營業(yè)收入同比增長30.53%，凈利潤同比增長60.33%，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻幾乎原地不動，廣東【聚石化學(688669)、股吧】股份有限公司（下稱“聚石化學”，688669SH）大量新增收入“貢獻”給了應(yīng)收賬款。

　　近日，聚石化學公布了2020年業(yè)績，這是其登陸科創(chuàng)板后第一份業(yè)績報告，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入19.24億元，實現(xiàn)凈利潤1.59億元，同比都有大幅增長。與此同時其應(yīng)收賬款也大幅增長，從2019年年末的3.91億元增加到2020年年末的5.41億元。

　　長期以來，聚石化學一直被廣東省地方稅務(wù)局認定為高新技術(shù)企業(yè)，不過其研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例并不高，近年來一直在3%左右徘徊。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果低于3%將不符合高新技術(shù)企業(yè)的認定要求。

　　一名注冊會計師告訴記者，很多國有企業(yè)事業(yè)單位要做的研發(fā)和招標，都是要求有高新資質(zhì)的，并且有一定的稅收優(yōu)惠。

　　PS擴散板業(yè)務(wù)貢獻較大

　　聚石化學的產(chǎn)品主要有3種：無鹵阻燃劑、改性塑料粒子和改性塑料制品，這些產(chǎn)品主要應(yīng)用于節(jié)日燈飾、電子電器、電線電纜、汽車、醫(yī)療衛(wèi)生等領(lǐng)域。

　　除以上3種產(chǎn)品之外，聚石化學在2019年通過收購常州奧智高分子新材料有限公司（下稱“常州奧智”）新增了光學板材產(chǎn)品，主要包括PS擴散板和導(dǎo)光板。

　　對聚石化學來說，收購常州奧智是一筆不錯的投資，常州奧智成立于2017年， 2018年聚石化學得知常州奧智已進入韓國LGE供應(yīng)鏈體系，正在開展韓國三星電子合格供應(yīng)商的認證工作，判斷常州奧智有一定的發(fā)展?jié)摿?，于是買下常州奧智51%的股權(quán)。隨后常州奧智成為聚石化學業(yè)績增長的主要動力。2019年和2020年，常州奧智為聚石化學貢獻營業(yè)收入分別為24.85%、19.52%，對其凈利潤的貢獻率分別為23.67%、33.58%。

　　2018年-2020年，聚石化學營業(yè)收入分別為10.69億元、14.74億元、19.24億元，凈利潤分別為0.44億元、0.99億元、1.59億元，業(yè)績增長的主要功勞就是常州奧智。

　　2019 年和2020年常州奧智營業(yè)收入占聚石化學營業(yè)收入分別為24.85%、 19.52%，對公司凈利潤的貢獻率分別為 23.67%、33.58%。

　　常州奧智在短期內(nèi)迅速崛起，主要依賴對韓國三星電子和韓國JINFU兩家公司，2019年對這兩家公司的銷售收入占PS擴散板業(yè)務(wù)收入的71.35%、71.72%。

　　由于客戶高度集中，常州奧智在2020年的招股意向書上已經(jīng)有所警覺。據(jù)其稱，2018年9-12月、2019年、2020年1-6月，常州奧智對韓國JINFU的銷售收入分別為5,094.67萬元、15,243.77 萬元、6,763.60萬元，占當期PS擴散板業(yè)務(wù)收入的63.11%、41.83%、44.74%。

　　“如果未來韓國JINFU不再與發(fā)行人開展商務(wù)合作，將可能導(dǎo)致PS擴散板業(yè)務(wù)收入降幅較大，對公司經(jīng)營造成不利影響?！背Ｖ輮W智方面表示。

　　研發(fā)費用占比低于行業(yè)水平

　　聚石化學業(yè)績增長的另一個重要原因是新冠疫情后新增了防疫產(chǎn)品的生產(chǎn)，包括熔噴PP、無紡布、防護服用PE透氣膜等。

　　以2020年上半年為例，該期間聚石化學實現(xiàn)營業(yè)收入80,287.64萬元、毛利潤 20,479.88萬元，較上年同期分別同比增長19.80%、52.31%。其中由于新冠疫情，PE透氣膜等防疫產(chǎn)品原材料銷售大幅增長。若剔除防疫產(chǎn)品的影響，2020年上半年聚石化學的營業(yè)收入、毛利潤將分別同比增長9.06%、23.19%。

　　隨著疫情形勢緩解，聚石化學防疫產(chǎn)品對業(yè)績的貢獻或難持續(xù)。

　　營業(yè)收入的增長并沒有給聚石化學帶來多少現(xiàn)金流方面的改觀。截至2020年底其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6630.19萬元，僅比2019年年底（6308.71萬元）多321.48萬元。

　　相對于現(xiàn)金流，聚石化學的應(yīng)收賬款倒是增長了不少，從2019年年末的3.91億元增加到2020年年末的5.41億元。也就是說，在銷售增長的同時，聚石化學的賒銷也在增長。

　　資金被占用的同時，聚石化學的應(yīng)付賬款只有1.62億元，這和應(yīng)收賬款的規(guī)模并不匹配。

　　從另一方面來看，營業(yè)收入越高，就要有越高的研發(fā)費用與之匹配，否則難以保住高新技術(shù)企業(yè)的企業(yè)所得稅稅率優(yōu)惠。聚石化學從2011年以來就被認定為高新技術(shù)企業(yè)，享受15%的企業(yè)所得稅稅率（一般納稅人為25%）。這每年為其省下數(shù)百萬元稅款，2017年-2019年，聚石化學所得稅減免金額分別為482.62萬元、849.45萬元、1955.59萬元。2020年聚石化學利潤總額為2.38億元，按照10%的稅率優(yōu)惠，又省下約2380萬元的稅收。

　　高新技術(shù)企業(yè)的認定有一項指標為：最近一年銷售收入在2億元以上的企業(yè)，比例不低于3%。

　　近年來，聚石化學研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例一直在3%左右徘徊，2017年-2020年，其研發(fā)費用分別為2594.79萬元、3357.28萬元、4539.42萬元、5969.19萬元，占比分別為2.95%、3.14%、3.08% 、3.1%。

　　但其子公司偶有不滿足3%比例條件而被加按25%的稅率征收企業(yè)所得稅的。

　　2020年，聚石化學子公司聚石化學(長沙)有限公司研發(fā)費用占營業(yè) 收入的比例低于3%，未達到稅收優(yōu)惠條件，因此暫按照 25%的所得稅稅率計算2020年所得稅額。

　　2020年6月常州奧智匯算清繳2019年年度所得稅事項時，由于研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例低于3%，因此按照25%的所得稅稅率繳納了2019年所得稅額。

　　對此，聚石化學坦陳，“公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例低于同期同行平均水平，主要與發(fā)行人研發(fā)特點、研發(fā)階段和業(yè)務(wù)特征相關(guān)。隨著改性塑料行業(yè)競爭日漸激烈，產(chǎn)品的科技含量將是企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。如果未來公司不能進一步增加研發(fā)投入，提升研發(fā)費用占比，將可能削弱產(chǎn)品已經(jīng)建立起來的相對技術(shù)優(yōu)勢?！?/p>

　　對于研發(fā)費用、應(yīng)收賬款、客戶集中度較高等問題，記者多次撥打聚石化學董秘辦電話，但始終無人接聽，后又向聚石化學董秘辦發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿之日尚未收到回復(fù)。