎn)品與服務(wù)。

　　值得一提的是，2015年，維尼健康在新三板掛牌上市。

　　2017年-2019年以及2020年上半年（下稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為14225.35萬元、12625.44萬元、13738.61萬元、12240.12萬元，公司的扣非后歸母凈利潤分別為3543.45萬元、2862.11萬元、2871.64萬元、2880.83萬元。

　　可以看出，前三年公司整體收入和凈利潤有所下滑，但到了2020年卻突飛猛進(jìn)，半年的盈利規(guī)模就幾乎接近此前的全年。

　　《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，這主要是受新冠肺炎疫情影響，醫(yī)用消毒濕巾、病患護(hù)理濕巾等產(chǎn)品的市場需求增長較為明顯。2020年上半年公司醫(yī)用及消毒類產(chǎn)品銷售大幅增加，實(shí)現(xiàn)銷售收入10219.97萬元，較去年同期增長371.6%。

　　從細(xì)分業(yè)務(wù)角度來看，2019年，核心產(chǎn)品嬰兒類濕巾的收入占比為57.54%，醫(yī)用及消毒類濕巾的收入占比為34.81%；但到了2020年上半年，醫(yī)用及消毒類濕巾的收入占比高達(dá)89.02%。

　　對于短期內(nèi)爆發(fā)式增長，公司也坦言，隨著疫情防控形勢趨穩(wěn)、市場防疫物資產(chǎn)品產(chǎn)能和競爭增加，公司銷售是否能繼續(xù)保持大幅度增長存在一定不確定性，短期內(nèi)凈利潤增速存在不可持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　這意味著，如果不是受益于疫情造成的需求增長，公司2020年上半年的業(yè)績或繼續(xù)下滑。

　　事實(shí)上，近三年業(yè)績下滑的背后，公司毛利率也在持續(xù)降低。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為39.75%、36.87%、35.65%、34.71%，呈一定下降趨勢。這主要是受到濕巾及下游行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、原材料價(jià)格、員工薪酬水平、產(chǎn)品良率、產(chǎn)能利用率等多種因素的影響。如上述因素發(fā)生持續(xù)不利變化，將對公司的毛利率水平和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

　　數(shù)據(jù)嚴(yán)重打架

　　招股書顯示，維尼健康主要采取ODM/OEM的模式為GAMA、全棉時(shí)代等國內(nèi)外知名品牌公司生產(chǎn)濕巾類產(chǎn)品。

　　也就是說，維尼健康主要靠為客戶生產(chǎn)加工濕巾產(chǎn)品來盈利。這也導(dǎo)致了，公司的客戶集中度較高。報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為95.46%、96.61%、96.25%及97.12%。

　　其中，公司對穩(wěn)健醫(yī)療（全棉時(shí)代母公司）的銷售收入分別為10242.84萬元、7292.08萬元、7875.65萬元、2407.13萬元，占同期營業(yè)收入的比例分別為72%、57.76%、57.32%、19.67%，穩(wěn)健醫(yī)療在2017年至2019年期間一直是公司的第一大客戶，2020年上半年是第二大客戶。

　　據(jù)維尼健康介紹，2009年，全棉時(shí)代成立并主動(dòng)與公司建立聯(lián)系。公司以O(shè)DM模式為其設(shè)計(jì)、開發(fā)多款濕巾產(chǎn)品，并在其發(fā)展過程中不斷深化合作、相互促進(jìn)，成為全棉時(shí)代濕巾業(yè)務(wù)的唯一外部供應(yīng)商，與其建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

　　可以看出，維尼健康向穩(wěn)健醫(yī)療的銷售占比總體呈下降趨勢。對此，公司表示，這主要是因?yàn)榉€(wěn)健醫(yī)療通過自建生產(chǎn)線生產(chǎn)濕巾產(chǎn)品，加之新冠肺炎疫情對下游終端客戶需求的影響。

　　然而，維尼健康披露的數(shù)據(jù)和大客戶穩(wěn)健醫(yī)療的并不一致。

　　穩(wěn)健醫(yī)療的上會(huì)稿顯示，2017年-2019年，穩(wěn)健醫(yī)療向維尼健康的采購金額分別為5310.69萬元、3932萬元、4522.73萬元，維尼健康是穩(wěn)健醫(yī)療的重要外協(xié)加工商。對比發(fā)現(xiàn)，2017年-2019年，維尼健康披露的交易金額每年都比穩(wěn)健醫(yī)療披露的多，分別相差4932.15萬元、3360.08萬元、3352.92萬元，差距十分明顯，三年累計(jì)相差高達(dá)1.16億元。

　　對此，一位業(yè)內(nèi)人士向《國際金融報(bào)》記者表示，交易雙方的數(shù)據(jù)不完全一致是有可能出現(xiàn)的，或許是誤差造成的，但相差幾千萬則不可能是統(tǒng)計(jì)誤差所導(dǎo)致。

　　那么造成這一嚴(yán)重“數(shù)據(jù)打架”的原因是什么？

　　對此，記者向維尼健康發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

　　穩(wěn)健醫(yī)療董秘辦相關(guān)人士則對記者表示，穩(wěn)健醫(yī)療披露的是外協(xié)采購數(shù)據(jù)，維尼健康披露的數(shù)據(jù)可能還包括其他產(chǎn)品的交易，如棉花等。