火鍋、麻辣燙、冒菜、燒烤幾乎都離不開的一道“長青”菜品是什么？金針菇很可能是得票最多的選項之一。資料顯示，至2018 年，我國金針菇產(chǎn)量已達(dá)258萬噸，成為最大的工廠化食用菌品種。

　　近期，全國食用菌工業(yè)化生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)華綠生物（300970）即將開啟登陸創(chuàng)業(yè)板前的申購工作。招股書顯示，華綠生物在國內(nèi)工業(yè)化規(guī)模生產(chǎn)金針菇企業(yè)中排名第四，此次IPO擬募集約6.53億元，用于年產(chǎn)3萬噸真姬菇項目、一廠技術(shù)改造項目、泗陽華茂技術(shù)改造項目，項目實施后將有望顯著提升公司產(chǎn)能、增厚業(yè)績，并加快全國戰(zhàn)略布局。

　　“吃菇大國”金針菇受青睞

　　華綠生物日產(chǎn)能超330噸 盈利穩(wěn)增

　　中國是世界上最大的食用菌消費國。根據(jù)中國食用菌協(xié)會數(shù)據(jù)，2001-2019年，我國食用菌產(chǎn)量由762萬噸增長至3962萬噸，目前在全世界占比超過70%。各品種中，金針菇排名第四。

　　自2010年成立以來，華綠生物就專業(yè)從事食用菌的研發(fā)、工廠化種植及銷售，是國內(nèi)領(lǐng)先的食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)之一，主營產(chǎn)品為金針菇。鑒于下游良好的產(chǎn)品需求，公司積極提升產(chǎn)能和銷售規(guī)模，日產(chǎn)能由2017年末的203.25噸增長至2020年6月末的330.02噸，處于國內(nèi)同行業(yè)先進(jìn)水平。

　　由此，2018-2020年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.94億元、5.75億元、6.1億元，凈利潤分別為0.56億元、1.21億元、1.33億元，近三年凈利潤年復(fù)合增速為54%，成長性優(yōu)異。

　　重慶基地達(dá)產(chǎn)帶動中西部市場大增

　　持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新 產(chǎn)品獲市場認(rèn)可

　　華綠生物產(chǎn)能的迅速提升，一個重要原因在于生產(chǎn)基地的擴(kuò)張。尤其是2018年重慶工廠出菇采收，至2019年完全達(dá)產(chǎn)放量，新增金針菇日產(chǎn)能123.89噸。加上此前江蘇泗陽基地的產(chǎn)能，華綠生物逐漸實現(xiàn)了目前的產(chǎn)能規(guī)模。

　　由于食用菌行業(yè)下游消費市場零散，因此行業(yè)內(nèi)主要采取經(jīng)銷商模式。伴隨著產(chǎn)能放量，華綠生物的經(jīng)銷商數(shù)量從2017年的65家增長至2019年的100家，不僅如此，新增經(jīng)銷商平均單家銷售金額從181萬元增長至212萬元，此種“量價齊升”也印證了華綠生物近年規(guī)模和實力不斷增長，獲取經(jīng)銷商品質(zhì)有所提高。

　　重慶基地達(dá)產(chǎn)和渠道鋪設(shè)也帶動周邊西南、華中市場銷售收入大幅增長，2019年分別達(dá)到8857萬元和3099萬元，兩個市場成為華綠生物的重要營收來源。而重慶被譽(yù)為中國火鍋之都，金針菇是火鍋主要菜品之一，且目前重慶金針菇市場較為分散，華綠生物擴(kuò)展空間較為可觀。

　　此外，從行業(yè)來看，食用菌工廠化生產(chǎn)是技術(shù)密集型行業(yè)，在菌種選育、生產(chǎn)流程和環(huán)境控制方面有較高技術(shù)要求，技術(shù)能力就成為獲取優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的核心能力。就華綠生物而言，公司自成立以來即高度重視技術(shù)研發(fā)，走在國內(nèi)食用菌研究和生產(chǎn)領(lǐng)域前沿，目前公司的菌種技術(shù)已經(jīng)較為成熟，并在雜菌污染率、生物轉(zhuǎn)化率、單瓶產(chǎn)量等食用菌育菇技術(shù)參數(shù)處于行業(yè)較高水平，且獲得了多項行業(yè)認(rèn)可。也因此，華綠生物方能通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品而搶占市場。

　　大型工廠化食用菌空間仍大

　　募資加碼產(chǎn)能前景可期

　　2019年，我國居民的絕對消費水平已達(dá) 2.76萬元， 2007-2019年的年復(fù)合增長率為11.54% 。在國民消費水平不斷提升之下，食用菌年產(chǎn)量逼近4000萬噸，金針菇年產(chǎn)量也超250萬噸。

　　從行業(yè)競爭格局來說，以往以農(nóng)戶種植模式為主，生產(chǎn)規(guī)模較小、產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)定，且無法提供穩(wěn)定供給。而工廠化種植進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，產(chǎn)品品質(zhì)較高、產(chǎn)量穩(wěn)定，近年來工廠化食用菌生產(chǎn)企業(yè)的市場份額已提升至64%。不過，距離歐美、日本等發(fā)達(dá)國家90%以上的占比差距較大，可見工廠化食用菌空間仍然可觀。

　　其中大型頭部企業(yè)的競爭優(yōu)勢已在凸顯。我國食用菌工廠化企業(yè)數(shù)量在2012年達(dá)到788家的頂峰后，逐步下降到 2019年的400 家，行業(yè)前15家企業(yè)產(chǎn)量占比超78%。隨著行業(yè)逐步集中，雪榕生物（300511）、眾興菌業(yè)（002772）、華綠生物等一批領(lǐng)先企業(yè)脫穎而出，產(chǎn)能均在2016-2019年間實現(xiàn)了翻倍增長。而根據(jù)招股書披露，華綠生物自2017年來產(chǎn)能利用率均超98%，產(chǎn)銷率亦保持在92%左右，可見下游不斷增長的旺盛需求。

　　也因此，華綠生物此次IPO募資資金仍用于擴(kuò)大公司產(chǎn)能。此外，公司披露將加快建設(shè)華東、西南的生產(chǎn)基地，致力于輻射全國?？梢灶A(yù)見，此次IPO后，公司有望提升產(chǎn)能、逐步落實全國布局戰(zhàn)略，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的進(jìn)一步攀升。